【華城電機法說會 筆記】 綠能、電動車是未來動能；明年訂單樂觀；疫情逆勢成長

投資五年前跟日立，成立日立華城，五年前購回由華城擁有，名為華城重電，也是我們東南亞最大，通過500kv的試驗場，其他同業無法生產，用一般軟體方式，真正通過認證很少。

中國武漢，我們2002年併購原本的中國國企、改名武漢華城變壓器廠，主要也是生產電力變壓器。

2018、2019年貿易摩擦日益嚴重，2018年就被課徵關稅，武漢生產變壓器，本來人力等減少成本，但因為關稅，所以後來將外銷轉單回台灣，中國武漢則以當地、一帶一路的國家銷售為主。

也因此，今年初的疫情封城、停工，對營收影響不大。所以儘管去年中美貿易摩擦，我們還是正成長。今年疫情衝擊下也能逆勢成長。

左邊可以看到電力變壓器，這是我們外銷最大的電力變壓器，容量達775mba，右邊是遇阻性

跟電子產業不同，我們事發、輸、送的配電產業，從電廠發電機初來的店，電壓都不高，大約3、40kv，而後透過變壓器調整電壓。到了一次變電站，從345kv轉為161kv，二次變電則轉為69kv，69kv也到了配電的等級。像台積電中鋼的用電戶，都用161kv的電，一般工廠用69kv送電。一般大樓都用約23kv等級，最後變成110、220。

從電網概念來看，各種發電都是單線供給，但這幾年轉變在魚，這些分散式電，但這幾年轉變在於，這些分散式電源，包含陸域、風力等，之後不只統計電力公司用多少電。現在是雙向性的。

現在能源轉型以2025年，綠能被載容量要到25%。但綠能仍是不穩定供電來源，要如何透過儲能等方式，讓綠能成為穩定電源，是目前課題。以及透過減媒、增氣，達到非核和供電無虞的目標。

華城過去吸引投資人的亮點，這麼重的電力設備通常是在地的民生、國防工業，避免電力損壞還要國外技師來維修。華城從28年前就成功打進奇異，成為其亞洲供應商。所以我們2000年美國加州大停電，主要的電壓設備就是華城供應。短交期也是華城的亮點。我們也研發低噪音變壓器，在國際市場上獲得青睞。

疫情期間，我們仍然銷貨電力設備到美國、澳洲、日本，我們有安排顧客視訊查廠，所以對方才下單，尤其占我們六成五的美國市場，我們也安排美國辦公室居家上班。

我們主要的，今年第三季末，台積電宣布購買沃旭的綠能，大家很驚訝離岸風電的發電成本下降之快，對於台積電2025年要100%綠店的企業來說，是很大的優勢。所以大家也好奇到底哪些廠商打入國際供應鏈。

華城打入離岸，第一個是協助開發商陸域工程，之前上緯就是華城協助完成陸域工程，也有過實績。現在接手麥格里離岸風電的陸域工程。我們跟星能公司，在台電光電三、四、五期，星能都是用我們華城的設備。

除了電力設備，我們做風機塔架內的設備，在台電一期，風機是由日立來做，我們是台灣唯一能自己設計、生產、製造變壓器。這種變壓器，必須先被鑲焊在鋼架中，還要進行許多測試和試組裝。實際上的風機中，塔架下方有個黃色的部分為tp層，這些變壓器都在tp層。現在我們也協助西門子開發14mw的風機設備。

因為投入離岸風機模組的費用高昂，所以各家廠商都盡可能拉大容量，進而增加回收效益。所以我們也和風機開發商共同討論。跟日立也先完成設計、送審、樣機，完成相關生產。未來我們也會跟相關廠商合作，達到後續維護保養的市場。

要達到2025年25%綠能，所以光是埤塘大小的廠並不夠，所以我們有些大案場，像是台南150MW的太陽能光電廠。

所以綜觀起來，華城主要的營收來源來自四項，包括台電25~28億；市面的鋼鐵廠、塑化廠等，台積電的中科電廠也是華城所負責；外銷佔比約三成，但現在內銷金額增加讓外銷比重下降到三成以下，華城多年前就隨奇異布局美國電力公司、統包工程，到澳洲也是最大統包工程等。另外，綠能是2016年下半年能源轉型政策出來後，透過這些具體執行的政策，大家也回頭看到綠能的需求和執行，我們統計一下，不管是工程、設備，所有相關綠能，離岸、風電、太陽能，大約占華城營收25%。

從我們2019年營收占比，可以看到變壓器佔營收六成，工程占14~15%。今年一到十月，因為綠能工程占比增加，我們變壓器大概不到53%，配電盤16%。內外銷比例隨著近年營收成長。整體營收，2018年大約60億、去年70億，全年整體合併營收，今年有機會挑戰80億。Q3為止的EPS，去年全年1.57、今年1.16。

總經理和執行長

我們合併財務報表，今年表現不錯是獲利部分。我們也全力投入綠能。淨利也隨著營業額擴大，EPS比去年來得好，截至目前1.16元，有機會接近去年水準。

除了高容量、離岸產品發展外，日立塔內的變壓器也是華城製造，華城是全台唯一打入塔內電力設備的公司。華城今年也增加資通訊技術，過去變壓器只是單純的電力設備，台電無法監測每個配電端的狀況，但現在透過資通訊技術提升，可以在事情發生前預知狀況。可以幾秒鐘內傳送資訊給台電，不論意外、保養都可以即時通訊，這是我們現在大家流行IOT，我們也隨之升級。

今年也獲得2020台灣創新博覽會金牌獎，我們做了變壓器用的呼吸器，調節變壓器壓力，這台是電子式的，可以減少人為維運成本、延長變壓器壽命。

現在很夯的工業4.0，其實我們布局非常早，2015年就做智慧化，當時就開始做生產資訊看板，不論是產品品質、製程狀況，所有主管打開手機都能一目了然，任何工廠狀況都可在手機上遠端看到。相關技術我們蠻成熟的。接下來是我們資訊團隊的管理看板，主管可以看今天的累計產值、各個工作站的人員是誰等。我們批量一次上百台，都可以用這個系統分析品質等狀況，也讓我們產品更有競爭力。

再來電動車，我們今年也大有斬獲，我們是台灣唯一一家號稱一條龍，在四大領域都有做。設備車廠青睞。如果未來大家做電動車，未來陸上的充電柱、維修人員可能都是我們做的。我們AC交流充電，已經做到17KW，未來家里每台車的充電柱都是我們華城的。

我們跟車廠都再做整合、做金流、管理平台建置。工程部分，每家有自己蓋充電站的車廠，每家都是我們客人，包含歐系、日系車廠，很多充電站都是我們做的。這是今年還不錯，我們站有領先地位的。

內湖的停車充電站，每個停車場都有充電柱、儲能系統，這全台唯一的創能、儲能…充電站。台灣過去十幾年充電站蓋起來1800支，有營運的1300支，過去有些站點是舊時代產品沒在營運。但今年美國電動車大爆發，大家也開始重視充電站重要性，所以我們也會積極建設，市佔40%。

綠能除了太陽能，也有幫台電做電力監控。儲能過去都給工研院規劃，但現在再生能源興起，所以政府加速蓋儲能，今年除能案件大家從研發到落地，開始做很多法規擬定，所以今年檯面上的案件比較少，都在關注法規。我們公司明年不會缺席儲能案件。捷運供電系統我們也還是佔有一席之地。

我們在看相關商機，目前能源產業很幸運，雖然外部有很多事件，像中美貿易戰、今年疫情，但能源轉型政策目前執行力到還是對產業發展很有助益。另外，有媒體把華城歸為拜登概念股，之前韓國競廠被美國視為傾銷、退出市場，所以競爭對手變成中國廠商，但因為貿易戰等諸多因素，中國許多設備牽涉國安，反倒讓我們獲利改善有一定程度幫助。

大家也知道我們在國內做相同產品的像是大同，但大同的狀況大家了解，所以整體情況很有機會。加上綠電開發目標明確，太陽能、風電等，對於能源發展，從現在要邁入2021、2025年，政策蠻確定的，很多人說華城怎麼沒有建廠，但其實我們去年就合併和日立合資的工廠，原本不需要這麼多產能。我們現在訂單能見度，到明年各廠正常運作下都非常樂觀。

2008年營收挑戰80億，當時就做到一班半，當時原物料漲幅比現在大，不過針對未來商機，剛才執行長說數位轉型、電動車布局，是因為電動車市場還沒開展，是在做前期的卡位。不過我們在整個產能上是先預備好的。我們四個工廠都投入相關設備，包括太陽能、離岸風電、儲能、電車充電設備等。未來要藉綠能讓華城再度提升。

很幸運去年中美貿易摩擦我們還成長兩成，今年接近年底，也接近15~20%成長，針對明年訂單判斷也都比去年同期來的佳。如果有這樣的成長力道，雖然受疫情阻礙、客戶受影響，所以第三四季營收有受影響，但以在手訂單來看，明年的成長可以期待。這個成長和趨勢是肯定的。

（台中港出租5000平方米給三菱，影響為何？其次大陸武漢要處分，規劃為何？觀測站提到投資建廠？）
確實我們需要說明，針對台中港區出租，包含經濟部、金屬中心都要求國際風機廠要在台設廠，但該廠商在台設廠不順，故來尋求華城協助。但港區資源稀缺確實沒錯，我們和他們合作有幾大項，綠能電力設備很多電力設備廠在做，我們市佔七成以上，解決顧客痛點、創新、和國內強強結盟是我們的心法，為什麼他們要來找華城，就是因為我們能協助解決客戶問題。

當初該廠在台灣尋找變壓器供應商，他並沒有選擇我們，最後選擇士林電機。因為他不希望三菱在太平洋找到新的有設計能力的新供應商，否則未來菲律賓、日本的相關商機，會侵占很多市佔率。所以後來工業局解方，是士林電機提供部分產品。我們希望解決風機廠商痛點、改善關係。

第二，這個交易不錯，他提供了一筆錢，我們幫他改建廠房、改建完租給他、給個月收租金，他跟我租包含各個中鋼、台電案子，為期兩到三年後，廠房和設備都歸我們。

首要，我解決國產化的痛點、改善關係，他在我的台中廠，比起遠遠地從士林的廠來交貨，但我們就在隔壁，不只解決痛點、改善關係，租期間還有租金收入，也大幅改善台中廠營運結構。兩年半三年後退場，又有獲得他們的生產工具。我們認為這整體對短期活化台中資產相當有效益。

這三到五年在考驗大家是做示範、有沒有真的國產化，還是只是很不確定的「在地產業關聯」一旦案場離開台灣，供應鏈是否還會一起走，就是我們要努力、展現技術能力、讓國際廠商依賴我們的。

華城是台灣重電國產化最大的標竿，我們最晚進入電力變壓器，但反過來成為台灣重電外銷，很不容易。

國內過去沒有離岸風電產業、沒有實績，但我們逮到機會，有具體實績，我們一點都不擔心上國際市場上對抗。我們陸續成為奇異、西門子等大廠供應商。當初就是用華城的品牌外銷，我們站在巨人肩膀上，建立五大洲實績。國際銷售沒太大學問，重點不是全球最大，而是國際客戶最認可才重要。句話說，我們只要成為顧客認可的供應商中被認可、短交期就好。台中廠感覺五千坪很大，但其實只佔一小塊。我們還留下很多空間，對產能沒有影響。不論從財務、技術、管理都很加分。

第二部分關於武漢廠處分，我們是100%怡交出股權，我們從接單到出貨，一年到一年半很正常，其實我們過程中很多在手訂單還在生產，包刮下半年到明年上半年，在此狀況下我們無法直接處分工廠說無法生產，所以才協調消化完訂單後再將工廠交給對方。接下來還是會在大陸從事據點活動，但誠如今年貿易變數大，所以我們也不斷修正接下來的經營計畫，現在還無具體內容。

我們武漢廠的地，東西湖區正門口是輕軌捷運站，已經被歸化在商業區，必須在兩到三年內搬遷。我們自己有些接單承諾要完成，才會有些時間點落差。

法人預估，在手訂單可列當年營收大概都三十幾四十億，確實追蹤我們公司的，我們設備、交期、工程進程上，非常客製化的情況下，每月營收、產品組合都不好預測。

針對明年，綠能有非常大機會，成為我們很大的一隻腳，整體營收也隨之成長。