為什麼股價成長在實體銷售之上?

7-11的銷售額年成長大約6%，但是明星熱銷商品像是現煮咖啡或是早餐三明治，年成長達到20%，其中的重點更在於，一杯咖啡的成本非常的低，但是售價可不便宜，在財報中，我們稱7-11的咖啡或三明治具有高毛利，一家店擁有許多高毛利的商品，該企業的獲利能力優於普遍同行。同時，投資人對於7-11的評價越高，想要分享7-11未來的利潤的想法之下，買入股票之後，股票價格也會越高。

美國的GDP年均大約2%，然而S&P 500的每年報酬率達到10%，造成兩者差異的因素有很多，如果根據第一段的論述，大科技公司在S&P 500擁有較高的權重，同時這些科技企業的新產品眾多、技術先進、生產效率也較高(售價遠高於成本)，投資人願意給它們較高的評價有關。

全球半導體相關產品的年銷售成長約5%，這個現象可以從民眾購買3c、汽車的總金額增加察覺，然而費城半導體指數的年報酬達可達到20%，其理由也是類似的，費城半導體指數的權重公司的包含輝達、台積電、AMD、科磊等30家半導體相關大公司，而這些企業的重點產品，並不是像電腦等幾乎0成長的設備，更多集中在製造跟AI相關的雲端伺服器。

要說服我們股票會一直漲很困難，但要我們理解：7-11會越來越賺、美國會越來越富有、3c商品會越來越普遍等，其實並不需要很大的想像力。

同理，我們在繼續推論下去，費城半導體指數(30家半導體相關企業)年均報酬可達20%，其中應該有像7-11的咖啡這種高毛利明星商品，或是美國企業當中技術技術持續增長的大科技公司，更或者是3c產業的高增長核心部門。在費城半導體的30家公司當中，確實可能找出當中的領頭羊。

在半導體相關產品中有一些毛利較為突出的，同時藉由AI科技的需求，營收的成長也佳，比方說台積電的5奈米以下晶片持續進展、或是生產這些高階晶片的ASML的EUV設備等，附圖是到2030年全球對EVU設備的市場需求年均成長率，如果依上述的邏輯來估值股價，這個20.1%的年增長，對照股價也就是至少會有20.1%的每年成長。