影響股市趨勢最主要因素大致是：景氣、資金與心理，在《投機者的告白》裡的趨勢是資金加心理，並未列入景氣這一項，實際景氣狀況會同時影響資金與心理，景氣繁榮時工商業蓬勃發展，貨幣監管者(央行)即使回收市場資金，來自於工商業自身創造的資金仍源源不絕，所以FED升息期間，股市多半仍屬於多頭走勢，直到升息循環的末端，景氣顯露疲態，經濟體內自身創造的資金漸減少，股市轉為空頭。
在大家普遍已經知道景氣衰退，企業接單量下滑的情況下，股市的跌勢裡仍可能出現不小幅度的反彈走勢，這時缺乏景氣條件，行情相對仰賴心理因素，例如2008年台股在景氣下滑的背景環境裡，藉選舉結果使股市大漲，市場氣氛認為政治環境有利於經濟發展與資金回流，即是心理效應所創造的行情，但實際並未改變景氣循環的方向，股市後續仍回歸與景氣趨勢同步，反可能因為虛幻的心理破滅，跌勢更加慘烈。
