大家連假愉快！你的眼鏡有掉嗎？沒有要說滿滿的出遊人潮，也不是五倍券，是美國的非農就業報告。
天氣還沒變冷，美國就業市場進入寒冬嗎？美國勞工部週五公布9月非農就業僅增加19.4 萬人，大幅低於市場預估50萬人，是今年所公佈數據中最糟的一次，上次8月也不佳，新增非農就業為23.5萬人，市場預期為 78.7萬人，顯現美國就業市場連續第二個月呈現疲軟態勢。
非農數據市場調查預期，取自Bloomberg
美國就業市場結構性改變
新增人數遠低於預期、失業率卻下降，很可能源於疫情後導致勞動力規模下降，即便目前開學、各州逐漸開放，許多家長擔心小孩選擇留在家庭未工作，而餐飲等行業尚未恢復大傷的元氣，當然其中也包含很多外界批評的現象，例如有人炒作房地產，很多人領取補助，找尋工作意願不高等因素。無論如何，這些都意味有很多人選擇放棄參與勞動市場，
美國就業報告，截圖自美國勞工部
美國就業市場結構性改變
雖然自數據公布以來美國債券殖利率一直在波動，但10年期和30年期收益率雙雙升至6月以來最高水位，而1-3年期美債幾乎沒有變動，一來一往之間，擴大長短天期殖利率差距。5年期與30年期收益率之差達到113.9個BPs (基點Basis Point，BP，1個基點等於0．01％)，盤中擴大3.6個BPs，接近過去一個月波動區間的上緣。
債券對於利率最為敏感，這樣的發展變化透露預期貨幣政策將趨於正常化。
美國就業狀況緩步回溫
美國非農就業距離2020年2月水平仍有500萬缺口。需要說明的是，拖累9月數據的是政府部門，總共削減12.3萬就業機會，相反的，私人企業就業實際增加31.7萬人。
值得注意的是美國勞工部同步上修前兩個月的就業數據，其中7月非農上調3.8萬至109.1萬，8月則是上調13.1萬至36.6萬。
其中根據修正後的數據，8月休閒和飯店業實際增加38000個就業崗位，而不是原先的零成長，這次9月報告再度增加了74000人。受疫情影響較大的觀光旅遊，事實上並未如大家想像得差，正逐步邁出回溫的腳步。
美國非農就業人數(含修正後)，截圖自tradingeconomics
縮減購債醞釀中
讓我們回顧當天的市場發展，在盤前公佈非農數據時，期貨指數上揚，黃金也走高，而開盤後漲勢並未延續，普遍走弱。
- 道瓊工業指數下跌8.69點(- 0.03%)，收在34746.25點。
- 納斯達克指數下跌74.48點(- 0.51%)，收在14579.54點。
- S&P500指數下跌8.42點(- 0.19%)，收在4391.34點。
7、8月就業數據向上調整，代表就業狀況朝正向發展，加上9月失業率意外降低且薪資增長加速，這幾個月以來物價指數高檔徘徊，這些因素讓筆者相信將促使聯準會於下次利率會議做出縮減購債的決議。
溫和復甦的就業市場代表美國經濟回到正常軌道，這正是美國聯準會長期關注目標—充分就業，中長期美國經濟依舊看好。
