重電股分享 - 智慧電表三雄
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為什麼重要
延續上一篇話題 夏天到了，你不能不知道的重電題材
台電於2022年預計在十年內投入5,645億元，推動強韌電網計畫
其中智慧電表扮演不可或缺的角色，因為只有智慧電表能上傳即時的用電數據，未來全台家戶的傳統電表，都要升級為智慧電表
新聞回顧
智慧電表三雄，在強韌電網計畫的推動下，已經開始繳出成績單
大同
目前智慧電表事業部目前在手訂單約25億元，除了在台灣電表市場獨占鰲頭，早年亦將觸角擴及國際市場，目前外銷至日本及東協國家
康舒
取得台電 16.29 億元「低壓智慧型電表」標案，據了解，目前康舒已穩坐國內第二大智慧電表供應商，隨著國內智慧電表迎換機潮，可望大啖商機
玖鼎
市占率約在23%-25%之間，隨著台電推動智慧電網系統、工業廠商亦有電力管理升級的需求，均將帶動智慧電表市場持續擴大。今年1月，玖鼎電力營收為5608萬元，較去年同期成長287%，就是受惠於台電智慧電表訂單展開出貨，業績成長完全不受1月農曆新年工作天數較短的影響
純度分析
有趣的是，13~25億元的訂單，對三家公司的意義截然不同
電表三雄訂單分析
先講大同
電表三雄訂單分析
大同為老牌家電公司，目前事業可分為電力、系統、消費等3大事業群， 旗下包含電力設備-重電、電力設備-電纜、馬達、太陽能、系統整合、智慧電錶、先端電子及家電電子等8大事業體
大同股本為234億元，2022全年營收345億元，25億元的訂單對大同而已是一筆不錯，但非不做不行的訂單
反觀玖鼎
今年才興櫃的玖鼎，雖然股本僅3.89億元，2022全年營收為7億，但玖鼎專注於智慧電表、電力監控儀表業務，能拿下台電13億元，換算超過三個股本，十分驚人！
總結智慧電表概念股，大同雖大，但智慧電表事業純度不高，玖鼎雖小，智慧電表純度高，未來十年若智慧電表需求持續成長，玖鼎的受惠會是最明顯的！
獲利能力分析
評估企業表現最直接的方式是看EPS
EPS = (稅後淨利 - 優先股股利) ÷ 總股本
因此，若淨利相同，股本越小者，反應出的EPS越大
財務三率比較
小公司的風險就是財務表現不穩定，比較三間公司的2022Q4的財務三率表現，因為業務單純的關係，玖鼎的表現反而相對穩健
2022Q4電表三雄三率分析
估值分析
從本益比來看，市場預期智慧電表的題材會成為康舒、玖鼎新的成長動能，尤其是玖鼎，光台電訂單就逾三個股本，未來獲利令人期待！
反而是大同作為傳統大廠，智慧電表電表題材難以挑起大公司的股價
2023/7/14股價、2022年EPS
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