看著股價都希望它能持續上漲,但即使企業營收獲利持續成長,實際股價也不會漲(跌)不停而是來回波動,理論是依照資金與基本面趨勢的變化而波動,只是波動的時間與幅度常常超越基本面,而帶來後續的調整,包括漲幅過大而修正乖離,跌深而反彈回歸均值,或是時間領先基本面太多而需等待長時間的整理,例如台積電的股價在年初就看到現在的價位,已經到年底了,股價還是維持在相近的位置,當初股價上漲源自於大幅調高資本支出,預期未來隨著新產能可以帶來更多的營收獲利,只不過蓋新廠、建置新產能可不是1~2個月就能完成,至少是1~2年的事,但股價已經先反映未來的獲利,時間領先基本面太多,股價只好長期橫向整理等待預期實現,或看看是能否有新的預期。
持股等待預期實現的過程具有一定程度的風險,可能出現財經情勢變化,或是非經濟因素的衝擊,都會造成股價的劇烈波動,所以當股價達到相對高檔,即使預期未來前景依然樂觀,仍會有投資人寧可先賣出股票,避免長時間等待而承受風險,例如台積電基本面是維持著成長,但今年以來也一直有庫存調整的聲音或疑慮,或是一直有聯準會可能升息,或有通膨的負面影響,這些都可能是股價波動風險的來源,讓持股者在企業獲利仍然優異的情況下賣出持股。
台積電具有特殊競爭力的產業地位,讓投資人比較願意持股而不怕長時間等待過程的風險,但其他企業不一定可以讓投資人有這麼堅定的信心,於是陸陸續續有不同族群類股股價進入修正,