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由新到舊
iPhone 在全球智慧型手機市場的市占率約 20%，卻拿走了整體產業近 80% 的利潤，背後中國與台灣供應鏈夥伴功不可沒。
5/5蘋果在中國
最近時局的變化實在太快，整理一些想法雜談
▌1. 中國除了和美國，和日本的關係也越來越緊張，兩國有從豐臣秀吉打朝鮮以來到一戰二戰 400 多年解不開的歷史仇恨。日本軍備一直在增加，早已不是那個二戰後被解除武裝的國家了。台灣也因半導體及神山，戰略重要性被推上歷史新高。感覺我們正處在一個歷史巨輪的轉折
1.2025Q2 財務： 營收 300.7 億美元，YoY+44.4%，QoQ+17.8%，其中新台幣營收受到匯率影響減少 4.4%，但仍超過財測 284~292 億美元，主因 AI 持續強勁。
毛利率 58.6%，YoY+5.4 ppts，QoQ-0.2 ppts，為財測 57~59% 高標。毛
神山，救救大家
1.2025Q1 財務： 營收 255.3 億美元，YoY+35.3%，QoQ-5.1%，為財測 250~258 億美元中上緣，其中 AI 仍然強勁，但手機因淡季而衰退。
毛利率 58.8%，YoY+5.7 ppts，QoQ-0.2 ppts，為財測 57~59% 上緣，
神山 2024 年 EPS 賺 45 元只是開端。
這次聽下來的幾大亮點：
a)今年 AI 營收再翻倍，未來五年 AI 營收則是 CAGR+44~46%，整體 CAGR 也有 20%。
b)2025 年 CapEx 預計 380~420 億美元超出市場預期。
c)面對 CoWoS 雜音
去年最大看錯的產業應該就是 NAND Flash 的群聯和矽晶圓的環球晶。
目前群聯還有些套牢部位，仍對他 AI 推論端、企業級儲存有些期待；環球晶則從賺 27% 變成賠 28% 已全數停損，妥妥的天堂到地獄。
後續檢討，其實是我沒看清景氣循環的本質而凹單，並催眠自己是長期投資。
台積電創辦人張忠謀親筆撰寫他在「大時代」經歷的一生，從年少戰亂、到美國求學、進入德儀、中年失志後回台灣創辦台積電的故事。也帶我們見證 20 世紀半導體從 0 到爆發的發展，像在讀一部活生生的半導體故事書。
