儘管面臨市場挑戰，戴爾科技公司在本季度保持了穩健的盈利能力和現金流，特別是在 AI 業務方面取得了顯著的進展。公司對未來持樂觀態度，預計在 2025 財年重新實現增長，並將繼續專注於創新、成本控制和為股東創造價值。
2024 財年第三季度財報摘要
1. 營收表現
- 總營收：本季度營收為 223 億美元，同比下降 10%。
- 基礎設施解決方案集團（ISG）：營收為 85 億美元，同比下降 12%。
- 伺服器與網路：營收為 47 億美元，環比增長 9%。
- 儲存業務：營收為 38 億美元，同比下降 13%。
- 客戶解決方案集團（CSG）：營收為 123 億美元，同比下降 11%。
- 商業業務：營收為 98 億美元。
- 消費者業務：營收為 24 億美元。
2. 盈利能力
- 營業收入：營業利潤為 20 億美元，同比下降 17%，佔營收的 8.8%。
- 淨利潤：淨利潤為 14 億美元，同比下降 19%。
- 每股盈餘（EPS）：攤薄後每股收益為 1.88 美元，同比下降 18%。
3. 現金流與資本回報
- 經營活動產生的現金流：本季度為 22 億美元。
- 現金轉換週期：改善至 負 52 天，自年初以來改善了 20 天。
- 資本回報：透過 股票回購和股息 向股東返還了 10 億美元。
4. AI 業務進展
- AI 優化伺服器：本季度運送了超過 5 億美元 的 AI 優化伺服器，包括 XE9680、XE9640、XE8640、R750 和 R760XA 型號。
- 需求增長：AI 伺服器的客戶需求環比 幾乎翻倍，需求仍然超過供應。
- 積壓訂單：AI 優化伺服器的積壓訂單 幾乎翻倍，達到 16 億美元。
- 銷售管道：AI 伺服器的銷售機會管道增長了 三倍。
5.市場展望與指引：
- 第四季度預期：預計營收在 215 億至 225 億美元 之間，中點為 220 億美元。
- ISG 營收：預計環比增長 中個位數百分比，主要由傳統伺服器和季節性儲存業務增長帶動。
- CSG 營收：預計環比下降 低個位數百分比，因為尚未看到 PC 市場的全面復甦。
2025 財年展望：
• 預計 營收將恢復增長，超過長期財務框架。
• 增長動力：傳統和 AI 優化伺服器需求的回升，以及預期的 PC 換機週期。
6. 經營策略重點：
- 價格紀律：在競爭激烈的市場中保持價格紀律，專注於盈利性機會。
- 成本控制：積極管理運營費用，專注於利潤和現金流。
- 技術創新：持續投資於 AI、多雲和邊緣計算等領域，以抓住新的增長機會。
- 股東價值：致力於為股東創造長期價值，增加資本回報。
7. 其他重要資訊：
- 稅率：季度稅率為 15.4%，年初至今為 19.2%。
- 遞延收入：主要來自軟體和硬體維護協議以及 VMware 轉售的增長。
- 客戶需求趨勢：大型企業和商業客戶在當前宏觀環境中仍然謹慎，特別是在美國。
兩大主要事業體的看法
1. 基礎設施解決方案集團（ISG）
業績表現：
• 營收：第三季度營收為 85 億美元，同比下降 12%，環比持平。
• 伺服器與網路：營收為 47 億美元，環比增長 9%，主要由於 AI 優化伺服器的需求增長。
• 儲存業務：營收為 38 億美元，同比下降 13%，符合預期的下滑趨勢。
正面看法：
• AI 業務強勁增長：AI 優化伺服器的需求環比幾乎翻倍，積壓訂單達到 16 億美元。公司在 AI 市場的佈局取得了顯著成果，特別是在企業客戶中的滲透率提高。
• 傳統伺服器需求回升：傳統伺服器連續兩個季度環比增長，銷售管道增加，顯示出市場復甦的早期跡象。
• 毛利率改善：ISG 的毛利率有所提高，得益於產品組合的優化和服務附加值的增加。
挑戰與風險：
• 儲存業務需求疲軟：大型企業在儲存方面的支出仍然謹慎，可能拖累整體業績。
• 供應鏈限制：AI 伺服器的關鍵元件（如 NVIDIA GPU）供應緊張，交付週期長達 39 週，可能限制銷售增長。
• 市場競爭：在高成長的 AI 領域，競爭對手也在積極投入，市場競爭加劇。
未來展望：
• 持續投資 AI 領域：公司計劃繼續加大對 AI 產品和解決方案的投入，以滿足不斷增長的市場需求。
• 拓展服務和軟體：加強服務和軟體的銷售，提升整體毛利率，增加客戶黏性。
• 儲存業務復甦機會：隨著伺服器需求的回升，預計儲存業務可能在未來幾個季度出現復甦。
2. 客戶解決方案集團（CSG）
業績表現：
• 營收：第三季度營收為 123 億美元，同比下降 11%，低於預期。
• 商用業務：營收為 98 億美元，主要受大型企業支出放緩影響。
• 消費者業務：營收為 24 億美元，市場需求疲軟。
正面看法：
• 毛利率穩健：儘管營收下降，CSG 的毛利率保持強勁，得益於價格紀律和成本控制。
• 未來換機需求：預計明年將有大量超過四年的 PC 需要更新換代，新技術（如 AI 支持的處理器和 Windows 10 的退役）將刺激市場需求。
• 產品創新：公司正在準備推出新一代具備 AI 功能的 PC，預計將吸引商業和消費者客戶。
挑戰與風險：
• 市場競爭加劇：PC 市場競爭激烈，價格壓力增加，可能影響利潤率。
• 需求不確定性：大型企業和公共部門的支出仍然謹慎，復甦時間點存在不確定性。
• 元件成本上升：預計 DRAM 和 NAND 等元件成本將在明年上升，可能對毛利率造成壓力。
未來展望：
• 市場回暖預期：隨著 PC 市場可能在 2025 財年恢復增長，公司有機會提高市場份額。
• 專注商業客戶：繼續專注於商業領域，提供高價值的產品和服務，滿足企業客戶的需求。
• 成本管理：保持價格紀律，嚴控成本，以應對市場挑戰並維持盈利能力。
3.綜合評價：
整體而言，戴爾科技的各事業體在當前市場環境下展現出不同的挑戰和機會。
• ISG 正在受益於 AI 需求的快速增長，並在傳統伺服器市場看到復甦的跡象。然而，供應鏈限制和儲存業務的疲軟需要關注。
• CSG 面臨市場需求疲軟和競爭加劇的挑戰，但未來的換機需求和新產品的推出為其帶來增長機會。
