Way up, Start up
投資亮點：
1. 4Q24 獲利優於預期
- 營收表現超出預期： 估 4Q24 營收 9.38 億元。 10 月與 11 月營收已達 6.4 億元。 EPS 預估由 1.27 元上修至 1.31 元。
- 主要貢獻來源： 開始出貨 MINI MAC 4 的 USB IC，該產品經過市場評價為性價比最佳。 遊戲機新機備貨啟動，尚未達高峰。 毛利率提升，帶動單月獲利（11 月 EPS 高於 10 月）。
2. 遊戲機客戶貢獻上修
- 獨家供應地位： 新款遊戲機的 USB IC 確定由創惟獨家供應。 一台遊戲機內部至少搭載兩顆 USB IC，較過往一顆提升，且均為創惟供應。
- 營收貢獻預估調升： 原估 2500 萬台遊戲機銷量，考量疫情後調整至 2000 萬台。 預估 2025 年營收貢獻由原估 8-10 億元上修至 10-12 億元。
3. 25 年毛利率確定回升
- 毛利率提升因素： 庫存金額已降至 5 億元以下，庫存天數回到正常水準（91 天）。 庫存跌價損失影響消失，且有望部分回沖（2022 年與 2023 年累計認列 4.07 億元跌價損失）。 2025 年毛利率預估回升至 49%。
4. 25 年營收與獲利大幅上修
- 營收成長動能： 確定為日本遊戲機 USB HUB 等產品獨家供應商，且供應範圍擴大。 美系客戶首次打入 PC 相關產品市場，未來具潛在增長空間。
- 預估：2025 年 EPS：8.3 元（+160.3% YOY）。
總結：
創惟在 2024 年第四季起步入快速增長期，主要受益於新產品出貨與毛利率回升。隨著日本遊戲機客戶及美系客戶的訂單放量，以及潛在回沖利益，創惟的獲利動能強勁。
免責聲明
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