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深聊(7): 財報閱讀之無他 (Part 3)

閱讀時間約 4 分鐘
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說到手機拍照和修圖,就不得不提到,目前最受歡迎的修圖拍照軟體無他相機。是不是市佔率最高我不知道,不過起碼身邊的很多朋友都在用。它的特別之處在於大部分的修圖軟體都是發生拍照之後,而無他則是拍照的當下即完成修圖和濾鏡效果,可套用的濾鏡和功能相當的多。除了修圖之外,最近網上也很流行,如何靠著化妝技巧把一個普通人完全另外的一個人。在卸妝之後的巨大反差,都會令人懷疑自己看了甚麼。
一張好的照片,先天的構圖光線占了七成,而後天的修圖也占了二到三成。照片可以修,同樣的財報也可以。短線投機者,可能只需要關注損益表就好。若你是價值投資者,你就不能忽略現金流量表以及資產負債表。損益表的盈餘是可以透過會計原則的漏洞,來加以美化,就好像你看了一張無他修過的照片,你無法確定照片有多少是真實的。不過凡走過,必留下痕跡,公司可以隱藏一時,但基於會計在三表的平衡原則,勢必會在三表之中留下痕跡。我們今天要討論的就是財報之中的現金流量表。
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永遠要問自己,甚麼更重要。營收成長率和營收成長率的斜率固然遠比營收本身來的重要,但是營收成長率的轉折對於投資人來的更重要。
投資者最大的心魔往往是成本,所有的行為都被自己的買入成本定錨,這是不對的,因為市場不會在乎你的成本,只有你在乎。
綜觀人類歷史,每一代人都只是繼續上一代人的生活,再做一點微幅的修正,但是矛盾的是這些為了改善生活的進步,卻成為生活上一道道的枷鎖。人類的生活不一定在質量上有所改善,但是這樣的行為具有趨勢性以及循環性,以至於歷史會不斷的重蹈覆轍。
投資是認知的變現。一般來說,你幾乎無法賺到你認知以外的錢,除非你對手或市場出現巨大的錯誤。要兌現你的認知,一個以你的投資哲學為核心的交易策略是必須的。投資的本質大就是那樣,但是交易複雜的地方,在於沒有一個完美的交易策略。
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