8210
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2026 年應是另一個成長的好年頭
勤誠 (Chenbro) 憑藉在機殼供應的市占提升，以及新的客製化機櫃產品，將能充分受惠於 AI 資本支出的週期。我們維持「加碼」評等，並將目標價調升至新台幣 1,130 元（基於 2026 年 30 倍本益比）。
預估第三季每股盈餘為新台幣 7.82 元
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6個關鍵字
資本支出上調
Google CY25 $91-93bn
Meta CY25 $70-72bn
Microsoft FY26成長率上修
資料中心基礎設施
2026年顯著成長
摘要
Morgan Stanley報告指出，Google、Meta、Microsoft三大超大規模業
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勤誠 (8210.TW)：ASIC 與機櫃級 AI 伺服器出貨放量，驅動 2025 年第四季成長；9 月營收符合預期；評級買入
勤誠 2025 年第三季營收年增 33%、季增 4% 至新台幣 57 億元，符合我們的預期，並呼應了我們先前的正面看法，即勤誠因其在基於基板的 AI 伺服器（HGX、AS
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6個關鍵字
GPU伺服器、ASIC伺服器、機架解決方案、2026市場成長、市場份額獲利、AI資本支出
摘要
法人報告顯示，勤誠9月營收達NT$2,176百萬元，年增49%、月增24%，3Q25整體營收NT$5,665百萬元，年增33%、季增4%，優於預期。成長動能來自GPU/ASIC伺服器及機
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勤誠 (8210.TW)：管理層參訪：ASIC AI 伺服器機殼擴張中；2026 年將有更多機櫃產品；評級：買進
我們最近參訪了勤誠 (8210.TW，評級：買進) 的管理層。主要討論圍繞著勤誠 2025 年下半年的展望、生產基地多元化，以及日益增加的 ASIC AI 伺服器機殼。管理層預期，公司
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勤誠興業 (8210.TW)
ASIC 客製化為催化劑；第二季與七月業績超乎預期；目標價上調至新台幣 787 元；評級：買進
鑑於人工智慧 (AI) 伺服器設計日趨複雜，加上 ASIC AI 伺服器興起的趨勢，推動了客製化程度與機殼價值的提升，我們在勤誠 2025 年第二季財報發布後，仍
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主題：勤誠：打造AI產業骨幹；首次覆蓋給予超配
核心觀點： 報告預計，在AI資本支出增長、更高的機殼內容量以及市場份額擴大的推動下，勤誠在2024-2027年間的收入複合年增長率（CAGR）有望達到25%，同期盈利CAGR將達到31%。首次覆蓋給予「超配」評級，目標價為新台幣700元（基於25倍未
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AI 基礎設施工程； 起始評級為「增持」 我們預期勤誠的營收在 2024-27 年將以 25% 的複合年增長率增長， 主要受惠於 AI 資本支出增長、更高的機箱內容和市場份額提升。 伴隨利潤率的擴張，我們預計同期其收益複合年增長率將達到 31%。 首次評級為「增持」，目標價為新台幣 700 元（基於
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勤誠 (8210.TW)
ASIC AI 伺服器將帶動成長；目標價上調至新台幣 609 元；買入
根據我們 6 月底發布的全球伺服器總體市場 (TAM) 更新（報告連結），我們將勤誠的目標價上調至新台幣 609 元（先前為新台幣 417.68 元），原因在於基板型 AI 伺服器（例如 HG
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摘要
報告指出，Chenbro在噪音消除機架方面開拓了新收入來源，並獲得美國領先雲服務供應商的合作機會，展現其強大的研發能力。此外，公司對機箱業務持樂觀態度，主要受惠於AI伺服器（如HGX和ASIC）的強勁需求，以及市場份額的提升。管理層亦看好AI相關業務的成長，包括新產品開發和客戶擴展，並持續強
