在前篇的文章中，我們介紹了如何從損益表中判斷公司的賺錢能力與公司的競爭力。 但是，如果公司有心要「合理的作(假)帳」，要合理的變動損益表上的數字，是很容易的。 本篇，我們先從會計的記帳原則出發，來探討「損益表」上的數字可能出現的弊端並引入「現金流量表」的記帳概念。 最後，給出幾個實際的例子，來說明利用損益表的盲點來達成看起來很賺錢的公司 和 實打實真正低調賺大錢的公司。
會計系統中有兩種不同的記帳方式。 一種是 accrual accounting，另一種則是 cash accounting，他們的區別在於交易是否與現金有關。
Accrual accounting: 一旦交易發生，不論和現金是否有關，就要被記錄下來。 e.g. 損益表。
Cash accounting: 只有現金變動，才會被記錄下來。 e.g. 現金流量表。
現金流量表上記錄著三種基本現金流，並延伸出另一個重要的現金流概念 (以下是引用財報狗上的説明):
- 營業現金流: 企業由於營運活動帶來現金流入，由營運活動(銷售商品、投資)帶回來的現金流入。
- 投資現金流: 企業因投資資產所支付的現金流出， 例如: 購資產、擴廠，此項則為負值。 變賣資產、廠房，則此項為正值。
- 融資現金流: 股東、債權人直接相關的資金流入或流出。 例如: 配現金股利，此項為負值。 現金增資(稀釋股權)，此項為正值。 發公司債，此項為正值。
- 自由現金流: 自由現金流 = 營業現金流 - 資本支出。 自由現金流量代表著： 企業營運帶來的現金流入，扣除投資所需的資金後的剩餘資金。 公司可視需求自由的應用這筆剩餘資金，例如發放現金股利，或是增加投資擴大營運。 但若是自由現金流量長年小於0，代表營運賺回的資金不足以支應投資需求， 此時只好以融資現金流來補充，資金壓力可能越來越重
以下來說明，營收與營業現金流的差別 (以財報狗網站上的範例來說明):
如果公司出了一批金額10億貨給客戶，看似業績大增，但因為數量眾多金額龐大，客戶要求三個月之後再結清欠款。
此時，因為交易發生，所以損益表上 營收會增加10億元。 但是還沒有收到任何現金，所以營業現金流上並沒有任何的增加。
這是否能說公司現金多了10億嗎？當然不行，除非三個月後現金真的收回了才算數
https://statementdog.com/blog/archives/7701
再舉一個相反的例子，假設你今天花了2880 成為了 一年期的財報狗會員，那麼，在訂閱的當下，財報狗的營業現金流 就會增加了2880，但是要等訂閱期限到期後，營收才會完整的增加2880元。
理論上，如果所有收入都是立即收到現金，或是收到現金的當下，馬上提供完商品或服務，則 營收 會和 營業現金流 一致。
損益表上的營收、淨利的資訊，往往在各報章雜誌上容易得到，但也很容易把一些訊息藏起來。 以這篇文章為例子，下圖的流程，就很容易把甲公司掏空，而且從損益表上的營收、淨利完全看不出任何異常處。 但如果查看現金流量表，就能發現，甲公司並沒有從A公司手上收到任何的營業現金，這種時候就得要注意。
以下是一個正向的代表例子: Amazon 的營業現金流非常強勁 和 淨利 差距越來越大。 這表明，他完全有能力讓自己的淨利變好，EPS變高，但他卻選擇投資自己未來的發展。
AMZN-gurufocus
以下是一個負面的代表例子: Netflix，在2020以前他的營業現金流低於淨利潤，營業現金流為負，而且差距越來越大。 這擺明 Netflix 用盡了一切會計手法，提高自己的EPS，但卻沒有實際收到錢。
NFLX-gurufocus
看完營業現金流的重要性，我們來看看 投資現金流，以亞馬遜為例子，他就是一直在投資自己的未來。 所以投資現金流為負。 如果看到投資現金流變成正的，這就要當心，公司是不是變賣自己的資產來維持運營。
融資現金流: 一般成熟的公司，會透過 股票回購、現金股利把錢返回給股東，因此這部分會是負值。 如果是新創公司，會透過發債、發新股來籌措資金，此部分為正值。 但如果，一家應該發股息的穩定公司，突然不發股息，改發債券來籌資，就要小心是不是公司運營狀態出現了問題。
自由現金流: 自由現金流 = 營業現金流 - 資本支出，其代表企業營運帶來的現金流入，扣除投資所需的資金後的剩餘資金。 但，並不是說自由現金流越高越好。 最好的狀態是，公司的營業現金流越來越高，同時公司的資本支出也越來越高，但兩者相減後的自由現金流也越來越高，這表示公司的運營狀態強。 如果，營業現金流越來越低，資本支出也越來越低，而自由現金流越來越高，這表示，公司本業出了問題，只能透過縮減支出來維持運營，這類公司的未來性，通常也不會太好。
