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德麥 109/07/08 法人說明會 Q&A
德麥受邀參加元富證券所舉辦之線上法人說明會，說明公司2020年第1季營業成果及未來營運展望。本篇以簡報章節分段說明，彙整財務長在法說會簡報時的重點提示項目，加上簡報後現場詢問與回覆，原汁原味內容提供投資朋友參考。
重大營運亮點更新
財務長在法說會簡報時，重點提示項目有下列幾項：
- 產品的發展趨勢：新冠肺炎疫情後，新增【安全】。
- 台灣市場：獨家代理兩大品牌 Elle & Vire ，LESCURE，推升台灣業績成長。
- 中國大陸市場：疫情導致日本粉庫存壓力，毛利率下滑。
Q：新代理兩大品牌讓台灣業績非常好，請問佔營收比重多少？
- 產品線包含淡奶油、動物性鮮奶油，目前我們鮮奶油部分表現比較好。
- 去年底開始小量銷售，今年和原有品牌在磨合，原有代理商還是有引進新的品牌，但手上還有庫存，去化過程會讓我們產生一些壓力，這個部分已經克服了，目前就是把還在使用的客群找出來，在這個基礎上成長。
- 今年銷售比重開始出來，第二季來說，一個月有三、四千萬業績，這個業績還有增長的空間，因為這個品牌在市場是比較大的，不過毛利率比較低一點，這部分也要先讓大家知道。
Q：剛剛提到毛利率是比較低的，可以給我們一個方向，大概是甚麼樣的水準？
- 大概是小於20%
Q：剛剛提到新代理品牌有既有市場，是指既有競爭者？
- 既有市場在海關一個月就要進貨四、五千萬以上，估計業績會再增長。
- 我們是這個品牌獨家代理。我們代理一個新品牌都會去推廣，因為這都是客戶的指定品牌，當代理權轉到我們身上，客戶就會來購買。本來是給一家台灣的經銷商，這家本來也做得不錯。因為我們客戶數多，業務也算多，這些優勢為大廠轉換代理權的考量。
Q：因為去年日本粉賣的比較好，多準備1.3~1.5倍的量，上半年在清庫存，這部分影響我們Margin多少？
- 影響不小，大陸部分下滑超過3%以上。
- 日本粉進來半年以上，會先提列50%，上半年已經提列200萬的備抵呆帳。
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我是阿福，一名馬拉松跑者，也熱愛投資，於48歲（2020年）時實現財富自由，擁抱「FIRE」（financial independence, retire early）——亦即「經濟獨立，早早退休」。我邁向自由之路的經驗不一定能夠複製，但可以傳承，讓你少走一些冤枉路。
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然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
以下為5月陸陸續續撰寫，故些許資訊有延後或錯誤，請見諒
有默契了吧，都是我自己的碎碎念紀錄，所以沒有任何投資建議
大成
大成第一季EPS為1元，相較去年的0.9成長了11%
毛利率 14.24%
營業利益率 4.93%
淨利率 4.4%
看起來相對去年大成今年的狀況好蠻多的，跟第四季的
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Link:
https://sites.google.com
摘要重點
1.中國產能持續滿載，台灣產能利用率將逐步回升，看好新高階製程加入將帶動營運表現。
2.美系客戶加大對台灣特化的採購量有利上品，然台系客戶在美國建廠持續延宕。
3.歐洲市場因當地化學品供應鏈較弱，上品的產品有較大機會。
本日美時法說就去年整體營運狀況及未來展望說明，
主要方向如新聞所述，
https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=f1ae9aa1-62fd-4a5a-b1ac-b6722ae9c3fd
大成受惠於原料和肉品價格上漲，前三季EPS為3.68元，預估Q4營收可能下降10%，飼料原料價格幾乎持平或略低於去年，肉豬、肉雞和雞蛋價格預估良好，預估2023年整年EPS為4.39元，配發股利率為5.5%，本益比大約為13.25倍。投資者應謹慎觀望。
1.4Q23 毛利率大幅下滑，因低毛利 DRAM 需求增加。
2.產能利用率雖有回升，但訂單仍以短急單為主，能見度只有兩個月。
3.面對中國競爭，現有客戶已開始要求重新議價，公司策略上會避開與中國競爭的產品，力積電在中國外的區域仍具價格競爭力。
財報亮點：前三季毛利率 19.7%，主因來自匯率、中國內銷暢旺，中國銷售額 YoY +65%。
產能狀態：目前進行降載，預計 2024 年 3 月逐步退場。 Q2 產業庫存有望去化完畢。
產業庫存：還需再 6 個月時間去化。
產品別庫存：高階的公路車、電動自行車沒有庫存，反之中低階車庫存皆高。
1.公司對於明年食品與飼料銷售狀況有高要求並抱持樂觀，調整食品產品組合後，食品端獲利應可改善。
2.未來資本支出將著重在寵物食品、自動化、提升種雞自有率。
3.預估未來黃豆與玉米價格持穩，食品銷售打入通路有助於減少獲利的不確定性。
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