游庭皓－早晨財經速解讀重點整理：2025/2/17(一)台積電博通 瓜分英特爾?2025該買台積電vs.英特爾?

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📌 國際財經與市場變化

1. 市場波動加劇
2. • 過去一週市場震盪劇烈，受多重因素影響，包括關稅政策、國際談判、科技產業變革等。
   • 鋼鐵、鋁關稅調整，影響美國製造業競爭力。
2. 美國與俄羅斯的烏克蘭談判
3. • 美國與俄羅斯進行和談，但未邀請烏克蘭與歐洲國家。
   • 烏克蘭總統哲連斯基拒絕美國提供5000億美元稀土資源換取軍事援助的提案。
   • 俄羅斯可能希望獲取領土作為戰爭的「成果」，烏克蘭則堅持領土完整。
3. 歐洲態度
4. • 歐盟支持烏克蘭加入，並提供軍事援助。
   • 市場關注克里米亞問題，是否會成為談判籌碼。
4. 美歐關係惡化
5. • 美國總統川普在慕尼黑安全會議上對歐洲發表批評言論，引發歐洲民意反彈。
   • 貿易關稅問題升級，歐洲可能反制美國提高汽車關稅。

📌 半導體與科技產業

1. 英特爾 (Intel) 可能被拆分
2. • 傳聞 Intel 業務可能拆分為兩部分：
   • • 設計與行銷：可能由博通 (Broadcom) 收購。
     • 製造與代工：可能由台積電接手。
   • 這將影響台積電 (TSMC) 未來布局及護城河。
2. 台積電的戰略選擇
3. • 若收購 Intel 代工部門，可能影響台積電現有的技術與競爭力。
   • Intel 長期資本支出雖大，但市佔率與股價仍受壓制。
   • 市場關注 Intel 在晶圓代工市場的未來發展，是否能真正競爭台積電。
3. 美國晶片補助政策變動
4. • 川普政府考慮取消部分晶片補貼，影響台積電、三星、美光等公司在美國擴張計畫。
   • 過去補貼受惠公司包括：
   • • Intel：85億美元
     • 台積電：66億美元
     • 三星：64億美元
     • 美光：61億美元
   • 這可能影響台積電未來在美國設廠計畫。
4. 三種可能方案
5. • 方案一：台積電在美國建立先進封裝廠，減少晶片返台封裝的成本。
   • 方案二：Intel 提供先進封裝服務，減少依賴台積電。
   • 方案三：台積電、美國政府、NVIDIA 等企業入股 Intel，形成獨立的晶圓代工公司，但涉及技術轉移風險。
5. 台積電 vs. Intel 股價表現
6. • Intel 過去一週股價暴漲 23%，市場信心恢復，但長期前景仍存疑。
   • 台積電股價短期內受壓，市場擔憂政治風險及可能的資本支出壓力。

📌 ETF 投資與市場風險分散

1. ETF 的重要性
2. • 投資個股（如台積電）可能面臨單一風險，ETF 可分散投資風險。
   • 台積電在 台灣 ETF 0050 內佔比高，若有政治風險，整體市場亦受影響。
   • 推薦關注 美股 ETF（如 QQQ、SOX），分散半導體風險。
2. 個股風險案例
3. • Nike 案例：
   • • 曾為全球運動鞋市佔龍頭，股價 8 年間跑贏大盤，但第 9 年股價蒸發 60%。
     • 證明即使是產業龍頭，仍可能受市場變化影響。
3. 如何因應市場風險
4. • 長期投資科技股，但要多元分散。
   • 短期市場消息不應影響長期投資決策。

📌 全球市場與投資機會

1. 全球股市
2. • 標普500 指數 接近歷史新高，儘管市場擔憂眾多。
   • 納斯達克指數 上漲 0.41% 至 20026 點。
   • 費半指數 上漲 0.09% 至 5160 點。
2. 大宗商品與黃金
3. • 2025 年至今，黃金上漲 10%，成為最佳避險資產。
   • 歐洲與亞洲股市表現強勁：
   • • 德國股市上漲 8.4%。
     • 納斯達克 100 指數上漲 5.3%。
   • 軟性商品（如咖啡、可可）價格大漲：
   • • 咖啡價格上漲 132%。
     • 可可價格上漲 88%。
3. 台灣市場
4. • 上週台股下跌 325 點，受關稅戰影響，但量能未大幅放大。
   • 賴政府提倡「半導體民主供應鏈」，應對美國對台政策變化。
   • 台灣去年已超過日本、韓國，成為美國第六大貿易逆差國，未來可能面臨貿易壓力。
4. 地緣政治影響
5. • 美國可能對台灣施加更多貿易制裁，類似 1980 年代對日本的「半導體戰」。
   • 但台灣經濟規模小於當時的日本，且匯率、利率政策不同，影響或較小。

📌 結論與投資建議

1. 短期市場雜音多，但長期趨勢仍看多
2. • 台積電雖面臨挑戰，但仍具技術優勢，不必過度悲觀。
   • Intel 雖近期股價大漲，但仍面臨技術落後與長期競爭壓力。
   • ETF 分散風險是較穩健的策略，尤其是投資科技股的 ETF（如 QQQ、SOX）。
2. 市場焦點
3. • 美國半導體政策變化，可能影響全球晶圓代工市場格局。
   • 美歐關係惡化，可能導致貿易關稅戰加劇，影響全球供應鏈。
3. 投資策略
4. • 長期持有科技股，避免單押個股，透過 ETF 分散風險。
   • 關注大宗商品，如黃金與軟性商品，作為避險工具。
   • 保持耐心，關注市場趨勢，不被短期消息影響投資決策。