【APPFX】獲利了結賣壓出籠，風險資產回落區間震盪

更新於 2024/11/09發佈於 2022/11/10閱讀時間約 5 分鐘

投資理財內容聲明

美國期中選舉持續進行中，但不同於市場預期的是參議院呈現拉鋸，使得原本市場預期的紅色浪潮並沒有出現，為2024年的總統大選產生懸念。市場普遍認為，共和黨取得參眾兩院多數，對於財政政策的限制性將會促使美元走弱而有利於各類資產表現，而倘若民主黨取得參議院，則有望使得美國貨幣政策以及財政政策維持過去一年以來的基調而使的美元維持強勢走勢。而由於政治變數不明朗，風險資產逐漸出現獲利了結賣壓，細微來看，評價較高的資產如Tesla以及Amazon賣壓沉重，而評價貼近合理水平的個股如Meta以及Microsoft則表現相對佳，這點也顯示了風險資產的盤面結構不具追價力度，市場整體風險偏好轉差。

美國期中選舉目前取得席位比例

但就針對大類資產來看，貨幣市場以及債券市場仍貼近完全反映直至2023年2月的利率水平表現，也致使以黃金表現為指標我們認為風險資產暫時回調空間也不大，但安全期的機會成本正在隨時間拉升，且越來越多信息顯示23年第一季度經濟下修風險浮現。以中國為例，中國10月份消費者物價指數CPI成長抗緩，年增率同比由前值2.8%下降至2.1%，環比月增率則下降0.2%，連續7個月維持在1%以下增速，PPI則由前月年增0.9%轉為衰退1.3%，為2020年12月以來首次下跌。中國推動消費者物價成長的主要動能為食物價格，但增速由前月的8.8%放緩至7%，蔬果海鮮等項目價格回落，僅由豬肉帶動年增51.8%，也使的其餘肉類商品價格有所上升，而受動態清零政策影響，內需市場除必須消費品外其餘表現不佳，醫療照護、交通運輸以及住房需求復蘇力道遲緩，服務類價格年增僅0.4%，低於受豬肉價格帶動的商品類年增3.3%的表現。而受原物料供應問題減緩以及全球生產需求放緩影響，原物料價格有所下滑，同時數據表現開始對比去年高基期數值，使得生產者物價指數呈現衰退。由生產者物價指數PPI細項來看，受房產需求疲弱，建材的需求以及鐵礦石的開採加工價格大幅衰退，分別為-18.9%以及-21%，成為拖累PPI的主因。

整體中國以及歐洲的經濟表現上未見到週期性低點，以至於對風險資產市場而言上漲動能相對缺乏信心支持，且易受事件以及消息面影響行情走勢表現。總體來看，我們維持各類資產大區間波動方向不變，且建議投資人仍需關注黃金走勢，主因本波上漲並非基本面因素支持，市場共識傾向為無基之彈視之，更多因素在於對於美聯儲貨幣政策週期逐漸進入尾聲的期待，但風險資產實際從財務評價上隨經濟成長趨緩造成自由現金流以及資產報酬率增速減弱，負債成本攀升，中長線上仍難以回到多頭走勢，一旦與貨幣政策高度相關的金價開始出現走弱，我們認為同時也表示本波反彈行情將告終。而日內來看，晚間將公佈美國消費者物價指數CPI，受二手車價格迅速回落以及房價走低，儘管10月期間美國汽油價格呈現上漲，但漲幅所帶動的正向推力仍不易抵銷其他分項的負向拉力，致使本次CPI市場更傾向於預測表現將低於預期，甚至低於8%的年增率水準。不過換句話說，CPI行情投資人需避免對各類資產呈現利多出盡的表現，且一旦消費者物價指數回落速度並未如市場預期的樂觀，恐將促使各類資產向下測試日級別支撐。

科技股納斯達克指數觀察，週三跌破10950支撐使的短線向上震盪走勢遭到破壞形態上轉為弱區間整理，保守上建議投資人靜待CPI數據公佈，倘若單就形態觀察，我們認為納斯達克指數將暫時轉為10700-11200區間波動。