【財經月曆】2024.03

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【入場前應制定好出場計畫】


【觀察重點 第一週2/26-3/1】

1). PCE通膨核心數據預期可以從2.9%降至2.8%;此攸關3月聯準會議所做的決定(官員對於降息路徑略偏保守),近期通膨數據下降的路徑要比預期來的緩慢(利率高原期再度拉長),最後一哩路漫漫無盡。

2). ISM調查預期仍低於榮枯線50,惟向上的方向不變(製造業補庫存週期預期可持續至2024Q3)。關注調查中的細項,物價項目是否死灰復燃、就業項目是否透露轉弱訊息;可觀察到本次補庫存週期的力道恐偏弱。



【觀察重點 第二週3/4-3/8】

1). 債務上限的擾動再次降臨,政府停擺的風險逐漸升溫,將間接造成美債的波動(10年期美債是訂價基礎),股市評價面備受考驗,利率上揚美元升值的機率也較高;此外,實質利率也將攸關黃金價格的變動。

2). 就業數據,近期消費端、零售端、製造端等,數據優於預期,顯示限制性利水準有失其功能,倘諾就業數據也展現強勁,FOMC會議決議恐有意料之外的解果。Powell聽證,是否對於貨幣政策有新的風向轉變, 可預先判讀其對於貨幣政策的態度。

3). 中國兩會,本次兩會聚焦經濟目標與積極的財政政策所傳達的動向,2023年中國Reopen後經濟發展不及預期,包含房地產泡沫危機、內需轉型委靡不振、外資失望性移轉部位等;全球製造業由長鏈轉為短鏈的趨勢背景之下,中國製造業要如何復甦,外界靜待官方給出解答。



【觀察重點 第三週3/11-3/15】

1). 美聯儲BTFP到期,聯準會金融監管副主席已明確表示,BTFP此救助計畫將如期終止(3/11),其為2023Q1銀行危機下的產物,主要提供一條路徑,給銀行以擔保品換取充裕的流動性資金,挹注短期資金慌;然,現今銀行環境跟去年其實風險有過之無不及,包含商用不動產的違約壞帳、金融商品的評價損失、提撥鉅額的準備金等。艱難的環境,又BTFP到期,市場都在關注Fed是否提供額外的救命稻草。

2). 美國通膨、零售銷售數據,近期的花旗經濟驚奇指數不斷的走高,顯示公布的數據都優於預期,是否意即高利率的環境根本沒有衝擊到總經;又,金融環境指數預期經濟數據有可能持續的優於預期。過熱的經濟數據,是否在一次打臉Fed,其在2023Q4的大轉彎過於急促,美聯儲的決策總是落後於經濟數據,1980年代的既視感?!



【觀察重點 第四週3/18-3/22】

1). FOMC聯準會利率決議政策,3月的會議備受矚目,包含將公布點陣圖(可觀察Fed對今年的政策路徑)、經濟數據預期;2023/12的會議政策轉鴿後,近期委員態度略顯保守,本次會議決議可能再釋出偏鷹派的結論(降息始點和貨幣緊縮終點往後推延)。利率決議將影響市場對於短率的定價,又,短率的位階攸關長率的水位,最終,長率是金融商品的訂價基礎。


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