可轉債是什麼？｜楊萱
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可轉債是什麼？
可轉換公司債（Convertible Bond；CB）又簡稱可轉債，是企業募資的一種方式。 發行公司會依據發行的條件定期支付利息（台灣目前實務上票面利率多為0%）給投資人，而且會附有可以用特定價格（轉換價格）轉換為普通股的權利。
簡單來說可轉債就是有條件可轉換成股票的債券，而這個條件就會是股價高於「約定價格」。
可轉換公司債是一種介於純債券和股票的綜合體，它的本質是債券，所以一樣有面額、票面利率、公司提前贖回日和到期日，但和純債券不同的是，它多了一個允許持有人在特定日期後（一般稱為閉鎖期，過去多是上市後的一個月後，目前改為三個月），可以要求轉換為該公司普通股的權利。
簡單地說，可轉換公司債=債券+認股權證。
為什麼要買可轉債？
- 可轉債(Convertible bonds)是同時享有股權、債權的投資工具，投資人可用約定條件將債券換成股票。
- 可轉債用發行公司的普通股來交換公司債券，債券轉換比例決定投資人能換取多少股票。
- 股價下跌時將可轉債當成債券，股價上漲時就轉換成股票，享有和股票同樣的好處。
為何要發行可轉債？
通常可轉換公司債的票面利率較一般企業債券低，對於發行公司來說可以減少利息費用，而且如果可轉債被順利轉換成普通股，公司也不需要償還這筆債務，從負債直接變資本，雖然可轉債被轉換成普通股，跟現金增資一樣會有股權稀釋的狀況，但是卻比現金增資更發揮了延後稀釋時間的效果。
可轉債怎麼轉換？
可轉債的票面金額通常是 100 元 x 1000 股，也就是 10 萬元，在票面利率的部分，目前台灣實務上幾乎都是 0%（零息票面）。
當公司股價高於轉換價格時，一張可轉債可以換到多少股票呢？就是：票面金額 / 轉換價格票面金額通常是 100 元如果轉換價格是 50，100/50 = 2每一張可轉債，可以轉換成 2 張普通股（2000 股）。
轉換價格怎麼定？
會以訂價日前的一、三、五個營業日普通股收盤價計算平均，擇一作為基準價格，再乘上『轉換溢價率』，就會是轉換價格。
實務上轉換溢價率大多是訂在 101%-110% 之間。（也就是說如果基準價格是 100，轉換溢價率 102%，轉換價格就會是 102。轉換溢價率越低，可轉債投資者賺取價差的機會就越高）
當發行公司進行無償配股、配息、現金增資、合併換股、現金減資，就會影響到股本、股權比率、股價，所以轉換價格也會按照股權稀釋的比例進行調整，這也稱為反稀釋條款。
轉換凍結期（鎖定期）
投資人在凍結期間不得將可轉債申請轉換為普通股。
凍結期通常會是可轉債掛牌後 3 個月（原本規定是至少一個月，106.1.1 起改為至少三個月），以及遇到除權息前後、股東會前二個月皆為凍結期。
可轉債的權利？
- 賣回權
投資人權利：投資人可以在持有可轉換債達一定期間後，要求發行的公司依照約定的價格收回可轉換公司債。（以五年期的可轉債來說，大多規定在滿 2、3、4 年可執行賣回權
- 贖回權
債券發行人權利：當發行公司普通股收盤價連續 30 個營業日超過當時轉換價格的 30%，或是可轉債流通在外餘額低於發行總額 10% 時，發行公司可以強制贖回可轉換債。
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