03W1周報+0307盤後觀察

更新於 2025/03/09發佈於 2025/03/09閱讀時間約 5 分鐘

總體評析

1.聯準會貨幣政策方面，最新公布經濟褐皮書顯示，經濟活動溫和上升、情況穩定，但部分企業已經開始因應關稅預先漲價，且受訪者提到，關稅、非法移民及其他政策正影響勞動需求。不過，3/6 聯準會理事 Waller 表示，關稅對通膨的影響可能不會很大，勞動市場保持穩定，不會支持 3 月會議降低利率。根據 CME Fedwatch 數據顯示(3/7)，3 月 FOMC 會議維持利率不變機率 91.0%，5 月降息機率 53.2%，6 月降息機率 72.3%，全年降息幅度擴大至 3 碼。

2. 美國方面，(1)GDP 部分，4Q24 經濟成長表現不錯，主要是消費支出年增達 4.2%。(2)領先指標部分，本月製造業些許下滑，服務業景氣維持穩定，但市場擔憂關稅和政府裁員對景氣影響。 (3)就業方面，ADP(小非農)新增就業不如預期，且初請失業金人數走升，受到政府裁員直接影響，且部分企業因經濟前景不確定，放緩招募計劃。(4)通膨部分，交通運輸、醫療保健和房租價格增速放緩，整體核心通膨持續降溫。

3. 中國方面，(1)領先指標部分，本月製造業需求回升，服務業景氣大致穩定，受惠於春節後復工復產帶動需求。(2)重要會議部分，2025 年全國兩會落幕，2025 年中國 GDP 目標訂在 5%，實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準降息。此外，欲發行超長期特別國債 1.3 兆元人民幣+特別國債 5,000 億元，支持設備更新+消費品以舊換新+兩重建設+國有大型商業銀行補充資本等項目，全力擴大內需，拉抬固定投資、消費動能，化解地方債務風險，維持穩定金融穩定。

4. 亞洲區方面，日本最大工會宣布爭取 6.09%平均加薪，再創 30 年新高，且日本央行副行長內田真一 3/5 明確表示，升息步調可能與市場預期一致，使得日本長債殖利率狂飆。根據隔夜指數互換利率(OIS)顯示，截至 3/7，6 月利率會議升息機率 49.5%，7 月利率會議升息機率則高達 81.0%。

5. 台灣方面，1 月景氣燈號由紅燈轉為黃紅燈，受農曆春節因素影響，部分產業已提前備貨，但 AI 需求持續熱絡，國內景氣仍維持溫和成長態勢。

Ø HICP 預估：2024 年 2.4%(前 2.4%)、2025 年 2.3%(前 2.1%)、2026 年 1.9%(前 1.9%)、 2027 年 2.0%。

Ø GDP 預估：2024 年 0.8%(前 0.7%)年、2025 年 0.9%(前 1.1%)、2026 年 1.2%(前 1.4%)、 2027 年 1.3%。

台股盤勢分析

1.1 市場概述與背景

台股在本週（2025年3月3日至3月7日）的表現受到多重因素影響，包括國際經濟數據、美國政策走向及國內企業動態。報告指出，加權指數在本週成功守住區間下緣支撐，顯示市場在不確定性下仍具韌性。美國經濟數據好壞參半，雖未顯著衝擊台股，但川普關稅政策的言論持續引發波動。川普對中國課徵關稅已成定局，但對加拿大與墨西哥的關稅政策尚未明朗，市場觀望氣氛濃厚。同時，台積電赴美投資案的最新進展成為焦點，董事長魏哲家在白宮宣布追加1000億美元投資，總額達1650億美元。此舉雖長期利多，但短期引發多空分歧，市場反應分化。

台股盤面中，半導體供應鏈、貨櫃航運及AI相關類股表現突出。報告預估，若美股科技類股出現較大反彈，台股短線有表現空間。投資人應密切關注美國經濟數據與政策走向，並靈活調整策略。

1.2 關鍵事件與影響

台積電擴廠效應：台積電追加投資帶動相關供應鏈個股走強，例如漢唐(2404)、聖暉(5536)、亞翔(6139)等廠務工程類股。這些企業負責晶圓廠建設與設備安裝，隨著台積電美國產能擴張，訂單預計持續成長。
貨櫃航運轉單：川普「非紅鏈海運計畫」對持有大陸製船舶（占比超25%）的航商課徵高額費用，促使貨櫃三雄（長榮2603、陽明2609、萬海2615）迎接轉單效應。航運股在本週受到法人青睞，外資與投信買超明顯。
AI應用趨勢：AI應用的多樣化與專業化推升特殊應用IC（ASIC）需求，高技(5439)、金像電(2368)、富喬(1815)等個股股價走強，反映市場對AI成長潛力的樂觀預期。