書名：Principles for Dealing with THE CHANGING WORLD ORDER
作者：RAY DALIO
特別這幾年來，在資本市場上看到了「巨額債務」、「低利率、零利率，期至負利率現象」，各國儲備貨幣（Reserve Currency）政策，全球央行貨幣寬鬆政策，國家間產年了的地緣政治衝突與社會摩擦。另外，Ray Dalio在本書中特別強調「中國崛起」的力量。
要分析世界經濟歷史的榮枯，必須從歷史上之總經數字找答案。Ray Dalio爬梳了過去500年的歷史據，例如英磅金融史、荷蘭盾金融史、中國皇帝史（例如從唐朝起的600年）。這500年來也包括疾病、洪水、飢荒，作者也特別提及COVID-19前所未見引起注意。綜合歷史諸多成長或蕭條區間，這些因素都彼此牽動著，找出相關性及因果關係後，希望得出一套觀測機制，具預測性，冀望可以鑑往知來。
Ray Dalio認為大的景氣循環(Big Cycle)在（1）成長期前都維持一段和平階段，工商興盛（2）蕭條期都是因為戰爭、或者是政治不安、財富差距過大。不過，據他統計成長期之區間比蕭條期區間是5：1。蕭條期雖然帶來痛苦，一旦處理完畢所有病灶後會再浴火重生。就實證觀察，中長期負債循環約100年,短期期負債循環週期約8年，
Ray Dalio認為過去的歷史循環經驗有助於學習，找出因果關係。痛苦的經驗非常重要，舉例而言，他年輕時（22歲）踢到鐵板，1971年8月15日當時美國總統尼克森放棄金本位制，他以為股市會大跌，股市只是修正一下，但事後股市反而是大漲4%。在他的經驗中，愈多相關事件的聯結，交叉影響更能釐清事實，在人的有限生命裡，碰到的情境只佔歷史洪流中的一小部份，藉由認真態度要學習像「螞蟻般專注搬著每一塊小屑般」一樣認真地梳理所有資訊去整合分析研判，雖從Top-dow，但不會流入只見林而沒有見樹的細微。
Ray Dalio的研究，有三個力量去解決很多未知的問題：
1.長期負債結構與資本市場循環：2021年時，負利率環境下，產生了160兆美元的債務，衝擊退休金規劃，Dalio懷疑負利下的本金償還力？全球各央行操弄儲備貨幣政策讓貨幣價值被眨低未來如何處理？（編者按：可參考我所寫這篇文章，請看網址連結）
2.內部秩序（與失秩）循環中的財富、價值觀、政治權力的差距性比以往更大。當差距大到某一臨界點後，恐引發下一波的景氣反轉。
3. 外部秩序（與失秩）循環中，美國競爭力仍持續強大，但中國有後來居上，其競爭力已迎頭趕上不可小看，他相信未來的中國會愈來愈強大。
Dalio觀察500年之經濟歷史，只聚焦於三個重要時期的貨幣表現：美元、英磅、荷蘭盾，以及六個經濟體：德國/法國/俄羅斯/日本/中國/印度。他關注在二件事情上：財富與權力。而且財富有集中化傾向，早期是集中於君主與貴族身上。同時再可定義十八個因子去分析解釋。總結這些年來的循環其中，在兩端間擺蕩：例如，戰爭與和平、經濟成長與蕭條、政治左派或右派、王朝的興起與分崩、都是偏離均衡下的超額供給到極端後，最後再回歸。
人類進化是經濟往前走的最重要關鍵，進化（演化）是知識學習下的長期向上趨勢，而且呈現一種螺旋性的軌道。人類進化的基本是「人類生產力」（Human Productivity）是全世界能夠產生財富、權力，與生活水平的最核心關鍵能力。
如何來衡量進步的指標，Dalio客氣的表示沒有最客觀指標，不過他認為用GDP衡量至少有一定的可客觀性。西元1500元到西元2000年間的500年，雖然已十活字印刷的問市，帶動知識累積，但「工業革命」出現時，一個重要的轉折點，GDP呈爆發式的高成長。另外當二次世界大戰後，進入和平期，全球人口數亦呈高速的成長趨勢。
DALIO自己不敢拍胸脯保證他是中國通，但他也有一定的自信認為他非常解中國。主因來自於他從1984年起，就長久在中國境內開始活動，在這些多年間熟識了一些中國的領導人。在那麼長的一段期間內，非常務實地廣泛近田野式的了解來龍去脈的因果關係。
他認為外媒，都扭曲了中國實況。他非常清楚若談論中國議題時，一定有政治壓力，或者來自民粹主義的反擊。中美兩國間長期存在劍拔弩張的緊張關係，於是有人規勸他避開這敏感議題，但他自認為以一個研究歷史的宏觀角色上，必需談論中國，在世界霸權中扮演要角。而且他比較中西方之諸多面相，以一個美國人立場，他也推崇中國是非常可敬的競爭對手，有很優秀的領導者，因此他極度看好中國的未來性。
DALIO花了一些篇幅簡要說明中國歷代朝代，介紹從唐朝、宋朝、元朝、明朝、清朝間的主要特徵，列舉了代表性皇帝，例如唐太宗、宋太姐趙匡胤、成吉思汗等。對中國歷代朝代來看，他提到儒家、道家、法家思想等，主要聚集儒家思想對中國人的深厚影響，這與西方思想迵然不同。他在這些章節中也比較東西方領導人之風格，他推崇現代的中國有一些領導人具有戰略遠見，有西方哲學思想，也會宏觀看待國力消長之利弊分析。
在他的看法中，中國歷代朝代更迭的一些關係因素：一個王朝開始都有很強的生產力及治理層級，中國君王特有的中央集權、掌握軍權，有好的科舉制度，舉賢與能等等，辦好教育後協助國家創新。但慢慢的一個皇朝執治久了，政治分贓私慾導致腐敗、內部爭權問題浮現，國庫空虛、財政赤字，中央權利被架空，且會碰農業生產跟不上上人口增加的速度，再加上天災，例如宋朝碰上「小冰河」災難，氣侯驟寒，農糧產量少，當財政不足以支付時，民生不佳就有內戰。
財政問題是本書的討論重心，一個國家之「貨幣準備足不足夠」就是關鍵。他分析了從唐朝、宋朝、元朝、明朝、清朝之興衰史，歷史一直重演之中。皇朝剛開始時會奮力與業，但因總總因素（如人謀不贓，黨派爭權、農糧產量不足）導致財政出現赤字時，就開始想創造出貨幣因應債務。皇朝開始都謹守硬貨幣（銅幣/銀幣）的供給量，但當需錢量大去改善債務時，皇朝就會放棄硬貨幣，改成大量印製紙鈔，造成貨幣貶值，貨幣失去流通信用，不再具保存價值，惡性循環下，最終導至惡性通貨膨脹，與民生相關之事最終就會引發內戰，推翻皇朝。
歷史總是重覆演出，他提出中國歷代朝代更迭的循環期
階段一：新秩序開始之初，領導階層先鞏固權力地位
階段二：分配資源，形成層次的功能運作架構
階段三：國家開始和平與繁榮
階段三：國家因各式理由開始擴張需要花費鉅資，財富權利差距擴大不均，債務開始累增
階段五：財政開始惡化，內部已有激烈衝突
階段五：人民開始革命，內戰不止
所以，DALIO總結中國朝代興衰理由如下
1 成長或分配不平均，財政問題是壓倒朝代的最終因素：中國以農立國，士地
收刮後的分配不均與利益衝突，導致問題。
2 貨幣問題往往是導致朝代衰敗的重要原因：因為戰爭需要經費，稅制不佳等
用增加貨幣供給導到惡性通膨。
3 朝庭的執政品質，始於賢但毀於爭。或者施政流於僵固等不知變通。
4經濟條件差異，或者因農產不足、疾病天災、高債務等等產生內部的衝突
5來自權利與財富不均，人民苦不堪言而導致的各地反抗與革命
6 過於尊儒，強調士大夫之價值，其地位遠優於其他職業（如經商與軍武），導致國家競爭力不足。
DALIO總是認為中國很早就從宋朝就已有金融發展，而且中國雖然早就有私人化商業及金融市場，但總沒有非常重視它，甚至到明清時代反而有輕視它的傾向，而且如王歧山所言，中國慣以家族為單元，西方以企業為本，兩者間的綜效有差距，固即便很早就開始使用紙鈔，可惜沒有遠見去建立一個有制度根基的「金融中心」，沒有重視國際貿易，才被歐洲後來居上。
