Tesla Q3財報分析-睽違已久的喜訊

來源:TradingView

終於在股價幾乎承壓了一整年以及10/10一個不算讓人滿意的發布會後TESLA-WE,ROBOT 不夠優秀的發布會，Tesla繳出了超乎大家預期的財報，截至10/28盤前股價來到269.19美元，跟財報前相比上漲約24%並逼近今年高點，以下幫大家整理本次財報重點以及未來展望。

本次財報重點

• 營收25.2bn YoY+ 8%
• 汽車交付量的增長
• 能源發電和儲存及其他服務業務的增長
• 自動駕駛（FSD）相關收入的增加
• 碳排放積分收入增加
• 毛利率 19.8%(近一年最佳)
• 營業利益率10.8%(近一年最佳)
• 扣除監管信貸銷售利潤率 17.05%(上季14.6%)
• 汽車毛利16.3%(上季13.85%)
• 儲能業務毛利率達30.5%(上季28%)
• EPS 0.72 YoY 9%(近一年最佳)
• Net cash provided by operating activities 6.25bn (近一年最佳)
• Free cash flow 2.7bn (近一年最佳)
• 每輛車的銷售成本（COGS）降至歷史最低水平，約為 35,100 美元

得益於汽車生產成本的下降，多項獲利指標都創下一年來佳績，儲能業務持續優異的表現進一步推高毛利率，現金流也擺脫年初泥潭重回軌道，整體上可圈可點，下面我們就細項展開來檢視。

生產與交付

資料來源:TESLA 財報

資料來源:TESLA 財報

第三季度的生產和交付量均恢復了同比增長，產量上升9%交車輛上升6%，Cybertruck首次實現正毛利率，這是讓人意想不到的部份，因為我原先預期Cybertruck至少要到2025年底才能有正向的表現，Semi卡車工廠的準備工作則是進展順利，預計在2025年底開始生產，同時更便宜的車款也將預期在2025年開始生產，但考量到Cybercab預計要在2026年量產，這似乎會擠壓到生產線的空間，我有點擔心這項業務能否如期開展，官方預計2024年整體車輛交付量將實現小幅增長，而2025年將成長20-30%。

AI 、軟硬體、電池

資料來源:TESLA 財報

資料來源:TESLA 財報

在Q3時候TESLA公布了FSD V12.5通過增加數據和訓練計算能力，參數數量增加了5倍，干預次數之間的里程數則提升了100倍，現在隨著V13預計在明年第二或第三季端出干預里程預計會達到1000倍，
德州超級工廠部署了一個29k H100集群，並提前完成了訓練計劃，預計到10月底將擁有50k H100。
特斯拉內部生產的4680電池正在接近成為北美地區成本最低的電池組，但同時公司仍計劃從其他廠商處購買電池，以保持供應的靈活性和多樣性。
Telsa無監管FSD預計2025年在加州和德州的推出，但具體能否按時推出仍須看是否順利通過監管流程。
整體來說在這塊領域的發展於此次會議的反饋上來看是相當順利，在德州、加州的無人監管FSD為邁向自駕Lv3的里程碑，確保Tesla中長期的展望。

能源和其他服務業務

資料來源:TESLA 財報

能源業務在第三季度達到了創紀錄的毛利率，為30.5%，Powerwall 3和Lathrop超級工廠的增產進展順利(單週生產200台Megapack)，上海超級工廠的進展按計劃進行，預期將於2025年第一季度開始運送Megapack。充電網絡在第三季度繼續擴展，季度內新增超過2,800個充電樁，年增長率達到22%。

能源跟服務相關業務一直是托起今年Tesla財報的要角，並且在今年得到良好的發展與部屬，即使Megapack在這季部屬略有下滑，但對此仍看好持續成長，且上海廠如若能在明年Q1開始交付可望再為能源業務添上助力。

總結

資料來源:TESLA 財報

這次財報揮別過去整年度的低迷，尤其是在利潤方面終於止跌回升，能源業務對於財報的幫助逐漸明顯，各項計畫也都有給出較為具體的時間點，總的來說是闊別已久讓人感到振奮的一次財報。

目前59位分析師給出的評級，約25位給出買入、21位為中立、13位賣出。

不過雖然本次財報亮眼但還是有幾項值得留意的事項

• 美國總統大選結果，尤其若是川普當選實在是讓人難以預期他對電動車的想法
  
• 明年電車市場需求是否能維持穩定成長
  
• Tesla平價車款推出進程

以上就是本次的財報分析，祝大家投資順利

以上研究不構成投資建議，投資盈虧自負