頭部逃跑計畫--頭部的特徵

上文筆者提到統計台股歷史，只要在經歷一段長時間的大幅上漲形成頭部後，頭部區往往能維持八到十個月左右的時間，本文就針對這個主題進行深入分析。首先，需要明確定義何謂經歷一段長時間的上漲，在K線圖上，我們可以很容易觀察出何時出現波段上漲，但在數據使用上，還是需要一個明確的條件才能區分不同的波段期間。我使用的定義是在月K線上，只要當月收盤價不低於上月的最低價，即將當月視為連續上漲波段期間直到後續某月收盤價低於上月的最低價為止。在此定義下，自1989年起，波段連續上漲超過六個月總共出現20次，連續上漲超過12個月則有9次，包含目前進行中的多頭走勢，以下數據為採用過去歷史上的八次做為樣本。

表一：台股歷史上持續六個月以上的多頭市場起訖月份。

透過整理數據，我們也可以發現這八次中幾個相當相似的特點。首先我們觀察這些連續上漲的波段首次出現自高點下跌10%以上的跌幅時，可以發現八次中有高達三次首次出現10%以上跌幅時的波段高點出現在七月，其次是元月有兩次，四月、六月及八月各一次。

整理首次波段高點回檔超過10%以上跌幅時，也可以發現首次回檔經常是又快又急的，平均下跌至波段低點的時間約27個交易日，但其中多數是在20個交易日內完成，也就是一個月內就跌至當時的波段低點。超過20個交易日的有1997/8/27、1999/7/3及2014/7/15等三個日期起跌的。其中1999/7/3開始的波段跌幅曾經於1999/7/17跌至7069，高低點跌幅19%，接著反彈幾天後再緩跌至1999/8/7的6772，高低點跌幅25%，因此最低點雖然不是在20個交易日內完成，但是有在20個交易日內出現急殺波段跌幅19%的情況。1997/8/27及2014/7/15兩次超過20個交易日的情況則是，在首次觸高回檔後，下跌約6%(-6.6%及-6%)後止跌，出現小M頭整理後再度開始波段跌幅，因為出現M頭整理的關係，因此下跌走勢也就拉長，然後止跌點也很巧合的都出現在十月。