CSP
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探討當前 AI 投資模式的潛在風險，並將其與 2008 年金融海嘯時期的情況進行比較。文章分析了三種 AI 投資模式，指出 AI 產業的融資結構已日益複雜，並潛藏著類似次貸危機的系統性金融風險。
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6個關鍵字
資本支出上調
Google CY25 $91-93bn
Meta CY25 $70-72bn
Microsoft FY26成長率上修
資料中心基礎設施
2026年顯著成長
摘要
Morgan Stanley報告指出，Google、Meta、Microsoft三大超大規模業
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總結
Meta的2025年第三季表現優異——營收實際增長26%，以固定匯率計算增長25%，超出預期5%，年度同比增加120億美元的營收，使季度銷售額達到512億美元。同時，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）達到310億美元，同比增長21%，利潤率為60.6%，超出預期4%。排除一次性稅務項
探討美國三大CSP業者與Meta資本支出 (CapEx) 策略的差異，為何CSP業者增加資本支出被視為利多，但Meta卻面臨股價下跌。釐清CSP業者與Meta增加資本支出之根本原因，以及當年Meta對於Metaverse開發的挑戰。
在2024年底降息後，經過9個月才重啟降息。歷史上有三次也是在降息暫停超過半年後才重啟降息的狀況，分別出現在1990、2002、2008年，當時股市在重啟降息的3~6個月後是跌多漲少；不過前幾次的背景都是經濟衰退或剛走出衰退，而目前市場上預估未來GDP還是正成長，主要動能是來自CSP廠的資本支出。
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緯創 (3231.TW)
評級：強力買進 (High Conviction Outperform) 目標價：新台幣 175.00 元
摘要：前方成長將再次加速
維持「強力買進」評級，看好來自新雲端(neocloud)、企業及主權AI的成長潛力。
我們持續看到緯創的美國關鍵客戶，對輝達(Nv
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我們預期雲端半導體市場將持續走強，通用型伺服器和二線雲端服務供應商 (CSP) 存在上行潛力。台灣每月的出口數據和美國資料中心的支出持續印證此一強勁態勢。
二線雲端服務供應商 (CSP) 資本支出在 2026 下半年將更為強勁
Oracle 公布其第一財季資本支出達 85 億美元，季減 6%
富世達從手機轉軸龍頭，轉型為 AI 伺服器液冷散熱核心要角，這項高毛利業務將驅動獲利爆發性成長。
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南俊國際 (6584 TT)
目標價：n.a.
股價 (7月16日)：新台幣178.50元 | 上漲/下跌：- AI伺服器滑軌市場的後起之秀
➢ 雲端服務供應商 (CSPs) 採購策略推動AI伺服器市佔率上升
➢ 一般伺服器帶動2025年上半年成長；AI伺服器將於2025年下半年成長
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摘要
這份報告建議在2025年7月17日台積電公布財報前買入其股票，預期其股價將因上調全年營收指引而上漲，且2025年第二季度初步營收已超出預期。報告指出，人工智慧(AI)需求強勁和晶圓價格上漲預期，有助於抵銷關稅及智慧手機、PC市場需求疲軟的影響，使台積電全年營收增長目標更容易實現。摩根士丹利維
