工作15年後的財務回顧

如果要你思考什麼是幸福和成功的人生，我不知道多少人會提到「經濟基礎良好」這件事。儘管優質的人際關係、有意義的工作、和樂的家庭也超級重要，但經濟條件需要在"幸福成功的人生" 中認真的被考量，這也是不爭的事實。

雖然本專欄講的是和投資理財有關的事，但投資理財的前提是得要有財可理。我非常推薦指數化投資，不過平凡大眾可以光靠指數化投資賺大錢或獲得財務自由嗎？答案當然是不行。回歸現實，一般人資產成長主要還是靠工作所得而來，年存100萬，利率3%報酬就有3萬，但年存10萬，想要有個3萬的報酬，就要找一個30%報酬率的標的，但有30%報酬率的標的，通常伴隨著高風險，一不小心就會通通賠光。所以大家還是把發財夢發一邊，好好工作吧。

年薪百萬是大部分人變有錢的充要條件，我這樣講應該傷了很多人的心，但我自畢業以來一直就是年薪百萬以上，要問我月薪5、6萬要怎麼致富，我承認我不會。我工作也15年了，當我回顧過去 15 年並展望未來時，以下是我學到的一些重要經驗教訓。

投資被高估了

我並不是說你不應該投資。你絕對應該。這是必不可少的。然而，我想要說的是，投資是許多關於如何實現財務目標的討論中的焦點，這很吸引人，經常有一些討論時事掛鉤，來解釋為什麼市場會如此行事，而通過投資來大賺一筆，通常不需要任何形式的犧牲，聽起來超棒的! 但最終，你無聊的投資前選擇--比如你的儲蓄率、以及你如何平衡債務償、你可將多少比例的收入用來投資--將比你的投資選擇對你是否積累足夠的錢來支付退休金更大的影響。（這些類型的投資前決策稱為“原始資產配置”) 。如果您的儲蓄率足夠高，而且您開始得足夠早，那可以彌補一些乏善可陳的資產配置和投資方式。另一方面也是如此：如果您沒有足夠的儲蓄，那麼可以很好的投資選擇，也可能不足以拯救你。

少即是多

身為一個考過不少金融執照的人，我確定我認識不少金融商品: 可轉換基金、主動式ETF、零息債券、巿政債、可轉債、目標到期式基金、指數期貨、選擇權、結構式商品、保底封頂的指數基金......，每年都還有新商品新名稱新創意出現，這就是現在金融生態。但我對投資了解得越多，我就越是極簡主義。如果一種投資類型可以幫助投資者簡單、方便地完成工作，並且沒有很多額外的費用產生，我會非常高興。這就是為什麼我總是推薦市場指數基金。如果投資者使用這些ETF的構建一個多元化的核心投資組合，那麼已然很足夠了，更複雜於金融商品(無論該產品看起來多厲害)， 通常都是多餘的。我也注意到投資者行為在所有這一切中的作用：因為更狹隘的產品往往比廣泛多元化的核心基金更具波動性，投資者更有可能錯誤地購買和銷售。 

你的投資組合活動越少、進出越規律，就會更容易密切關注的財務健康的真正基礎因素，例如資產配置和儲蓄/支出率等等大方向。 

當心“金融複雜性” 

金融危機後，Fed 實施量化寬鬆措施(QE)造成銀行體系準備金劇增，Fed 無法再利用公開市場操作調控準備金供給，來影響聯邦資金利率。因此陸陸續續採行幾種新的操作工具，希望能暫時收回市場流動性及調控聯邦資金利率，主要工具包括超額準備金利率(interest rate on excess reserves, IOER)、隔夜附賣回操作(overnight reverse repurchase agreement, ONRRP)及定期存款機制(Term Deposit Facility, TDF)，我的天啊，老實說這些東西我不懂，因為一般基礎金融執照的學習和考核不用瞭解這些，即使我們都知道FED的操作影響力多強。

除了央行的貨幣政策越來越複雜以外，金融市場上流通的商品或交易也越來越複雜，從期貨、選擇權這類的衍生性商品，到證券化商品(如MBS、ABS、CMBS、CLO)，到ETF。恩？等等ETF不是一個老東西嗎？但是他現在有各種的變形，有槓桿的有反向的，有追蹤商品期貨的。要什麼有什麼，巿場只有你想不到的商品，沒有你找不到的商品。

而且在當今的金融市場上，「參與者」早就不僅限於人類了，大量以各種資訊為基礎的電腦程式也參與了交易，而且速度比人類手動執行快了無數倍。這些電腦程式以異常複雜的方式相互聯繫著，並通過巨大的交易網絡對決策進行指數性的放大和傳播......

其實，許多上市的新產品實際上並不能幫助改善投資效率和投資報酬。相反，新的金融商品旨在幫助投資公司吸收更多資金，並收取更多費用。越複雜未必越好，但越複雜，通常越好銷售。


仍有些創新是輝煌的

然而，這並不是說每一項新的投資創新都是出於多收手續費的意圖。這裡提出一個(我覺得)很棒的金融創新產品: 目標到期日基金。