CSP
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2026 年營收成長率由穩健調升為「雙位數」明確目標：先前多數說法僅為「成長」或個位數～低雙位數區間，2026 年 2 月的最新非公開資料中，管理層已明確表示 2026 年營收「有望實現雙位數年增」，且以日本 40~60% 高成長、美國成為下一成長點為支撐。
2026 年折舊與人力成本僅約個
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輝達（NVIDIA）在本次 GTC 大會中大幅上調了營收指引，預期 Blackwell 與次世代 Rubin 平台的合併營收將從原先預估 2026 年底的 5,000 億美元，調升至 2027 年底的 1 兆美元。執行長黃仁勳強調，輝達的架構已證明其在所有領域的卓越表現，使其成為全球成本最低且可靠性
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本日外電整理
「在投資中，最重要的是要有紀律和耐心。紀律使我們避免犯錯，耐心使我們等待正確的機會。」— 沃倫·巴菲特
外電重點整理
聯發科(2454)：美系升評升目標 — 管理層上調AI ASIC今年營收超10億美元，明年佔比達20%；上修後年TAM至700億美元；美系預估ASIC今明年貢獻營
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個人電腦與伺服器 微軟/Meta 2025 年 12 月季度財報解讀
微軟（由摩根大通美國企業軟體分析師 Mark R. Murphy 覆蓋，評級為「增持」）與 Meta（由摩根大通美國互聯網分析師 Doug Anmuth 覆蓋，評級為「增持」）於今日亞洲市場開盤前發布了 12 月季度的財報。這兩
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摩根士丹利：關於中國 AI GPU 代工機會的看法；維持「增持」（Overweight）評級
中國的 AI GPU 代工機會（如果有的話）將為我們對台積電（TSMC）的預測帶來上行空間。但除非美中政策均確認此一業務發展方向，否則我們不打算將其納入基本情境預測中。我們重申台積電為首選股。
最新
所有大咖 CSP 現在都已經進到「大量量產 AI 資料中心」階段，不再只是試水溫，2025–2027 是全球 AI 機房爆發期！
一、全球 AI 資料中心進度：
2025年 IEA 最新報告估計，光 AI 資料中心一年 CapEx 就逼近 5,80
探討當前 AI 投資模式的潛在風險，並將其與 2008 年金融海嘯時期的情況進行比較。文章分析了三種 AI 投資模式，指出 AI 產業的融資結構已日益複雜，並潛藏著類似次貸危機的系統性金融風險。
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6個關鍵字
資本支出上調
Google CY25 $91-93bn
Meta CY25 $70-72bn
Microsoft FY26成長率上修
資料中心基礎設施
2026年顯著成長
摘要
Morgan Stanley報告指出，Google、Meta、Microsoft三大超大規模業
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總結
Meta的2025年第三季表現優異——營收實際增長26%，以固定匯率計算增長25%，超出預期5%，年度同比增加120億美元的營收，使季度銷售額達到512億美元。同時，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）達到310億美元，同比增長21%，利潤率為60.6%，超出預期4%。排除一次性稅務項
探討美國三大CSP業者與Meta資本支出 (CapEx) 策略的差異，為何CSP業者增加資本支出被視為利多，但Meta卻面臨股價下跌。釐清CSP業者與Meta增加資本支出之根本原因，以及當年Meta對於Metaverse開發的挑戰。
