【金融知識】以0056改成季配息為例~討論實質年利率(有效年利率)與年利率的區別為何?

金融財務試煉之路

發佈於金融分析的試煉

2023/05/29閱讀時間約 3 分鐘

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成立15年的元大0056基金宣布收益分配頻率的調整自112年5月27日起生效，並自112年7月18日起施行，由年度收益分配變更為每季收益分配，這對我們小股民來說有什麼不同之處呢?

　　這裡我們要先討論一個比較簡單的問題，如果我們去銀行存款100元，而銀行給我們的年利率為5%，那麼一年之後我們可以得到的本金加利息為何呢?

100 x (1+0.05) = 105

幾乎每個人都可以立馬回答出本利和為105元

　　那如果銀行說我們利息每半年支付一次，而且允許你把利息回存進入本金繼續算利息給你的話，那麼一年之後我們可以得到的本利和是多少呢?

答案公布囉~~是105.0625元，仔細觀察可以發現硬生生多了0.0625元出來。

　　依樣畫葫蘆，如果銀行說我們利息每季支付一次，而且允許你把利息回存進入本金繼續算利息給你的話，那麼一年之後我們可以得到的本利和是多少呢?

公式如左，讓我們計算後得到105.0945元，又比每半年配息多了一點點(小確幸)。

　　同樣每年5%的狀況，如果根據配發利息的次數不同我們就可以得到不同的最終計算結果，這樣的情況我們稱為實質年利率(Effective annual rate, EAR)或稱為有效年利率，其公式如下：

我們從上面可以推導出只要分派次數越多，有效實質年利率就會越高。

　　也因此從單純數學模型上，配息越多次應該會有更好的實質年利率才對，但問題出在下列幾點：

每次的利息分派可能都會衍伸出相關的行政處理費用。
股票的股價會漲漲跌跌而且0056ETF裡面的公司大部分也都不是季配息，所以會衍伸出計算上不一致問題，這部分會使用收益平準金來處理。(什麼!!你不知道原來0056有收益平準金，聽都沒聽過!!?)
多次配息可能會造成更多基金經理人可以主觀介入的空間，而且在績效的追蹤上面可能會較容易失準。

　　元大投信說明，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。

　　基金配息可能由基金的收益平準金中支付。任何涉及由收益平準金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，0056基金收益分配頻率之調整自112年5月27日起生效，並自112年7月18日起施行，由年度收益分配變更為每季收益分配。

　　總的來說，季配息理論上可以比年配息或是半年配息達到更穩定的現金流，相信市場的反應應該多半是正向的才對。過去元大投信在相關公司治理與誠信方面也是相對良好，故不至於會有過度嚴重的操弄行為。當然購買台灣的一籃子股票就是在投資台灣的國運，只有當台灣長期整體經濟良好的時候才會有優良的投資報酬率，至於對於0056基金經理人的選股能力，就留給各位投資大眾去檢視囉!