觀光概念股~雄獅(2731)

觀光概念股~雄獅(2731)

878團隊

一、產業分析

圖一、國人國內旅遊統計表

資料來源:交通部觀光署、878團隊彙整

在產業分析部分圖一是國人國內旅遊的統計表，我們可以看到在2018年到2022年國人旅遊的比例，平均每個人旅遊的次數在2018年是8次，後來受到新冠疫情的影響有往下，但是在2022年已經逐步做一個回升的動作，2023年雖然統計數字還沒有出來，目前為止但是878團隊認為是往上做一個提升的動作，平均的旅遊天數這個地方變化倒是不大，所以我們可以發現在2022年國內旅遊的部分已經逐步恢復了生機。

圖二、來臺旅客觀光支出統計表

資料來源:交通部觀光署

從來台旅客觀光支出的統計表中，我們可以發現來台人數的部分也是有受到新冠疫情的影響，在110年的時候達到一個谷底期，111年已經逐步去做回升的動作，同時在觀光支出也同步去做一個成長，所以我們可以看到在111年成長力道看起來就會比較強，平均的消費額跟疫情前的數字做一個比較來講的話，也是做一個增加的動作，停留的天數也是有做一個增加的動作。

圖三、國人出國統計表

資料來源:交通部觀光署、878團隊彙整

我們再看國人出國統計表，我們也可以發現出國旅遊這個部分也是受到了新冠疫情的影響，且有遞延的效益在，2021年出國的部分是一個谷底期，在2022年2023年這個地方持續就有爆發性的，慢慢在恢復以前的水準，所以從國內旅遊及國外旅遊，還有外國人來談消費金額，我們發現旅行社這個行業的業績逐步在做一個好轉。

二、營運分析

圖四、雄獅(2731)營運分析

資料來源:公司法說

雄獅這家旅行社在全球有33個實體店面，提供客戶的旅遊諮詢，在台灣有21家分公司及12個據點，海外部分分佈在美國、加拿大、紐澳及亞洲等主要的城市，他主要的線就是我們說的日本線約佔35.9%，第二大的是歐洲線，再來是東南亞的部分，再其次就是國內旅遊的部分。

圖五、旅行業產業流程圖

資料來源:雄獅之公開說明書

接下去呢我們再看整個旅行社的流程圖，旅行業他是屬於整個產業中游的部分，上游就包括航空、運輸、餐飲、住宿及娛樂業，他就可以代理這些業者，客人如果要訂位的話，還可以幫客人訂機票及住宿，並且可以幫這些業者設計一些旅遊產品做一個代理商，雄獅服務的專案包括自行組團安排國內國外，或者受旅客的委託代辦一些自由行出境及簽證的一些手續，還有代售一些國內外運輸事業的客票，所以他是目前國內知名度跟規模最大的旅行社。

三、財務分析

我們比較不同的產業就用ROE來比，還有兩個公式，一個就是用稅後淨利除以股東權益可以算出ROE，或者我們把ROE分拆成淨利率*總資產週轉率*權益乘數。

表一、雄獅(2731)近年財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

我們首先看到一下他的ROE的部分，受到新冠疫情影響遞延的關係，所以有三年的數字都不好，到了2023年ROE已經明顯的做回升的動作，ROE來到了54.64%，全球的旅行業者2020年受到新冠疫情的影響衰退，2023年大家都一起明顯的復甦，預估在2024跟2025年就可以逐步回到疫情前的水準，雄獅(2731)這家公司也隨著國際的航班逐步增加，國外旅遊的需求熱絡，所以營運可望持續做一個推升的動作。

表二、雄獅(2731)季財務簡表

資料來源:CMoney、Judy彙整

為什麼法人預估今年的2024年的獲利是會衰退，因為2023年他要處分業外貢獻，所以讓他的EPS比較高跳到15.21元，然後如果我們扣除他一次性的認列的話，2023年他的EPS其實應該是9.51元，2024年其實本業的部分大概是成長20%左右。

三、技術分析

圖六、雄獅(2731)股價走勢圖

資料來源:XQ全球贏家、Judy彙製

我們看一下雄獅的股價，從2015年受到營運不佳的影響，再加上新冠疫情，所以2015~2023年就是呈現一個下跌的n型，可以很明顯的看得出來，接下去從2020年3月這個地方，他就是重新一個起漲的原點，他走了1H.2H.3H.4H，走到了2023年的8月完成4H的攻擊，接下去他就回檔，他比較弱的地方，就是他回檔時有跌破1/2，然後投資人自己算就可以，你說跌破1/2他不會漲，不會他後面可以上漲N型在擴大，他的速度也可以隨著他的業績面轉變，就是我們說的敗部復活，所以不用說跌破1/2就感覺很悲觀，只是我們知道說跌破1/2的股票跟守住1/2的股票，他後面走勢的力道就會不一樣，我們可以先找出他的末跌高跟波段高，所以現在股價我們就可以注意看，股價衝過末跌高跟波段高時，有沒有我們常常說的訊號出來。

圖七、如何選強勢股

資料來源:波動力學、Judy彙製

至於短線上回檔，我們記得回檔要怎麼樣，攻擊的時候要出現關鍵K棒帶大量，回檔的時候我們要怎麼樣，守著1/2量縮守支撐，當股價再度攻擊有效突破過比如說他的末跌高或波段高或者創新高的時候，我們再去買他，這樣子就可以選到強勢股。

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