「景氣循環」乍聽之下好像是某種高深莫測的學問，但如果說到上面這張網路上流傳已久的「散戶圖」，那麼我相信你一定有看過。
如果我們試著用一張白紙把這張圖蓋住，順著時間的軌跡慢慢往右邊滑動，並觀察線圖的走勢，「設身處地」的想一下，自己在每個時間點可能會做出的決策、可能抱持的心情，相信你和我一樣，可能會有種似曾相識、會心一笑的感覺。或許，正是因為這樣不斷因為短期價格走勢產生的錨定心理，才導致多數散戶常常成為任人收割的韭菜。
其實，經濟景氣的循環和金融市場的走勢，常常都是互為表裡，並且同時被人類情緒和人性弱點深深影響著。
在景氣循環中，我們會看到企業在景氣過熱的時候不斷提高資本支出、擴充產能，最終導致供給過剩、價格爆跌後，又開始裁員、整併，退出市場，加上銀行晴天送傘、雨天收傘的行徑，更是大幅加劇了擴張和衰退的程度。
而在金融市場裡，投資人也同樣反覆上演著這種在市場多頭時過度樂觀、市場空頭時過度悲觀的劇本。每當來到了市場的末升段，在錯失恐懼（Fear of Missing Out, FOMO）、「這次不一樣」的心理影響之下，股價往往在企業盈利沒有增加的情況下出現了不理性的熔漲（melt up），到了股市崩盤之後，因為對股災記憶猶新，多數投資人反而對承擔低風險、高潛在報酬的機會視若無睹，殊為可惜。
然而，當股市泡沫膨脹了一段時間之後，當身旁的人都不斷跟你說，現在不買可惜，你眼睜睜的看著他們不斷賺錢，要克制住自己不去參與這種「抓最後一隻老鼠」的市場遊戲是十分困難的；同樣的，在股災發生之時，要用風險合宜的策略進場進行有意義的抄底，對大部分的人來說，其實也需要莫大的勇氣。
在這樣困難的時刻，如果我們想要具備常人所沒有的超然觀點，做出逆勢加碼／減碼的決策，我們的思維就不應停留在股價線圖的走勢，而是要轉身看看「股市」這面鏡子所反映的現實世界，也就是實體經濟的景氣位置。
在阿蒙之前的文章中，有簡單介紹了景氣循環投資的概念（理論篇、實作篇），當我們能夠判斷目前的景氣位置，心中自然會形成一種不易隨著市場情緒動搖的定見，也就能避免像散戶圖中這種看漲說漲，看跌說跌，抄底太早、減碼太晚的行為。比方說今年一月以來的美股修正，如果你知道美國/全球經濟景氣正處於復甦邁向成長的大循環中、在景氣週期裡仍然屬於前期的位置，那麼，即使市場持續瀰漫著謹慎、恐慌的氛圍，你就還是能處變不驚，安心持有自己的部位，並伺機加碼提高報酬。
最後，我節錄一段霍華馬克斯的話和大家分享：
投資就像人生一樣，很少有事情是確定的。價值可能蒸發，估計可能有錯，情況可能改變，而且「確定的事」可能變得不確定。不過我們有把握能夠相信下面這兩個概念：
◆ 法則一：多數事物都有週期。
◆ 法則二：在其他人忘記法則一時，就是產生獲利和虧損最大的機會。
市場傳說的80/20法則告訴我們，長期下來，在股市中可能80%的人都是賠錢的，只有20%的人能賺到錢，也就是說「成為多數」在投資這件事情上不見得是有好處的。只要我們心有定見，那麼即使處於少數的20%也不會畏懼，最後就比較有可能成為真正會賺錢的人。
讓我們以此共勉。
※被動投資懶人包：請看這邊
