景氣循環投資(8)-【就業】
多桑總經講古時間(8)
感謝好友Jaff，我是多摸摳桑，兩位寶貝兒子的爸
今日我們來談談美國聯準會調整貨幣政策前更關注的【就業】數據，之後大致上我們就可以來準備評估貨幣政策調整的時間點了...
【就業】
美國官方編制的非農就業人口數每個月由美國勞工部勞動統計局向企業端調查統計非農業行業的就業狀況，我們由就業人口數最多依序排下來共分為：
教育醫療業
政府就業
專業技術業
零售銷售業
休閒娛樂業
製造業
金融業
營建業
交通運輸業
批發銷售業
資訊傳播業
礦業
公用事業
等13項產業
8月份公布的非農就業數據低於預期的23.5萬人，我們可以從歷史圖表來觀察，除了去年3月疫情後就業人口迅速回復導致就業人口數顯著增長外，其實就過去常態而言本次8月的月增加人數表現並不差。
從另一個面向來觀察，我們整理了上一個景氣循環美國聯準會縮減購債前的就業表現與本次縮減購債前的就業表現，大致上表現是非常優異的，其細數8月份非農就業下滑原因，從圖表中可以得知休閒娛樂業、政府就業與零售銷售業的就業狀況較有顯著下滑。
我們也可以從各個產業過去至今就業的狀況來觀察回復的程度，其實多數產業已幾乎快回到疫情前的就業水準，只要勞工順利的回到工作崗位，也代表的美國已正式走出疫情的陰霾。
目前雖Delta變種病毒有擴散到歐美國家身上，造成近期染疫人數上升，但由於多數人已施打疫苗，染疫致死率也顯著低於去年疫情爆發時的狀況，不致再使多數城市有封閉情況發生，經濟動能持續，JOLTS非農新開職缺持續創歷史新高，7月空缺率來到50%，企業每小時薪資也持續上調，8月份公布失業率持續較上個月下滑來到了5.2%的水準，距離美國聯準會5%以下失業率達到充分就業已剩一步之遙。
企業增聘員工，民眾回到工作崗位後，美國公布的初領失業救濟金人數與連續申請失業救濟金人數持續下滑，雖未來到疫情前的最低水位，但是對比過去已是非常低的水準，也減輕了政府支出的負擔。
最後，我們再從短期失業人口數與長期失業人口數來觀察去年疫情發生經濟衰退導致企業裁減員工的狀況有無改善。短期失業人口數是指失業5週以下的人數，已經回復到疫情前的水準，表示當時因為疫情封城導致企業停工而裁減的員工都在之後陸續回聘或者找到相關職缺，疫情對於這些短期失業人口只是暫時性的衝擊。而長期失業人口數是指失業27週以上的人數，這些因為疫情可能導致本身工作性質的永久性消失或者是其工作技能已不符合後疫情時代的需求但沒有做轉型使得這些失業人口數個月以上找不到相關職缺，但由於政府補助金已逐漸收回，這些某部分的長期失業人口數也必須因應時代所需做出改變，使得失業人數近期在高峰後逐漸下滑，長短期失業人口數都有往好的方向在做改善。
如果只單純觀察8月份的非農就業人口數對比7月份大幅下滑這個部分，我們就會以為美國就業狀況又不佳了，是不是美國聯準會可能再把縮減購債計畫往後延到明年？但是，若是觀察一段時間的數據表現，我們就可以很清楚美國的就業情況已不再是美國聯準會所擔心的。當然，美國聯準會也可以因為疫情關係再多觀察一段時間。但是，美國經濟復甦已明確進行中，適度的調整貨幣政策往正常化邁進有助於美國經濟走得更遠…
下一講我們再來探討關於美國聯準會最後一個系列─近期常聽到的逆回購、新工具常設回購與永久化措施、未來升息時間點…
Δ【貨幣政策：調控貨幣的供應量】，喜歡多桑的說文解字嗎？我們下回見……
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由於申請失業救濟人數降低，股市反彈，考量到7月就業報告中失業率飆升至4.3%可能是臨時因素所致（颶風貝裡爾），如果這是真的，那麼8月就業報告失業率可能會再次下降，市場已經開始出現低價買進。
美國財政部30年期公債因需求疲軟，標售利率上升，但看來不足以影響股市，對就業數據變十分敏感的市場而言，更關注
美國7月就業市場少數產業仍有增長人力、短期臨時性裁員人數上升推升失業率，然而勞動參與率維持上升，主要以兼職人數支撐，目前僅資訊產業有裁員現象，未有大規模產業的裁員發生，並在建築維持增長，有望支撐經濟基本面，市場關注這種臨時性裁員是否短期內能夠解除。
美國勞工部公布 7 月非農報告，新增就業僅報 11.4 萬人，比前月數據 20.6 萬人大幅下降，且失業率也是自前月的 4.1% 快速上升至 4.3%。
整體 7 月新增非農就業報告雖然疲軟，但目前仍舊尚未跌入經濟衰退，我認為，我們現在正處在總經週期的轉換點，就是 Fed 是否能夠引導
美國公布 6 月新增非農就業報告，新增非農就業人口報 20.6 萬人，就業動能表現穩定，而失業率雖然上升至 4.1%，一部分是因為勞動人口增加所致、另一部分為兼職人員手上的合約工作到期，故勞動參與率也在 6 月進一步小幅自 5 月的 62.5% 上升至 62.6%。
值得我們注意的是，本份新增
美國公布 4 月非農報告，新增非農報 17.5 萬人，低於市場預期 24.0 萬人，前值則上修至 1.2 萬人至 31.5 萬人，同時失業率自 3.8% 上升至 3.9%，勞動力市場持續指向再平衡 (re-balanced)，在這樣的勞動力市場趨勢下，似乎 7 月份的聯準會 (Fed) 會議就可能為
美國週五(3月5 日)公布的非農就業報告顯示就業市場依舊火熱。其中非農就業新增 30.3 萬人，遠高於市場預期的 21.2 萬人。失業率降至 3.8%，亦低於市場預期的 3.9%。惟每小時薪資增長速度符合市場預期。
美國 3 月非農就業報告摘要：
非農新增就業報 30.3 萬人，預期 21.
美國公布 3 月非農報告，新增非農就業報 30.3 萬人，大幅超越市場預期，失業率降低至 3.8%，另外，勞動參與率自 62.5% 上升至 62.7%，顯示美國勞動力市場供給增加，與此同時，美國新增就業仍舊強勁，這繼續指向勞動力市場再平衡 (re-balanced) 的趨勢不變，總經延續「好消息就是
美國勞工部週五 (3/8) 公布 2 月非農報告，新增非農就業達 27.5 萬人，超越市場預期的 19.8 萬人，但新增就業強勁的同時，失業率也上升至 3.9%，超越市場預期和 1 月的 3.7%，顯示美國勞動力市場需求穩健之外，美國勞動力市場供給也正在穩步回升，整體勞動力市場更確定趨向「再平衡」。
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