我們該如何在全球進行指數投資？－風險篇

　　不同的國家或區域，每一年的報酬都是不一定的。儘管都是投資股市，但是不同的國家或區域的股市，彼此之間的相關係數並不是總是高度相關，也就是說，報酬存在著地區偏異性。今年表現較好的地區，明年不一定表現依然也很好。

　　事實上，表現好的國家或區域很可能會不斷轉變，若只投資某幾個國家或區域的股市，某方面來說就是在主動擇市了，最後的結果，很可能會遇到報酬遠遠落後的情形，當然，也是可能會遇到報酬遠遠超過的狀況。最為經典的例子就是2000-2009的美國股市和新興股市，若當時只有單壓美國股市，過了十年之後只會得到負報酬；但若是單壓新興股市，過了十年之後卻能得到正報酬。

　　為了避免掉地區偏異的風險，就是為什麼會建議要選擇全球分散投資的原因。若只是以靠著目前看到哪個國家或區域的股市表現最好就認為未來也會最好，在情況不如預期的時候，就會變成很難以承受，甚至是不知道是否要繼續這樣的投資，最慘的情形就是造成整個長期投資計劃的失敗。

　　從歷史資料來看，股市報酬在長期會趨於穩定區間，然而，隨著時間的越來越短，報酬則會有越來越發散的情形。這也是為什麼通常都會建議進行長期投資的原因。不過，常見的年化報酬率，大多數都是好幾十年的數據所算出的值，也就是所謂的長期市場報酬。但實際上，在我們人生的累積資產的階段，確實是有一個極限的，約莫就是三十年上下。

　　若是在年輕的時候，剛好碰到很長一段時間的熊市，反而會是一件好事，因為可以在此時用相對便宜的價格買進資產，在退休將屆之時再遇到大多頭，就能賣出昂貴資產使得退休生活能夠更加順遂。相反地，若是在年輕的時候，剛好碰到長達好幾年的大多頭，不見得會是一件好事，因為有可能在接近退休時期卻遇到股市反轉。

　　投入時期和提領時期的股市是多頭或是空頭，是沒辦法靠自己決定的，但卻是每個人都無法避免的且一定要面對的問題。更重要的是，順序所造成的偏異現象有時候長達數年，市場有時候總是連續報酬很好，也有時候總是連續報酬很差。在我們人生的累積資產的階段，相對整個歷史資料來說是較短的，其實有機會碰到報酬不好的區間。如此一來，對於自己的退休計畫就很可能會受到這種不確定性的衝擊。

　　不同地區存在著報酬的地區偏異，而且順序風險也很可能各地相異。在A地區股市進入熊市之時，在B地區不一定也會是進入熊市。如此一來，在一個全球指數投資的組合當中，是能夠有一定程度上地去分散掉地區偏異和順序偏異的風險。因此，最為推薦的指數型投資的組合，是以全球股市的組合作為核心的指數型投資。

　　選擇全球指數投資，就是希望可以得到全球股市的加權平均報酬，轉化成不輸不贏，獲得一個平手的報酬。雖然沒有超額報酬，但也不會有大幅落後的負報酬出現。在投資的領域中，超額報酬僅有極少數人有辦法獲得，而且幾乎是難以持續，再加上多數專業法人和金融菁英的競爭下，又一般的散戶在資訊上都是處於弱勢方，其實是非常難以戰勝的。從另一個角度來看，股市報酬幾乎就是由少數幾支股票帶動，且事前沒有辦法預測，藉由指數型投資的方式可以不必預測就獲得報酬，也是相當划算的。最後，若加上時間成本的考量，更是會發現這種投資方式的CP值是非常高的，因為根本不需要花時間關注市場動向，以指數型投資介入市場，絕對會是一個很好的選擇。