在評估分紅保單的投資效益時，許多消費者常會問：「我應該用 ROI（報酬率）還是 IRR（內部報酬率）來做計算？」這個問題看似單純，實際上牽涉到對理財工具本質與財務指標的理解。本文將分析兩者的差異，並說明在評估儲蓄保單時，應該選擇哪一個指標。
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什麼是 ROI（Return on Investment）？
ROI 是「投資報酬率」，計算公式為：
ROI = (投資的收益 - 投資成本) / 投資成本 * 100%
ROI 的優點是簡單易懂，能快速告訴你整體賺了多少錢、回報率是多少。但它不考慮資金投入的時間點，也就是說，不論你是一次繳清還是分10年慢慢繳，ROI 都只看總投入與最終收益的差距。
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什麼是 IRR（Internal Rate of Return）？
IRR 是「內部報酬率」，是一種時間加權報酬率，可以理解為「使現金流入與現金流出淨現值（NPV）等於零的利率」。它更準確地衡量了長期投資項目（如分紅保單）的實際報酬率，尤其在現金流分布不均勻或具有時間跨度的投資中非常重要。
舉例來說，如果你每年繳保費10萬元，繳了10年，並在第20年領回一筆保險金，IRR 可以告訴你這筆「分期投入、延後回收」的資金，實際年報酬是多少。
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為什麼評估分紅保單應該使用 IRR？
分紅保單屬於一種具有長期現金流且資金投入與回收時間點不同的金融商品。以下幾點說明為什麼 IRR 是更合適的指標：
✅ 1. 考慮資金時間價值
金錢具有時間價值，100萬元今天收到，與20年後收到，其實際價值天差地別。IRR 將每一筆現金流折現回當下，提供更真實的年報酬率。
✅ 2. 適用分期投入與延後回收
多數儲蓄保單需連續繳費多年，並於數十年後開始回領。ROI 無法反映這些資金時間上的落差，而 IRR 則能完整呈現資金在不同時間點的流動。
✅ 3. 可與其他投資產品比較
使用 IRR 計算出的年化報酬率，可直接與定存、基金、ETF 或股票的年報酬率相比，協助做出更合理的投資決策。
✅ 4. 可與資金成本做比較
除了與不同產品做比較外，當IRR>貸款利率時，表示收益>成本，相對而言能夠有獲利產出，反之則是虧損。
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ROI 有沒有用武之地？
雖然 IRR 更合適，但 ROI 也不是毫無用處。它在以下情況下仍有參考價值：
• 想快速知道保單總共「賺了幾倍」或「報酬率大約多少」時
• 用於行銷或向非專業人士簡單說明產品表現
• 作為補充資訊輔助 IRR，提供一個大致的整體回報印象
❗️務必記得：ROI 是靜態的，不準確反映時間因素，不能單獨作為保單效益的評估依據。
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ROI 容易造成的誤區：
❗️誤區一：只看總收益率，忽略了時間價值
• 在傳承規劃中，常見的做法是以一次性大筆資金投入儲蓄保單，未來可能在20、30甚至更久後才會領回或傳承給下一代。
• 若使用 ROI 評估，可能得到一個看起來很高的「總回報」，例如投入1,000萬，最終領回2,000萬，ROI高達100%。但此時忽略了金錢的時間成本，無法真實反映實際的財務效益。
• 結果可能高估長期保單的效益，導致投資人誤判，忽略更好或更適合的替代方案。
❗️誤區二：忽視資金閒置的機會成本
• ROI 並未考慮資金長期鎖定的代價，單純看最終總報酬，很容易讓投資人忽略資金在數十年內無法靈活運用所帶來的機會成本，可能失去更好的投資選擇。
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IRR 容易造成的誤區：
雖然 IRR 更適合長期規劃，但仍存在一些潛在誤區：
❗️誤區一：過度關注數字，忽略保單其他價值
• IRR 雖然較能真實反映時間價值，但若過度聚焦於 IRR 數值本身，可能忽略了保單在傳承規劃上的「非財務價值」，例如避稅、財富隔離、指定受益人、隱私保護等功能。
• 投資人若僅憑 IRR 判斷，可能會因為數值低於其他金融產品而放棄，忽視保單獨特的風險管理與稅務規劃功能，反而得不償失。
❗️誤區二：忽略未來政策及市場環境變動
• IRR 是建立在保險公司目前提供的「預期分紅」或「宣告利率」上。然而，未來數十年間市場環境、利率政策、甚至稅務法規都可能變動，影響實際回報。
• 若僅依賴 IRR 做出長期決策，可能忽略未來變數。建議在規劃時，評估 IRR 變動對財富傳承策略的影響。
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在傳承規劃這種長期場景下，理想的評估方法應同時具備以下特質：
• 以 IRR 作為主要參考指標，因為 IRR 真實反映時間價值，更接近實際投資效益。
• 同時納入其他非財務效益（避稅、遺產規劃、風險隔離）做綜合考量。
• 進行多場景分析，考量未來利率環境、通膨風險、政策變動等因素。
M.
M&P 傳承誌主筆
Mind & Purpose in Every Plan
