資產配置:退休族、FIRE族對抗通膨的好工具-抗通膨債券

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資產配置:退休族、FIRE族對抗通膨的好工具-抗通膨債券

發表日期:2021/9/25


摘要總結:

抗通膨債券的本金及票息均依據消費物價指數通膨率進行調整。當債券到期後,投資者將獲得最初的投資本金和根據債券發行期間通膨率變化差額的補償,因此是對抗通膨的好工具,適合納入退休理財的投資組合。


債券市場的逆風

消費物價指數CPI年增率在今年6、7月時最高達到5.4%,上一次通膨增速這麼高是在2008年7月的5.5%,當時是原物料行情最炙熱的環境。聯準會說通膨上升只是短期現象,但是當然也有越來越多的經濟學家對此表示質疑。反映經濟回升、通膨增溫,美國十年期公債殖利率從年初的0.92%,三月底上升到最高1.72%,目前大約在1.40%的位置。


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「抗通膨債券」(Treasury Inflation-Protected Securities,TIPS) 

今年以來投資等級債券大多表現不佳,但是有一種債券上漲超過4%,表現比高收益債券還好,那就是「抗通膨債券」(Treasury Inflation-Protected Securities,TIPS) ,它也算是政府公債的一種,但它的本金及票息均依據消費物價指數(CPI)通膨率進行調整。當債券到期後,投資者將獲得最初的投資本金和根據債券發行期間通膨率變化差額的補償。如果過去一年的通膨年增率有5%,則債券的本金和利息都會增加5%。


抗通膨債券在1970年代是否有好的抗通膨效果?

上次我們討論到FIRE族、退休族如果在退休後沒多久就遇到1970年代的嚴重通膨、股債表現都不好,若沒有適度調降提領金額,則可能面臨退休理財帳戶提早耗盡的窘境。如果我們把債券資產換成抗通膨債券,是不是會讓帳戶能比較有效的對抗通膨的侵蝕?

比較下圖回測1965-1975各種投資工具的表現,抗通膨債券的走勢遠優於政府公債,抵禦通膨的效果也比商品指數好。對於股債均衡的退休投資組合,面對未來數十年不可知的通膨風險,配置一定比例的抗通膨債券應該是最好的避險工具。


回測假設:
在1965年底退休時買進當時剛剛發行的美國十年期抗通膨債券,假設當時市場的通膨預期(Break-Even Inflation Rate)等於當時的CPI,領到的債券票息都投資於3個月期的短票,暫不考慮稅的問題。
(美國的抗通膨債券最早是從1997開始發行,所以只能用它的機制去模擬1965~1970年的狀況)

求解:
比較持有十年期抗通膨債券、十年期政府公債的累計本利和,以及商品指數(平均加權連續商品期貨指數CCI)以及消費者物價指數(CPI)的累計漲幅。

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商品指數是好的抗通膨工具嗎?

常常有人認為商品指數是對抗通膨的好工具,但若以1960~2020這60年的資料來看,商品指數的漲幅是遠遠落後消費者物價指數,而且中間的波動很大,只有1970年代的石油危機和2000 ~ 2008的金磚四國時期表現比較好,對沖通膨的效果遠不及抗通膨債券。

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TreasuryDirect對於TIPs的詳細說明:

https://www.treasurydirect.gov/indiv/products/prod_tips_glance.htm



《免責聲明》本文觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。若有引用數字及相關計算,均已力求精確,惟不保證其正確性,也不作為任何投資建議,對此不負任何法律上的責任。本文版權所有,轉載請註明出處。







一個基金經理人寫給自己、家人和朋友的投資筆記,著重在資產配置和投資策略量化分析。 原本的部落格放在Blogspot,最近會慢慢移過來。
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Ronald Read是美國一位不平凡的慈善家、投資者和加油站員工,透過勤奮工作和明智投資,最終在2014年去世時累積了近800萬美元的資產,並將其中600萬美元捐贈給慈善機構。本文探討了他儲蓄和投資的策略,分析他如何透過複利增長和定期定額投資累積可觀財富,並為追求財務自由的個人提供了寶貴的啟示。
本文探討如何從小開始進行理財規劃,使孩子能提早累積財富並應對未來開支。鼓勵家長在財務狀況允許的情況下,依照孩子的需求進行適當的儲蓄與投資。同時,強調正確的理財習慣對於孩子成長的重要性,並提供具體建議來協助孩子理財,提早實現財務自由。
 存下所得的25%,投資產業龍頭股,40多年的定期定額加上60多年的長期複利,最終成為藍領富翁。
本文深入探討財務獨立和提早退休(FIRE)的概念及其潛在風險。儘管許多人相信存下年支出25倍的資產並以4%提取率可以安全退休,但實際上,33倍的資產與3%提取率能更有效防範市場波動及通膨風險。文中分析了停滯性通貨膨脹對退休資金的威脅,以及在市場不景氣時的投資策略,如加強持股比例和控制費用支出等。
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