從一張圖雖然可以看出大立光股價高點總在 Q3 與 Q4,那現在可以先進場了嗎?

2021/01/30閱讀時間約 9 分鐘
手機鏡頭是大立光的強項
投資有風險,文章純為作者觀察心得,無股票投資勸誘之意,投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
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受惠於 2020 年底台股開放盤中交易零股,小資族參與台股更加方便了,尤其是高價股。2020 雖然飽受新冠疫情肆虐,台股開戶人數卻已經累積高達 1,123 萬人,光 2020 一整年就新增 66 萬人,足見國人對投資有濃厚興趣。
圖一,台股開戶人數,來源:台灣證券交易所
這篇要分享高價股大立光 ( 3008 ),因為承熙從一張圖發現:大立光股價高點總在 Q3 與 Q4,那現在可以先進場了嗎?以及零股交易時該注意什麼呢?

( 閱讀時如果看不清楚圖片,點擊後就會變清楚喔!)

一、大立光為何引起承熙的注意


(一) 因為錯過 2018 那次的低點:

先看過去。下圖是大立光的月 K 線圖,上一次的低點大約在 2018 年底,那時已經從 5,400 元往下摜破 3,000 元,最低 2,875 元。在下跌過程承熙就已經注意到她,本想跌破 3,000 元盤後用零股買進,因一時疏忽她就又一路漲到 5,000 元,錯過了最大漲幅 70%。
圖二,大立光月K線圖,來源:Yahoo奇摩股市

(二) 這次又跌破 3,000 元,不想再錯過!

下圖則是日 K 線圖,股價再次跌破 3,000 元 ( 其實之前 2020/10 也是 ),期間最低點在 1/18 的 2,770 元。既然零股交易變方便,那承熙這次就不願再錯過。
圖三,大立光日K線圖,來源:Yahoo奇摩股市

二、30 秒瀏覽大立光的亮點與風險


下圖是財報狗顯示大立光的投資亮點與風險,亮點有兩個,分別是負債比減少與董監事持股比率上升;風險也有兩個,毛利率及營業利益率雙雙創下最近 6 季新低。此外,本益比為15.36倍、最近 4 季 ROE 為 20.34%,但本益比河流圖的趨勢是往下的,股價在中間略低的位置。
圖四,大立光投資亮點與風險,來源:財報狗(以下未註明出處者均是)

三、基本面觀察


雖然情感上承熙考慮買進大立光,但作為一位習慣長期投資的理性人類,不看基本面是很危險的。

(一) 營收:

基本面首先觀察營收,因為它是公司獲利的源頭。
  • 2020 全年營收歷史次高:
    大立光 2020 全年營收 559 億雖然年減 7.9%,但卻是「歷史次高」的好成績。
圖五,大立光2020營收,來源:Goodinfo
  • 短長期營收成長動能:
    雖然創下歷史次高,但其實從 2020Q1 至 Q3 已經連續呈現單季營收年增率低於最近 4 季營收年增率,營收成長動能不足,股價也大致從 2020Q1 下跌至今。
圖六,大立光營收成長性

(二) EPS:

最近一次高點在 2019Q3 的 63.85 元,最新的 2020Q3 則是 43.74 元,同時,2020 的 Q2 只有 37.19 元創近期新低,是因為匯損吃掉部分獲利,後頭會再講。

順便一提,對 EPS 的解讀請留意,EPS 100 元並不代表股東的報酬率就是 100%;EPS 分母為股本,但公司的權益不只由股本構成,還有盈餘及資本公積等。
圖七,大立光EPS與月均價

(三) ROE:

相較於 EPS,股東權益報酬率 ( ROE ) 才是投資人更應該關心的。
  • 過去 8 年 ROE 從 50% 腰斬:
    過去 8 年的 ROE 原本每年還高達 35% 到 50%,可是從 2015 起就逐年下滑,到 2019 只剩 25% 腰斬!
圖八,大立光長期ROE走勢
  • 過去 5 年的每季 ROE:
    雖然逐年衰退,但如果改看每季的 ROE,在過去 5 年裡,Q3 與 Q4 是年度高點的機率很高,這應該與歐美 Q4 的感恩節與聖誕節題材導致拉貨有關。
圖九,大立光短期ROE走勢

(四) 從月 K 線圖看出大立光股價高點總在 Q3 與 Q4:

接著確認股價高點在 Q3 或 Q4 的機率有多大?再看一眼月 K 線,我把每年的 Q3 跟 Q4 框起來,如下圖,在 2015 至 2020 這 6 年間,股價高點落在框框內的年度有 5 年,機率高達 83.33%,可見股價與 ROE的連動性很高
圖十,從大立光月K線圖,來源:Yahoo奇摩股市

四、從財報確認匯損有多大


我國因為防疫成功等因素導致台幣兌換美元持續升值,過去一年已經升值 6.71%,這對以出口導向為主的產業將產生匯損,大立光也是;此外,值此國際疫情嚴峻之際,台灣獨獨防疫頂尖,台幣繼續升值的機率很高,外資還是有尋找避風港的需求。
圖十一,美元兌換台幣走勢圖,來源:https://www.taiwanrate.org/
損益表業外的部分有揭露,「其他利益及損失」在 2020Q3 損失 6.78 億 ( 小數點第 2 位後四捨五入,以下都是 ),2020 前三季累計損失 15.78 億。
圖十二,大立光損益表(部分),來源:2020Q3財報
繼續挖附註六的 ( 二十一 ),它說光「外幣兌換損失」在 2020Q3 就吃掉 7.1 億,前三季累計損失更高達 16.59 億。之所以說「高達」是因為大立光股本只有 13.4 億,所以匯損等於吃掉了 EPS 12.38 元!
圖十三,大立光的其他利益及損失,來源:2020Q3財報p22
再對照〈大立光去年匯損 18.15 億元 吃掉 EPS 達 13.53 元〉這篇新聞,2020 全年匯損相當於吃掉 EPS 13.53 元。不過承熙認為,匯損與企業的本業經營能力不完全有關,而且未來匯損還有認列回沖利益的可能,因此倒不必太在意,持續關注即可。

★參考文章:【簡單投資 5】股災期間還可以簡單投資嗎?以 EPS 年減一成的豐藝為例|承熙(付費文)

五、籌碼面


(一) 董監事持股:

董監事自從 2020 二月增持 1 萬張後,2020 至今持股就維持在 28.4%,非常穩定;同時期外資卻持續倒貨,從 53% 一直賣到 41.5%。
圖十四,大立光董監事及外資持股情形,來源:Goodinfo

(二) 前 10 大股東之持股變化:

根據大立光 2019 年報的揭露 ( 2020/04/22 刊印 ),她前 10 大股東有茂鈺公司 ( 14.1% )、陳世卿 ( 5.04% )、蔣翠英 ( 4.94% )、花旗銀行新加坡政府投資專戶 ( 2.72% )、謝銘源 ( 2.69% ) 、新制勞退基金 ( 2.01% ) 以及壽險公司等等。如果再查元大證券,會發現經過大半年他們的持股也都沒變化。
圖十五,大立光前10大股東,來源:2019年報p36

(三) 大股東持股比率變化:

剛剛是前 10大股東,這裡講全體大股東。400 張以上及 1,000 張以上大股東都大約在 2020 的九月開始調節持股,相反的,總股東人數卻是持續增加,其中以 2020/10/30 那周比較明顯,此後總股東人數越來越多,截至 2021/01/22 已經有 61,458人,是2020/01/10那周11,280人的5.4倍!
圖十六,大立光大股東持股情形,來源:神秘金字塔

六、最後的提醒


如果你跟承熙一樣,對大立光這種高價股有興趣,並且相信她的獲利與股價會好轉,那我最後的提醒是:零股交易請注意「價差」與「成交量」!

下圖是大立光 2021/01/29 盤中的零股交易資訊,APP 已經告訴我們目前零股試搓價為 2,960 元,整股現價為 2,945 元,「價差為 -15 元」,這是溢價,也就是要多付錢。

這樣划算嗎?把 2,960 除以 2,945 等於 0.51%,承熙認為這還在合理範圍內。當然,如果要確保買進,必須掛 2,965 元才能成交,這時溢價就變成 20 元 ( 0.68% )。
圖十七,大立光盤中零股交易資訊,來源:手機APP
此外,零股交易也要注意「成交量」,因為通常量少的溢價差也大,這是流通性不足造成的。下圖是大立光2021/01/29的零股盤後交易資訊,一整天成交了 2,715 股,不少也不多,有興趣你也可以另外找一支確認看看喔。
圖十八,大立光零股盤後交易資訊,來源:台灣證券交易所
承熙已經買進大立光10股,現在距離Q3或Q4至少還有5個月,「慢慢來」比較好。
圖十九,承熙持有大立光的未實現損益,來源:手機APP


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