怎麼分析你不熟的股票？以鴻海為例：1/3萬法歸宗篇-2400刪

　在秋哥的文章中，經常會拿台積電和鴻海，來和長榮做對比。原因無他，因為這兩家是台灣目前最偉大的公司，沒有之三。然而秋哥的重點在長榮，不在這兩家，所以也就沒有tag它們了，但今天秋哥想試著來講一下鴻海，所以這篇就不拿長榮出來比較了，因為比下去會形成大型翻車現場，畢竟秋哥今天要講的，不是個股比較。

　同時由於隔行如隔山，秋哥沒辦法就鴻海的產業面說些什麼，只能從已經發生的財報和股價走勢去做判讀。但這個方法，同樣適用於你去分析一檔沒接觸過或不熟的個股。判斷的方法有三個，各位不妨多做參考：

《萬法歸宗：先從基本面著手》

《伺機而動：成本永遠最重要》

《兼聽則明：資訊可信多元化》

　但請你一定要記得，這些分析方法，看的都是長線的報酬，而非明天的漲跌。如果你只想賭明天的輸贏，看到這裡，就可以翻下一頁並直接封鎖了，因為秋哥講再多，對你來說都是沒用的。

　由於篇幅太長，秋哥只能分三篇來講，這種概念型的文章，秋哥只會開放一天，每晚24：00時立即刪文。如果來不及看到的話，就麻煩破費去專欄看了。

《萬法歸宗：先從基本面著手》

　秋哥這三年來，講最多的就是本益比、本淨比、殖利率、毛利率、淨利率、EPS，簡單來說就是基本面，換句話說就是賺錢的能力。如果你連一家公司能不能賺錢，賺多少錢，何時賺錢都不知道的話，那就別把錢投入股市做功德了。

　首先，你要先知道公司過去的實際獲利。秋哥去年第三季尾有預估，24年鴻海的的EPS大概10元就天頂了，結果被人炮轟，因為那時不知道鴻海一般都是第四季最好，後來看一下，的確24年第四季的營收很不錯，有錯就認，不要硬拗，所以上調到天頂12元。如果照鴻海第四季2.13兆的營收，依第三季的EPS比例推算，那麼鴻海第四季的EPS大概是4.08元，全年11.75元，的確也雙雙創下史上新高了。

　其次，你要了解這家公司的獲利結構。坦白說，不是什麼產業，都像貨櫃那麼單純好懂，秋哥不是很懂鴻海的獲利結構，所以沒辦法進行太多的預測與分析，但至少財報，秋哥也是會看一點的。

　從已經揭露的財報看，鴻海的月營收就是連四個月下降，從高點下來跌了33%，剛好1/3，但鴻海的慣性是每年第四季比較好，從月營收的規律也看得出來，這是它的特性，了解了習慣就好，但二月之後會怎樣，還真的不能隨便下定論。就算是公司出來講的，你也不能全信。雖然像鴻海這樣大的公司，騙人的機率不高，但被小公司的報告驢過的，可能不在少數。至於投顧的報告，電視的名嘴，秋哥就只能跟你說呵呵了。大家都知道會賺的，那誰要虧？

　最後，你要能估得出來公司的未來獲利。最保守且穩健的方式是用比例法來推算。鴻海23年營收6.16兆，EPS 10.25元，24年營收6.86兆，年增13.36%，EPS 11.75元，同比例推算的話，鴻海25年營收7.64兆，EPS 13.09元。這些是在淨利率不變的形下下進行推算的。

　秋哥推長榮都用已實現本益比，但推科技股，秋哥不介意用未實現本夢比，只不過這個本夢比，還是要基於已發生的數據來做假設。假設鴻海25年EPS可達成，那麼本益比會來到13.67倍，就算是用24年的15.23倍，跟台股平均本益比21.5倍相比，鴻海都還算相對便宜的。鴻海本淨比只有1.5左右，也遠低於台股平均的2.5倍。

　這些都是用2/11鴻海股價179所計算出來的數據，如果你懂這個觀念，那麼你自己就能算出鴻海股價的合理區間了。下面這篇，是秋哥建立的長榮營收及獲利推估方法，甚至可以把長榮的月營收，直接換算成EPS。秋哥很建議你為你投資的標的，設計一個營收及獲利推算模型，這樣會有助於你掌控投資標的的獲利狀況。

貨櫃三熊營收預估，及長榮月均營收獲利推估方法

https://vocus.cc/article/67a8ba9dfd89780001870304

　但是，買股票和交男女朋友是一樣的，不要只看優點，也要看缺點。鴻海的問題在於它的毛淨利實在低得可怕，完全靠營收的量撐起來，甚至量大到台積電都看不到它的車尾燈。但你買股票，是買它的營收，還是買它的獲利？附圖是到3Q24累計淨利最高的企業，不好意思，第二名，不是鴻海，甚至過去四年的稅後淨利加起來，第二名也不是鴻海。至於傳說中的AI能不能為它帶來高毛淨利率的營收？鴻海能不能導入高毛利的事業？恐怕是你接下來要關注的焦點。

　接下來，秋哥在預估裡給了鴻海同24年一樣，13.36%的營收年增，年營收7.64兆，相當於月均營收要6367億，跟24年的5717億相比，等於每月要多出650億營收，這個成長幅度真的不小，鴻海有沒有能力扛上去，也值得你多加關注。至於營收年增20%、30%之類的預估，你當做幹話聽聽就好了，回去推算營收，你的下巴可能會被驚到掉下來。

　這一個單元所講的，只是「賺不賺錢」的問題而已，沒講到而且更重要的，是「值不值錢」的問題。而值不值錢，關鍵就在於你的「取得成本」，成本獲低，風險越低，獲利越高，抗波動的能力也就越強。在下一篇，秋哥會告訴你市場上有多少成本陷阱，以及你要如何在相對低成本時介入建倉。