SVB矽谷銀行、信評機構、FED、市場，串聯起來的整合觀點，CS瑞士信貸警報響起

截至15日，目前美國三家銀行遭到接管，分別為 Silvergate Bank、Silicon Valley Bank、Signature Bank。

第一共和銀行 (First Republic Bank) 遭遇「擠兌」，但在美國財政部長出面擔保下，暫緩風險情緒。

信用違約互換 又稱為 CDS（Credit Default Swap）飆升，15日晚間發文前，
CS瑞士信貸警報再起，道瓊期貨跌破500點，歐洲指數再度大跌

簡單解釋，信評機構左手「照顧」發行商，給予客戶成績單，右手「散佈消息」給一般投資大眾，告訴一般投資大眾「照顧的」發行商今日得到幾分，信評機構站在中央就是給予左右手相互信任，但是只要哪邊出大事了，看似中立的立場，會立刻往反邊站

常見的信評機構有 標準普爾(Standard & Poor's)、穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)、惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)

1970年後信評機構的商業模式由「訂購者付費模式」轉向「發行人付費模式」，因為信用評等「發佈後」才會被付費，因此產生道德瑕疵，雙方給予好臉色，信用評等給的越好，客戶更樂意長期付一個好價錢回饋，這對信評機構根本是無成本的良好生意，直到大型銀行倒閉「次貸風暴」席捲全球，全面檢討金融法規，但留下來的後遺症至今仍餘波盪漾，而且金融監管一樣永遠追在後頭阻止不了災難發生。

相安無事的和平QE年代，信評機構塑造出的榮譽形象，容易取得投資大眾的信任，但在事發關鍵的「黑天鵝」爆炸後，卻不得不很盡責的落井下石降低所有未爆彈的信用評級，為了往後投資大眾的信任，信評機構不再幫發行商背書，這很容易加深「銀行不信任擠兌」的現象，受到信評機構的抨擊，反而逃不過「莫非定律」的魔咒，原本不會發生的可能發生了，甚至再次產生「骨牌效應」

14、15日，全球基金跌幅擴大，全球公債市場殖利率罕見暴跌、暴漲，雙位數以上的漲跌幅，短時間內的反方向劇烈震盪，這在公債市場不常見，也不該見到，因為公債的性質就是如國家般穩定而存在的信任商品，特別的是日本公債漲跌劇烈，讓押注日本央行空方的對手遭遇狙擊，就像「社會安全網」不斷遭到打擊測試，時間久了就會遇到鬼，導致「系統性風險」瞬間爆發，在我撰寫的時刻市場恐怕還在持續震盪

近期通膨數據和就業數據，客觀來看，升息應該持續且程度應該上拉。因為褲帶已經勒緊了，誰現在正在裸泳都會暴露在外，少這一兩碼會死的遲早還是會死，當官的在關鍵時刻起碼要做正確的事，才不會愧對於人。通膨遠高於2%之上，銀行要比氣長，前提是不能當個「半隻腳踏入棺材的銀行」，若銀行的資產半隻腳已經投入成為未實現損益，遲早會在華爾街和FED間被玩死

這種曖昧關係常常在會議緘默期被華爾街搞背叛，在煽動的市場下，「市場永遠是對的」會讓銀行在價格波動中，不知覺累積過多未實現損益，造成今日SVB銀行這種類似事件

FED礙於數據及市場情緒時常無法在關鍵時刻發揮作用，甚至可以說當官的很難直接扮黑臉，更別說提前做出更好的貨幣決策，這就是為什麼FED時常像朋友，卻又常被打臉，一切歸乎官僚制度和利益關係，特別是政治上的