台積電5/13重大訊息

台積電（2330-TW）於 2025 年 5 月 13 日董事會召開重大訊息說明會（「重訊」）所發布內容的深度分析，涵蓋事件概述、財務影響、策略意涵、市場反應，以及後續觀察重點。

 一、事件概述

1. 董事會決議概要
2. • 季度現金股利：配發 2025 年第一季每股現金股利 5 元。 
   • 資本預算：核准總額約 152.47 億美元，用於提升封裝與特殊製程產能及新廠房建置。 
   • 資產活化：出售「無使用規劃」設備給關聯企業世界先進（VSMC），交易金額介於 7,100 萬至 7,300 萬美元。 
2. 重訊觸發與交易中斷
3. 因重訊召開，台積電期貨及小型台積電期貨自 5 月 13 日 18:35 起盤後交易暫停。  

1. 現金股利與現金流
2. • 部分投資人視 5 元股利為穩健現金回饋，提升短期現金流出，但亦展現對盈餘與自由現金流（FCF）的信心。
   • 以 990 億股本計算，此次現金股利支出約 495 億元新台幣，對 2025 Q1 FCF 占比約 5–7%（以歷年 FCF 千億規模估算），影響可控。
2. 大額資本支出負擔
3. • 152.47 億美元（約 4,770 億元新台幣）的資本預算，對比 2024 年全年資本支出 450–500 億美元，仍屬合理延續成長。
   • 主要投入先進製程（3nm/2nm）及封裝技術，符合公司「持續領先、擴大產能」策略，有助維持毛利率優勢。
3. 設備出售的會計處理
4. • 7,100–7,300 萬美元屬「非核心、無使用規劃」設備，處分將認列一次性資產處分損益。
4. 此金額相對於單季營收（約 600–700 億美元）占比極低（約 0.01%），對 EPS 影響微乎其微，但可提升資產周轉率。 

三、策略意涵與競爭格局

1. 資產精簡與聚焦核心
2. • 出售閒置設備反映「精實管理」趨勢，將資源回歸在最具競爭力的製程與技術上。
   • 與世界先進（VSMC）交易，加強集團內部協同效益，並可能促進雙方技術、產能布局互補。
2. 供應鏈影響
3. • 上游設備供應商：因台積電加速新產能投資，對ASML、LAM等公司長期利多。
   • 下游客戶（蘋果、NVIDIA 等）：供應能見度提升，可望確保先進晶片交付時程。
3. 市場競爭環境
4. • 與三星、英特爾等先進製程廠競爭中，持續大規模資本投入是維持技術領先的關鍵。
4. 本次資本支出與股利政策，向投資人傳達「穩健成長且不犧牲回報」的訊號，有助穩固估值。 

四、短期市場反應

1. 股價與期貨表現
2. • 重訊當日 T + 0 盤後期貨暫停交易後，隔日台股盤初小幅震盪；若交割順利，預期將對多空雙方形成交替考驗。
   • 技術面上，需留意 20 日與 60 日均線交叉，以及成交量變化，判斷多方是否能延續上攻。
2. 投資人觀點分歧
3. • 樂觀派：1350 億美元資本支出鞏固領先地位，長期EPS成長可期。
   • 保守派：大手筆資本投資與股利支出，短期內也可能使財務槓桿微升，密切關注 自由現金流與ROE 變化。
      

五、後續觀察重點

1. 資本支出分月進度
2. • 關注 2025 年下半年與 2026 年資本支出實際執行率，解析對毛利與折舊負擔的影響
      
2. 產能投產與良率
3. • 3nm/2nm 製程良率攀升關鍵時間點，決定出貨量與客戶採用節點。
      
3. 市場需求動向
4. • AI 與高效運算晶片需求是否持續超預期；若需求回落，或使新增產能暫緩。
      
4. 股利政策持續性
5. • 未來季度的現金股利與資本支出平衡，將影響長線投資人對公司治理與回報的信心。