🔔主題：The age of the unicorn is over

📌 1句摘要：

隨著AI興起和市場環境的變化，美國科技巨頭的業務達到前所未有的高峰，但獨角獸公司的繁榮時代已經過去，投資者和新創企業正面臨新的挑戰和調整。

📌 2個重點：

1. 科技巨頭的崛起和AI的影響：

Alphabet、Amazon、Apple、Meta和Microsoft的市值自2023年初以來增長了70%，達到超過10萬億美元，部分原因是對AI的熱烈追捧。Nvidia作為晶片的領先者，其銷售額年增長率達到265%，市值從一年前的約5000億美元增加到1.7萬億美元。

2.創業投資的下降：

與2021年相比，VC在2023年於美國的總投資金額下降了一半，只有1700億美元。獨角獸公司的數量從2021年的344家下降至去年的45家。

💡觀察與洞見：

隨著獨角獸整體數量大幅下降。Crunchbase 數據分析顯示，去年在早期融資輪（定義為種子輪、A輪或B輪）之後，只有29家獨角獸誕生。這是自2019年以來的最低總數，比2022年下降了62%，當時有77家早期獨角獸誕生。與2021 年創建的107家此類獨角獸相比，也大幅下降了73%。

值得一提的是，去年誕生的所有早期獨角獸公司中，有超過三分之一都在某種程度上與生成式AI有關，根據The Economist此篇文章敘述可見。然而除了AI產業的快速成長外，投資人在出手投資上已略趨保守謹慎，甚至可以說大家在思考的已經不是如何找到更創新的項目，而是如何趕緊出場現有手中的項目，顯然放開手腳的廉價資金時代，已然結束。

退出方式無非三種：IPO、M&A以及出售股權給予私募單位，而以下整理當前3種方式之現況。

IPO市場仍然處於停滯的狀態。2023年有83家由創投支持的新創公司已經相較於2021年的309家少了非常非常多，加之大部分的獨角獸企業就算成功掛牌，股價也是呈現腰斬。而今年計劃上市的新創企業估值亦都略為下調，於本月中在紐約證券交易所上市的Reddit，其上市後估值為64億美元，也低於 2021 年 100 億美元的私人估值。。

而M&A的部份情況亦不樂觀，根據 PitchBook 的數據，去年只有698家VC支持的公司被公司收購，低於 2021 年的1,311家。曾經收購的大型科技公司如今也都趨於保守，將公司出售給美國最有價值的「五大巨頭」科技公司，Appli、Microsoft、Google、Amazon和Nvidia不再是現實的退出途徑。原因除了其觀望的態度外，更多的是對於反壟斷問題的擔憂，即使確實宣布大規模收購（例如Adobe計劃收購Figma、Amazon計畫收購iRobot），也存在遭到監管機構反對的風險。

相較之下，由新創企業進行併購受到監管機構審查的可能性要小得多。根據 Crunchbase 的數據，自去年年初以來，超過 80% 的被收購新創公司（約766家公司）都出售給了另一家新創公司。只有142家新創公司出售給上市公司。

最後在出售股權給予私募單位的部分也不具有吸引力，根據The Economist此篇文章敘述及 Caplight 的資料顯示，超過 80% 的獨角獸公司的私下估值都低於它們最新一輪融資的估值。

雖然獨角獸公司的時代似乎已經結束，但這並不意味著創業生態系統沒有希望。新創企業正在重新正視財務樽節，並且在招聘方面變得更加謹慎。而AI不僅為美國的新創企業提供了新的商業理念，還提供了更少的資本需求下完成更多的工作；投資人對於AI的狂熱沒有退卻，甚至願為AI產品貼上高價標籤，由此現象可推測假以時日，新時態的獨角獸或將捲土重來，亦或是投資者還沒從過去的錯誤中學習。

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