付費限定文章

思考股價與基本面落差的疑慮

長期而言，股價表現應該和企業獲利情況一致，如果考慮近幾季的企業營運及獲利狀況，有些個股的毛利率、營益率、EPS都創高，基本面看起來還不錯，但股價卻還沒有回到漲勢，基本面和股價表現不同步，有違正常邏輯，是股價應該跟上基本面的表現，還是基本面會隨著股價而逐漸轉弱？或是有其他因素影響了股市？

除了基本面之外，資金與市場心理因素對股市也有很重大的影響，只是資金與心理因素難以量化評估，例如可以知道弱勢的台幣會使股市相對弱勢，卻難以計算台幣多大的貶值幅度會導致股市多少跌幅，而心理因素更是缺乏可以觀測的數據，只能說目前資金因素偏向於負面(包括台幣弱勢，M1B年增率下滑，股市成交量不振)，心理因素也偏向負面(擔憂通膨與衰退，企業展望偏向負面)，資金與心理因素不利於股市表現，即使部分個股基本面不錯也難讓股價上漲。

第二季整體企業獲利還是很好，未來的基本面還能維持成長？由於景氣數據偏向負面，基本面的成長情況可能有疑慮，但就各指標企業第二季財報來看，可能不同的產業企業之間會有不小的差異，例如台積電、聯電仍繼續成長，但不少IC設計已經看到營收衰退，景氣循環類股的面板、記憶體、塑化、鋼鐵等都陷入衰退，雖有不少產業或企業難以維持成長，只不過目前維持成長的台積電、聯電、台達電、鴻海等個股佔整體營收及股市權值比重不低，可能讓整體指數不致於再擴大跌幅，但還是要小心那些陷入衰退的個股或族群，即使指數不跌，個股還是可能相對弱勢