【詢圈可轉債】轉換價格定價時程推算

最近剛好看到競拍或是詢圈的可轉債紛紛在訂定轉換價格，所以想跟大家分享一下如果是剛發行的可轉債到底是要如何或是何時才能知道要決定轉換價格了，這對投資人來說也是個還蠻重要的資訊，因為轉換價格決定的前後股票都會有異常波動的情況發生，有時候也能透過這個方式掌握到股票上漲的契機，而這幾年下來，我只有發現一個公告的訊息是最能掌握的，今天就來跟大家分享一下這個訊息。

這是一個無意見發現的公告訊息，我想說怎麼會常常看到這個公告訊息，後來研究之後才發現其中的奧秘，原來這個訊息牽動著整個後續轉換價格訂定的時程推算，也正因為這個訊息我們才可以更準確的掌握到股價及可轉債轉換價格之間的關係，那就讓我們開始分享今天的內容吧！

這個公告的資訊就是【轉換公司債代收價款行庫及存儲專戶行庫】，這是發行人募集與發行有價證券處理準則第九條第一項第二款的規定，如果有興趣的人可以自行看一下內容，我自己的理解就是發行的可轉債需要專款專戶收取募集的所有資金，募集完成後才可以再轉到另一個帳戶讓公司動用，所以會開立兩個銀行帳戶，這兩個帳戶規定也不可以開在同一個銀行分行，這是我在相關條文內看到的內容的理解。

• 我覺得也可以理解成其實就是專款專用，籌資用的一個臨時專戶給所有參與投資的投資人匯入的指定虛擬帳戶，確認要承銷的對象繳款的匯款銀行跟帳號，最後才能知道所有資金的匯入狀況，是否所有全部要認購的客戶全部繳款完畢。
• 所有的資金收齊之後在轉到另一個開立的存儲專戶後公司才可以從這個帳戶動支。
• 條文截圖如下:

所以當我們看到這個公告內容的時候，就是可以把它當作一個訊號提醒自己，快要決定轉換價格了，以下有個實務的技巧可以讓你快速查詢到這個資訊，也就是用XQ全球贏家這個免費的手機APP，如下:

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我覺得XQ全球贏家手機APP是個對可轉債投資人很幫助的工具，很多資料都可以在上面查詢到，我沒有業配，完全就是自己覺得好用分享而已，我會用XQ全球贏家的新聞部分用關鍵字【轉換公司債代收價款】或【轉換公司債之代收價款】幾個字來搜尋，你就可以看到最近全部有這個公告訊息的公司。

【轉換公司債代收價款及存儲專戶行庫】

• 左圖表內是詢圈的標的有 : 21043中橡三、67831泓德能源-創一、26416正德六及15141亞力一等四檔，待會我們就用這四檔來當範例推算時程。
• 詢圈會走的流程是 : 看到代收價款行庫公告訊息，然後會看到詢圈公告期間，接下來就會決定轉換價格。
• 競拍的標的有 : 52091新鼎一、29061高林一、15261日馳一、24361偉詮電一及22362百達二KY，因為詢圈跟競拍的推算時程不同，所以會用不同的兩篇文章來各自舉例說明，另外一篇文章在寫這幾個標的範例。
• 以下的文章內容我認為可以解決幾個投資人心中對於時程的一些相關問題?

1. 代收價款行庫的訊息公告之後接著是詢圈公告，幾天時間會公告?是固定天數會公告嗎?
2. 那詢圈公告結束之後是幾天會確定轉換價格，是固定的時間還是非固定的時間，大概幾天會決定?
3. 轉換價格確定之後多久繳款?
4. 轉換價格確定之後多久掛牌上市?

【 詢圈CB定價時程推算範例(一)_1514亞力一】

公告「可轉換公司債代收價款行庫與存儲專戶行庫」，7/27亞力公告。

1. 詢圈預詢 : 通常是承銷商內部作業，其實大概這個階段就已經可以決定分配好要給那些投資人了，大概是詢圈公告日期前三-四天就要開始，舉個例子15141亞力ㄧ的預詢結束日是7/27日，這是我問到的答案，所以就知道大概這個時間左右應該就可以確定那些人拿到部位了。我們後面的幾個例子都把代收價款行庫當作T日(Today)來推算後續時程。
2. 公告的詢圈日期 : 亞力公告的日期是8/2-8/4共三天時間，等於是T+4~T+6日，我曉得通常就是走個過場的程序而已，該分配給誰應該其實已經有所決定了。這部分公告可以在券商同業公會承銷專區可以查詢詢圈公告，但內容看不到轉換價格。
3. 轉換價格訂定 : 一般詢圈的標的大概就是詢圈結束後3-4個交易日決定轉換價格，所以如果三天，也就是T+9天了，應該就是8/9號了，因為在券商同業公會的公告裡看不到轉換價格訂定的資訊，所以都是事後在發行辦法裡面看轉換價格內容才知道是哪一天定價的。(發行辦法在櫃檯買買中心>債券市場資訊>發行資料>轉(交)換公司債資料查詢)。看了內後容確認是8/9定價的，所以亞力一的案例就是從看到代收價款行庫後第9個交易日定價。
4. 轉換價定完後隔日繳款，8/10日，T+10。
5. 8/17日，T+15日掛牌上市。

【詢圈CB定價時程推算範例(二)_21043中橡三】

• 從文章開頭可以看到中橡9/25公告可轉債代收價款行庫，公告代收行庫資訊後隔天就直接進入詢圈公告期間（所以這個過程的時間不是固定的天數，應該就是承銷商會排定幾天內的時程就開始詢圈公告），我們也把代收價款行庫這天當作T日來推算後續的時間。
• 公告的詢圈日期：在券商同業公會上查詢後是9/26-9/28三天時間。如果代收價款公告資訊是T日，那詢圈期就是T+1~T+3（跟剛剛亞力一T+4~T+6不同）
• 詢圈9/28日結束後，通常是3-4個交易日進行定價，我們來確定看看是不是詢圈結束日後+3日，也就是T+6日來決定轉換價格的，9/25+6個交易日，那應該是10/3日，結果公告是10/3號決定轉換價格，確實是詢圈結束日後3天，或是看到代收價款行庫之後T+6日。

【詢圈CB定價時程推算範例(三)_68731泓德能源ㄧ】

• 這是一檔創新版的股票標的，最近好像創新版的股票發行可轉債開始慢慢變多了，最近好像看到日前鬧的沸沸揚揚的雲豹能源也是創新版的股票，最近也通過要發行可轉債。
• 我們來看看是否時程也相同呢！

• 9/12公告代收價款行庫，T日。
• 詢圈公告：9/14-9/18，三個交易日，T+2~T+4日。
• 從亞力一跟中橡三的代收款來推算一個T+6，一個T+9，所以我們要從代收價款來推算可能誤差上會比較大些，所以代收價款的訊息只能當作是一個要訂轉換價格前的一個訊號提醒就好，真正推算準確的定價日還是要從詢圈結束日後來推算可能對要來的準確些。
• 那我們來推算看看是不是9/18詢圈結束日+3日的9/21決定轉換價格，結果是9/20決定轉換價格，所以是詢圈公告結束後第2日就決定轉換價格。等於代收價款行庫後的第7個交易日，是T+7。
• 所以詢圈結束日後三天決定轉換價格比較常見，第二天決定的案例也有，所以我們要理解成詢圈結束日後如果沒有什麼意外的話可能就是2-4天就會決定轉換價格。

• 這樣我們有三個案例兩個是詢圈結束日後第三日，有一個案例是第二日。我們再多看一個案例。

【詢圈CB定價時程推算範例(四)_26416正德六】

• 8/4公告代收價款行庫，T日。
• 詢圈公告：8/10-8/11，二個交易日，T+4~T+5日。
• 8/11圈結束日+3日的8/16是否決定轉換價格？結果這個案例也是詢圈後2日，在8/15決定轉換價格的，跟6873泓德能源案例是一樣的定價時間。

【近期詢圈剛結束定價範例_36804家登四】

• 9/28公告可轉債代收價款行庫

• 公告的詢圈日期：在券商同業公會上查詢後是10/2-10/3，只有兩天。
• 10/3是詢圈結束的日子，那結束後三天10/6會是決定轉換價格的日期嗎?

• 10/6真的就公告了，確實就是轉換價格基準日，我說家登也是很厲害，8/30號才董事會公告發行可轉債12億，才一個出頭月10/6已經定價完成，我看後勢還真的是有的炒了。
• 用過去1、3、5個營業日「平均收盤」三選一。也沒寫選哪一個，不過反除就知道了，是356.71元*1.051溢價轉換率=374.9元。

• 家登一到四都是詢圈，真的就是不給散戶機會，就是特定人賺飽賺滿，溢價轉換率還剛好訂在105.1%剛好不用競拍，無擔保+20億以下+溢價轉換率低於105以下要競拍，這些人真厲害，佩服。
• 轉換價格訂定：所以這案例也是詢圈結束日後+3日後的10/6決定轉換價格，也難怪近期的股價也蠢蠢欲動。

結論 :

1. 我們想要知道發行的可轉債何時訂定轉換價格，第一個就是看公告的「代收價款行庫」的公告訊息，詢圈與競拍走的時程不同，要各別來看待。
2. 當看到公告出來了，如果是詢圈的就是提醒我們接下來兩三天內會看到公告詢圈的日期，可能是2-3天的時間。
3. 當看到詢圈公告日期後，我們就用詢圈結束日大概抓2-4天內就會決定轉換價格。
4. 以後大家就可以自己去追蹤或是推算看看這些新發行可轉債的定價時程了。
5. 當轉換價格決定之後就不會再變動，不管股價漲大哪去，還是用轉換的價格認購，而這些詢圈籌碼更是因為這個制度的關係也會落入那些主力或大戶的手上，不用像競拍還有成本拍高的風險，所以當你早已可以掌握多少籌碼的時候，難道沒有拉抬的動力嗎?拉個10%、30%或50%就是整體部位的獲利，何樂而不為呢?這也難怪股價會莫名的波動了。