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行情在半信半疑中成長

從新聞雜誌上可以看到許多投資機構或法人對於今年股市的預估，多半認為由於景氣尚未復甦，股市在第一季或第二季可能回跌，上半年的修正是全年相對低點，是進場的好機會，多數預估的觀點差不多，似乎具有相當程度的共識，可以參考這樣的觀點來執行今年的投資？

股市的說法是：行情在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在希望中毀滅。絕望與希望都是市場出現共識，大家同時覺得未來前景光明或黯淡，股市卻會反向表現，大家缺乏共識，半信半疑時才是股市正向發展的時候，看到多數機構或法人對於前景的預估有相當程度的共識，反而要小心股市與市場共識完全不同的走向。

無論多高明的研究機構所做的市場預估，多半與實際情況不一樣，但卻未必能說是預估失準，因為預估時多半設有前提條件，在什麼情況下才預估市場會如何發展，重點不在於預估的結論，而是在於前提條件是什麼，例如對於今年的預估條件都會提到通膨與升息的情況，經濟是否因為升息而陷入嚴重衰退，還有庫存去化的情況，如果這些條件無法正向發展，股市低點未必能在上半年出現，實際前景預估的結論應該視情況而定。

目前缺乏企業對於前景展望的說明，沒有財報資料可以驗證，景氣能否如市場期待的落底還有待觀察，行情在情勢不明的情況下發展，暫時只能以季節性的波動看待，......