櫻花(9911) 我要一步一步往上爬

看近期櫻花的相關新聞，感覺到處都有創新到處都有成長，霧峰蓋新廠整體廚房產能上升，淨水產品業績爆發，裝修市場今年預估倍數成長，還有海外中國與越南得發展，這麼多亮點到底要如何來看？

先說結論好了，公司主力的產品佔了整體86%的營收，主力產品市場接近飽和所以成長緩慢，新的業務不論有多大的成長，幾年內對於整體的獲利貢獻都有限，很難在這種傳統產業看到AI式的爆發，但是每年都成長一點一定會有。

廚衛電市佔高，穩定但成長不易
廚衛電主要是由櫻花Sakura與莊頭北Topax兩個品牌分別負責高階與中階市場，還有一些代理進口品牌滿足不同客戶需求，但是比重不多。

廚衛電佔了公司60%的營收，其中熱水機、油煙機、瓦斯爐在台灣市場市佔率接近50%，市佔高代表產品的競爭力，但同時也很難成長，目前主要成長的方式是透過消費者換購時買入更高階的機種，年成長幅度預估只有各位數。

最近很多人看好的淨水器，公司策略是跟著其他機種一起銷售，一站式購足的概念，單一產品成長幅度可到雙位數，但是放大到公司整體營收佔比，就不具備規模。

櫻花法說資料

整體廚房擴新廠2025投產
營收佔比26%的整體廚房是公司第二大營收，當中的7成業績來自與建商的配合，近3成則是賣給一般民眾。

公司在霧峰規劃了新廠，基地面積超過5,000坪，每年約可生產超過6萬套的系統廚具，預計2024年底完工，2025開始投產。

我認為即使2025能順利投產，也不太可能馬上做到產能滿載，或許到2026才能看到效益，不過整體廚房這業務佔公司不小比重，用長遠的角度來看這部分值得期待。

其他事業
扣除了廚衛電與整體廚房兩大事業剩下14%的營收，比重上確實不多，未來成功與否不一定，但都是值得投資的業務。

家居(裝潢) - 今年(2023)公司規劃做到3億業績，主要策略與建商配合新屋銷售。

越南市場 - 今年越南房市比較保守，不過看好當地經濟起飛，未來值得期待。

大陸市場 - 中國房市走下坡，會挑選客戶防止呆帳發生，發展上比較保守。

Wiki的想法
櫻花是一間創立35年的公司，公司最重要的價值就是在他長年建立的品牌，廚衛電在台灣市場毫無疑問是第一名。第一名同時有好處也有壞處，好處是他的信用很好，推些新產品大家接受度都很高，壞處就是他已經佔據了最肥的市場，要能進步的空間相對小。

如同前面所說主力的產品佔比8成以上，策略上一定是守住這邊的獲利，有餘力就開拓一些新業務，得到的成果應該是穩健與保守，這應該也是投資者對他的期待。

我文章一樣只將重點分析出來給大家，如果看完想深入了解，第一推薦是公司在今年(2023)8月在證交所的說影音，然後這邊還有兩篇近期的文章都可以參考。

112.08.23--櫻花(9911)業績發表會
https://www.youtube.com/watch?v=XpfvHVHevlc

商益 - 【居家生活股】廚衛電器品牌龍頭櫻花（9911）介紹、投資亮點及風險
https://www.businessyee.com/article/2136-SAKURA-kitchen-appliances-9911

麥樹仁(Makssin) - 廚衛公司，櫻花(9911.TW)
https://makssin.blogspot.com/2023/10/9911tw.html