什麼時間點應該適合購入什麼資產，這應該是許多投資人關心的議題。有沒有什麼法則或大方向是可以依循的呢？
今天來介紹一個景氣時鐘的觀念來讓大家參考，文內會介紹：美林景氣時鐘(富達景氣時鐘)以及景氣時鐘運用在債券配置的概念！
美林景氣時鐘(富達景氣時鐘)
美林證券在2004年發表了一個投資時鐘研究報告，該模型用經濟成長(產出缺口百分比或GDP)和通貨膨脹(CPI)的經濟指標，將景氣分為四種狀態，再根據不同的狀態進行不同的投資，這四種狀態分別為復甦期(recovery)、過熱期(overheat)、停滯期(stagflation)、衰退期(reflation)。
- 復甦期(recovery)：物價處於較低狀況(CPI↓)，各產業業績逐漸回暖(GDP↑)，帶動工資成長，促進經濟消費。
- 過熱期(overheat)：各產業業績持續成長(GDP↑)，物價提昇幅度也持續成長(CPI↑)， 經濟過度繁榮造成通貨膨脹。
- 停滯期(stagflation)：經濟停滯後造成各行業業績大幅下滑(GDP↓)，人民購買力下降後也早成物價下跌(CPI↓)，經濟進入衰退狀態。
- 衰退期(reflation)：各產業業績到達高峰開始緩步下滑(GDP↓)，物價平穩或緩步上升(CPI↑)，經濟處於停滯狀態。
從這張投資時鐘上可以看到隨著景氣的不同，投資標的也有所不同。最內圈的核心表示建議哪些投資類型，依序往外圈則有能源、非必須消費、醫療及必須消費、科技及基礎原料，再來最外圈就是電信、工業、公用事業及金融類股為主！
富達之前會用這個景氣時鐘來判斷現在應該適合買進哪些資產，但是目前似乎找不到更新的資訊。另外，電信與公用事業類股一直被台灣人認為是防禦型的投資，這部份有沒有隨著時間世代的更迭而變換，或是國內外情況不同
是值得日後研究思考的方向。
景氣時鐘運用在債券配置的概念
如果將此理論運用到購買債券上面呢？債券重視的要件之一是違約率，只要沒GG，本金和利息都拿的到。所以我們先來想一個問題，在這些景氣階段下，企業的違約率會如何？
- 1.復甦期(recovery)：企業借貸成長，違約率也低。
- 2.過熱期(overheat)：企業大量借貸，信用風險拉高，要審慎重視違約率問題。
- 3.停滯期(stagflation)：企業大量借貸，違約率開始出現警訊。
- 4.衰退期(reflation)：企業還不了貸款，違約率大量出現。
綜合上述情況，歸納起來發現一些現象：
當經濟成長的時候
違約率降低，公司的信用評等被調高，是有利高收益債和新興市場債上漲的
此時錢從銀行和公債流出，不利公債的價格。
當經濟衰退的時候
違約率提高，公司的信用評等被調降，不利高收益債和新興市場債的走勢
此時避險需求提高，公債成為較好的選擇。
債券方面當然不僅有上面提到的公債、高收債和新興市場債，光是公債又細分美債，主權債，還有到期日長短等等。
此外在台灣要買進這些資產，或許透過ETF和基金的方式較為方便，這又牽涉到必須要考量經理人的操作方式和績效。
結論
無論如何，這篇的重點是藉由景氣時鐘的概念來指引一個購債的方向，也希望大家能夠藉由這樣的想法建構出屬於自己的資產配置時鐘！
再一次強調，投資沒有正確答案，只有從眾多參考中找出最適合自己的選擇喔！
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