金融心理學第一二篇(心得)

市場波動的原因 (心得)

1、投資人的十個不同：
買賣雙方手上部份的成本不同、口袋深淺不同、規模不同、目的不同、心態不同、風險忍受能力和程度不同、戰略和戰術不同、看法不同(低點和高點不同)、慾望強度不同、理智程度不同，但買賣雙方，每個人都想獲利、都想低買高賣(或先高賣再低買)，故造成波動。

2、人性的貪婪和恐懼，易追高 (怕沒賺到)、殺低 (怕賠更多)，或是放空在低點、追多在高點。

1、進場投資人，都買搶先別人一步，買在低點賣在高點後出場。 現在的股價反映的是未來的預測／想像，利多＝近期／遠期「將會」實現的未來，而不是現在。

2、為了搶先一步判斷／預測未來，懶隋的人只聽消息面、勤奮的人研究技術面和基本面、思考的人研究趨勢和總經。

例：為了知道台股走勢，所以看所有電子業的訂單金額預測未來。 為了知道電子業的獲利，所以看倫敦銅價、白銀的走勢、再看美國客戶的營運狀況。為了知道美國客戶的未來營運狀況，所以看美國的經濟環境、看聯準會的政策。 由於每個環節的傳導需要時間，有人在晴天先看到烏雲（領先指標）就先獲利了結出場，有人在烏雲看到雲後的金邊、就抄底進場。

產業有產業鏈，生態有循環的生態圈 ，
景氣也有循環、經濟也是自給自足的循環系統。
每個投資標的在生態鏈中一個位置，也都有對應的領先指標／數據。
為了找出相關指標的對應關係來預測未來市場價格，所以市場會率先反映實體經濟，但有時過度恐慌／貪婪、預測錯誤（太高／太低），會失真反映。
失真反映時，就是進場／出場機會。

如果美股率先反映全球經濟

1、美股四熔斷－
代表美國經濟的現在進行式，預估未來數月因病毒而導致經濟活動迅速減少。

2、美股強力反彈－
在聯準會放出無限QE+零利率雙大絕之後，僵屍企業活下來、油頁岩小型業者活下來，房貸利率低到接近０買房大增、房價大漲，借貸消費不用利息，借新還舊更省利息，美國經濟會有興奮劑效果般的爆炸性復甦。

3、反彈後即將到來的下跌：
聯準會的「便宜錢」，由上而下注入流動性，要透過商業銀行再往下流動，但他們不一定想放貸，或是放貸也是給大型企業或有利可圖的投資。
上肥下瘦又雨天收傘，不一定會流到中小企業、小型店家／餐飲、個人SOHO等，代表剩下的泡沫仍會被戳破，或是之前被高估的經濟表現，下修到和實際相符。

1、避免虧損心理
看到帳上小虧就想出場／平倉，無法堅持原本看法／規劃。（結果之後大漲沒賺到） 看到帳上小虧，按預定計劃是該停損出場，但不甘心而留在場上。
（結果之後大賠沒跑掉）

2、擔心失去獲利
看到帳上獲利，部份的人就想守住獲利，一鳥在手勝過十鳥在林。（結果錯過大漲的巨鵰）看到帳上獲利，想要放大獲利，繼續等待。（結果行情反轉、變成虧損）

除了較極端行情的貪婪與恐懼之外，應該對應各階段的行情，調整心態如下： Bubble 泡沫：貪婪→恐懼（該全出場了）
Prosper繁榮：積極→警戒（分批出場）
Steady穩定：希望→觀察（要加減碼？）
Recession衰退：害怕→等待
Depression蕭條：恐懼→貪婪（抄底進場）

交易市場很難用「經濟指標」做準確的中短期預測，但可以用「經濟指標」去預測市場長期趨勢。 交易市場可以用「技術指標」提昇中短期的預測準確機率，但無法預測市場的長期趨勢。 經濟是主人、市場是狗，狗會繞著主人跑（市場波動），但仍會跟主人同一方向前進。（經濟趨勢）

意外的黑天鵝，會隱藏在經濟循環三大類因素中，
也是混沌系統其中一個成員，其作用為：

1、加速「臨界點」的到來，例如新冠病毒讓全球市場大跌。
2、將趨勢停止或逆轉，例如美中貿易戰和新冠病毒，將全球分工「去中化」、轉為區域化。

衝突觀點？
圖形會自我實現（金融心理學） VS 謹防圖表分析的幻覺（蘇黎世投機定律）

1、少數交易人若有足夠資金操緃市場，圖形會自我毀滅；當大家都用技術分析，圖形也會自我毀滅，所以要謹防圖表分析的幻覺。

2、在趨勢明顯的情況，圖形會自我實現。賣出引發更多賣出，買進激起更多買進。

3、在少數人無法操控的巨額市場（如外匯），圖形會自我實現，但並不代表圖表分析就是完美預測，因為市場是混沌系統，並有黑天鵝在其中。

4、大量程式交易及自動動態調整（例如證券承作賣方選擇權），會讓圖形在臨界點觸發自我毀滅，所以要對技術分析的預測，要時刻懷有行情可能反轉的戒心。

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