閱讀心得 l【書名】:受用一生的耶魯金融投資課

2023/03/11閱讀時間約 3 分鐘
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這本書跟一般投資教科書不一樣,沒有艱深的理論,用科普的方向推論者金融必然發展的過程,會跟人類生存生活需求的演化相關。有幾個命題很有趣:
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書名:受用一生的耶魯金融投資課
作者:陳志武
出版社:今周刊2021/3
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  • *宗教與金融的相互競爭,甚至影響了種族的發展
  • *君權時代的金融私有化,不公平的金融制度,導致君王制度崩解。
  • *金融發展史就是各國國力的重新分派
  • *證券市場為何興起之背後原因
  • *債券市場的功能,跨期交易的重要性
  • *金融創新的必要- 期貨市場的功能、選擇權市場的功能
這一本書討論了很多金融發展背後的成因,主要跟人類歷史發展高度相關。歷史裡的宗教教義,君皇時期的故步自封,若排斥金融需求就影響了後代的金融能力,當今金融發展成熟又進步,金融創造財富已是眾所皆知,但以前的因就是現在的果,現在的思維就是以後的財富重分配。
例如為什麼猶太人主宰了全世界的金融動脈?原來是跟基督教的宗教教義有關。早期基督教不主張借錢,所以給了猶太民族發展金融的機會。又中國歷代皇朝沒有發展一套可長可久的金融市場,才會國力被西方追過,書中舉了一個我看到一直笑的例子,那就是中國清朝鼎鼎大名的功臣曾國藩,也有狼狽的黑歷史,原來他考上了進士,等光耀門楣後,窘態跟著來,他沒有盤纏進京履官,他到處去請求小額贊助很是辛苦,若他沒有籌到足夠的銀兩,歷史還真的改觀。但如果當時的中國有一個設制良好公開透過的借貸平台,或者是某私募企業投資他,那又就又不一樣了。
一個國家金融制度是否健全,設計的良窳竟然影響了國家的生存命運?中國物大地博,物產豐饒,竟然因為碰到天災沒有一套好的金融借貸制度,導致明朝碰到史上小冰河時期,財政無法支撐支出,良民碰盗匪,推倒了明朝。又亞洲金融風暴(1997/7/2~1999)起於泰國宣布放棄釘定美元匯率制,但又因外債比例過高(韓國外債比例43%、泰國43%、馬來西亞43%、印尼47%),貨幣貶值下,無力償還債務,企業接連倒閉,國家也跟著倒閉,例如韓國國家也倒閉一次。
這本書提到最早的證券市場源自於13-14世紀的威尼斯與佛羅倫斯,而股市市場起初於荷蘭。股票市場有多重要呢?債券市場又有多重要呢?金錢的跨期交易讓所有資金供需有了未來性。資金需求者建立公司,依公司章程發行股權,有了交易平台募集資金,以股權定義股東權益,同時,公司發行債券,定義借貸條件並給付利息讓資金供給者願意借出資金給需要的人,公司交給專業者經營者,有了創新能力,有了組織能力,在生產要素投入後,公司獲利分配股利給股東,支付各期利息及約定債期最後日償還本金給借款人,這就是經濟活動的循環。
這本書也簡單介紹了「期貨與選擇期」這兩種衍生性金融商品
期貨與選擇權是近代金融市場非常重要的里程碑,有了它們,才正式邁入專業知識的重要性。簡言之,期貨市場是遠期交易,二方對於未來的風險看法不同而有了交換契約,發展至今,提供了市場交易者在投機、投資與避險的各式需求。
選擇權的定價理論,在現代財務工程裡佔了非常重要的角色,奠定了報酬與損失間非線性的金融現象,複式選擇權的推出,可以可利用更多數學模型去模擬價格之變化,吸引了許多財工專家們的參與,也有更多AI演算法的介入,提供專業投資人量身訂定的金融商品。
期貨與選擇權交易可以輕易做多做空及搭配組合Patten,我在實際操作上已有多年經驗,也曾是我建構投資組合不可缺的工具之一,這是很有趣的財經範疇。
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我本身在投資行為上,有理論基礎及多年的實務經驗。雖然讀過的財經書籍至少有二百本以上,但仍然戰戰兢兢,如臨深淵,如履薄冰。風險永遠是投資人首要考慮的因素。希望彼此有緣的人,在投資之路上能夠得到應有的報償。
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