聚陽
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關鍵字
2Q26雙位數成長
FIFA世界盃商機
產品組合優化
2026年資本支出2500萬美元
非美客戶新訂單
產能效率提升
摘要
聚陽（1477.TW）公告2025年第四季財報，營收雖受季節性與訂單調整影響呈現年減，且營業利益率因投入FIFA世界盃等新產品開發樣品費用增加而略低於預
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2025 年第四季初步業績：略優於預期
營收與獲利表現 2025 年第四季營收已公佈為 79.3 億新台幣，年減 9%。營業利益為 10.7 億新台幣，年減 14%；營業利益率 (OPM) 為 13.5%，較去年同期下滑 0.7 個百分點。此數據雖略低於摩根士丹利預估的 13.8%，但符合市場共識
歡迎來到 2026 年 1 月中旬的財經快報。本週科技界焦點全在 CES 2026，輝達 (NVIDIA) 執行長黃仁勳的專題演講再度引爆台廠供應鏈，機殼廠營邦首度獲選為合作夥伴，股價強勢表態。傳統產業方面，紡織成衣雙雄儒鴻、聚陽受惠於美國關稅效應底定與世足賽提前布局，業績展望全面看好。
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聚陽已度過 2025 年關稅與匯率逆風谷底。市場低估了「挑單生產」策略對 2026 年獲利的槓桿效應。隨關稅轉嫁完成，搭配 2026 年世足賽帶動運動盤佔比升至 55%，獲利成長將優於營收。目前股價處於理性中軸，建議採回調承接策略，聚焦 285 元戰略防線，捕捉 2026 年量價齊揚的復甦紅利。
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焦點新聞
台灣紡織與製鞋代工廠 (Bill C Lin)
11 月營收表現互見；2026 年第一季訂單指引正向
台灣紡織與製鞋代工廠公佈的 11 月營收表現不一：1) 儒鴻 (Eclat) 和來億 (Lai Yih) 因出貨遞延，營收呈現月減；2) 聚陽 (Makalot) 因 2026 年春
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ONON股價單日大漲20%主因就是:
第三度上調 2025 年營收目標：公司將 2025 年淨銷售上調至 29.8 億瑞郎，優於前次指引的 29.1 億瑞郎；同時將 2023–2026 年淨銷售年複合成長上調至至少 30%（先前約 27%）
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2025年台北紡織展釋出健康訊號 供應商對訂單動能抱持更正面的基調 我們在2025年台北紡織展（TITAS）上聽到了更多正面的訊號。儒鴻的訂單能見度已改善至2026年第一季，且產品組合更佳；我們也看到聚陽的利潤率有上修空間，受惠於自2025年第三季開始的更強勁動能及生產效率提升。我們相信，庫存水位的
AI股、軍工股走了一段，接下來傳產會再接棒嗎？的聚陽氣勢不錯，
有開布林的樣子，我覺得可以好好的觀察
以上分就技術面、籌碼面、基本面發表個人研究看法
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聚陽（1477.TW）銷售分析
總結：
聚陽工業七月銷售額年減9%，儘管出貨量有成長，但主要受到匯率負面影響。分析師對其全年財測保持觀望態度，並維持「等權」評級，主因宏觀經濟不確定性可能影響美國消費市場，訂單復甦能見度有限。
要點：
七月銷售表現： 聚陽工業七月營收為新台幣27.8億元，年減
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7月2日美國宣布，越南率先與美國達成對等關稅協議，基本稅率是20%，但對轉口貿易的部份則課徵40%的高關稅。消息一出，市場歡聲雷動，紛紛以利多解讀，美國及亞洲各國股市也多以上漲回應。
但課徵20%是利多嗎？還是利多出盡？就市場不確定因素終於解除而言，這確是一項利多，或者和原先宣布的42%對等關稅相
