Fed正在減肥抽脂

2023/01/26閱讀時間約 1 分鐘
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「美聯準會正在抽脂,關於流動性」
今年美國聯準會的終端利率預計到5%上下,很多新聞會提到泡沫還很大、流動性的問題,但那太抽象了,我們今天來將流動性的本質做個梳理
🟢何謂「流動性」?
*流動性=銀行準備金=金融機構放在美聯準會的錢=美聯準會資產負債表中的「負債」
➡️簡單來說充足的準備金有助於銀行向金融市場提供流動性(擠兌風險)而美國聯準會可以運用準備金來調節經濟
🟢聯準會的操作邏輯貫穿
聯準會的資產負債表中,購買的債劵是資產,銀行的準備金是負債,過去的不斷寬鬆印鈔其實就是一直購債+準備金增加,也就是說資產和負債不斷膨脹,代價就是通膨和貨幣貶值!要讓一個大胖子瘦下來光靠飲食是不夠的,還要搭配別的方法才能瘦下來
✅減少熱量+抽脂:
減少購債➡️就是減少熱量的攝取,而準備金的減少就是在抽脂
*2023的風險是:
Fed正在從市場中吸取流動性(就是縮表)而準備金的減少將導致更寬的信用利差(如下圖,橘線:銀行準備金;藍線:信用利差 )
-圖片來源:Bloomberg
銀行準備金確實在減少,這一年多來減少約1.1兆美元(2021年12月準備金約4.18兆,如今約3兆)而信用利差擴大會導致「資金成本提高」會有三個現象:
1.公司減少投資
2.熱錢減少
3.股市下修
🟢思考點與建議:
媒體報導的危險與恐慌我們是否只看到表象,而乎略其本質和後面的機會?
危險中看到機會:
2018年發生回購市場的恐慌時,存準金從高點下降1兆,聯準會停止縮表,後面還啟動降息
Never waste a good crisis
千萬不要浪費一場危機
—前英國首相 邱吉爾
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《E繩*投資觀點》
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歷史不會重演,但有周期可循. 本質理解-脈絡踏尋《本質出發➡️邏輯推演➡️脈絡梳理➡️反思驗證》
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