M8
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台光電 (2383.TW)
M9 等級銅箔基板 (CCL) 預計於第一季末或第二季初開始出貨，規格調降風險有限；維持買進評級，目標價 2,250 新台幣
市場傳言與股價波動 近期媒體報導指出，VR200 架構中的 CPX、Midplane（中介層）及 CX9 板將不會採用 M9 等級 CCL，而
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最新動態 雖然 PCB 類股在 2025 年第四季的表現落後於光學類股，但我們預期隨著近期 PCB 規格升級以及輝達 (NVIDIA) Kyber 背板 (backplane) 的發展，PCB 族群將從 2026 年第一季開始迎頭趕上。
評論分析
PCB 規格升級與看好輝達背板發展： 儘管市
BMW G15 M8 Gran Coupe Competition，
是BMW M系列的巔峰旗艦之一。
媲美跑車的高性能，但多兩個門的M8 GC比超跑更實用，
結合Competition性能套件、M專屬調校智慧，
打造極致動力與優雅造型融合的旗艦座駕。
以韓規外匯車進口，更能以划算價格入手，
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台光電 (Elite Material) 評級調升：規格升級趨勢更加明朗的受益者
重點摘要
評級調升：鑑於規格升級趨勢更加明朗，這對平均售價（ASP）有利並能降低競爭風險，我們將台光電（EMC）的評級從「中立」調升至「跑贏大盤」。
Nvidia 訂單展望：Nvidia 的 Rubin/Rubi
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多年營收上升趨勢才剛開始，儘管短期面臨亂流；維持買進評級，新目標價為新台幣1,695元
2025年第三季核心業務因九月AWS專案出現的短暫亂流而未達預期
台光電2025年第三季的核心業務（營業利益）比高盛預估（GSe）及彭博共識（BBG consensus）分別低了15%和7%。這主要是由於：(
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M9 等級材料需求將在 2026/27 年激增；重申對聯茂 (EMC) 與台燿 (TUC) 的「買進」評級，目標價分別上修至新台幣 1,530 元與 410 元
根據我們近期的供應鏈評估，預計從 2026 年下半年到 2027 年，市場將加速採用 M9 等級的銅箔基板 (CCL)（特別是採用 Q-
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本日外電整理
「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」— 華倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電重點摘要
台達電 (2308): 因應高電壓直流電 (HVDC) 產品進展超前，且有多個與雲端服務供應商 (CSP) 的設計案，預計明年中後開始出貨，亞系券商看好其前景，上修其未來兩年
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• 儘管上半年已有顯著貢獻，預期下半年Trainium的CCL出貨量將進一步增加。我們維持對第二季營收季增4-7%的看法（市場預期為1-9%），但認為下半年營收存在上行潛力（目前預期第三季/第四季營收將呈現低個位數季增）。根據產業調查，由於供應鏈良率問題，今年迄今PCB生產規模較為溫和。因此，隨著良
這篇文章是我使用 ChatGPT 製作的台光電未來三年的深度研究報告，並使用 Grok3 驗證主要提到數值及年份的部份。而在 2/25 盤後我至少閱讀過10份以上的法人報告，這份 AI 協作生成的報告跟我的認識大致相近，也確認符合市場共識與產業趨勢，並無明顯錯誤，具有參考價值。
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摘要
該報告詳細分析了Elite Material (2383.TW)的財務數據與估值指標，涵蓋了2023年至2026年的預測數據。報告顯示，公司的收入、EBITDA和EPS均呈現顯著增長，且其ROE和CROCI等關鍵指標也持續改善。此外，公司的自由現金流將在2025年轉正，並在2026年大幅提升
