台股歷史上的十二月

平均報酬最高的月份

十一月台灣加權股價指數下2.4%，是自2018年來首次在十一月出現下跌的情況，接下來簡單回顧一下歷史上的十二月。十二月是台灣加權股價指數統計上最輝煌的月份，沒有之一。台灣加權股價指數自1991年起迄2023年不含股息的年化報酬率為4.0%，十二月的單月年化報酬率就高達3.5%，單純就統計數字而言，每年只要操作十一月及十二月就可獲得超過全年的年化報酬率，由此可見十二月的平均績較有多出色。

賺錢機率最高的月份

除了平均績效相當優秀外，十二月的正報酬機率也是相當高，自1991年迄2023年共33年的期間內，12月下跌的次數只有區區7次，下跌機率21.2%，上漲機率78.8%，是很明顯上漲的機率遠高於下跌機率的月份，除了十二月外，其次是歷年的三月下跌次數共十次。

歷史上單月報酬率最高的月份

除此之外，十二月的單月最高報酬率高達39.4%，出現在1993年，也是所有月份之冠，十二月單月報酬率在10%以上的月份有三次，僅次於元月、二月及四月的四次，跟七月相當，但這三次的平均報酬率高達25.5%，其次是二月在四次漲幅超過10%的月份中，平均報酬率為19.3%。不過換個角度看數據，正因為這三次平均報酬率高達25.5%，因此假使除了這三次以外的所有歷年十二月報酬率均為0%，以此計算的歷年十二月平均報酬率也會高達2.3%，也就是說雖然十二月的平均報酬率相當優秀，但其中65%的報酬率主要來自其中區區三次的十二月月報酬。當然這種現象在所有月分都存在，假使我們將單月超過10%以上的月份排除掉，以此計算的各月份平均報酬率仍然會以十二月為最高，為1.7%，其次為十一月的0.8%，三月的0.7%及二月的0.4%，其餘月份的平均報酬率均為負報酬，合計年度報酬率為-6.8%。而統計自1991年起迄今33個年度共396個月分中，只有27個月出現單月10%以上的報酬率，佔比約6.8%，也就是7%不到的時間內決定了長期多數的獲利來源。

十一月股市下跌時，十二月股市上漲機率高

接下來討論過去在十一月下跌的情況下，十二月的歷史行情走勢，過去歷史上曾經出現十一月及十二月連續兩月下跌的情況只有2000年及2007年，總計1991年迄2023年總共33個年份中，十一月單月下跌總共出現13次，其中只有上述2000年及2007年兩次出現連續兩月下跌，比率只有15.4%，其次是二月的19%及元月的20%，也就是自十二月起迄隔年二月，這段期間內有很大的機率是正常情況下只要單月出現下跌，隔月出現正報酬的機率相當高。不過上述情況只有在正常年份下，2000年及2007年都是屬於景氣循環尾聲，因此同樣屬於景氣循環尾聲的現在也是要注意下跌的風險。不過統計過去再經歷一段長時間的大幅上漲形成頭部後，頭部區往往能維持八到十個月左右的時間，因此以今年七月出現波段高點來看，整個大型頭部震盪區間維持到明年四月上下的可能性很大，只是大型頭部區間的上下振幅有時也是很驚人的，一不小心就可能追高殺低，這也是要注意的地方。