20250212-正2雜談-幾近完美！擊敗0050的方法

投資人忙碌一生，

就是為了要打敗大盤，

市場上有超過八成的人無法擊敗指數、

周教授在去年的許多露出、

清流君的大聲疾呼、

綠角的理論、

指數之父柏格的理論、

這些都已是老生常談。

那麼，有沒有可能擊敗指數？

我在系列文中也都略有論述，

短時間內擊敗指數不難，

難的是「長期打敗指數」，

也許你今年選中了一支飆股或ETF，

今年打爆大盤，

例如2021的長榮、

2023的00733、高股息、緯創、

2024的台積電、

（請注意台積電並非每年打敗大盤，只有少數幾年突出）

但是明年呢？

後年呢？

大後年呢？

你有辦法年均報酬率8～10％嗎？

以上也都是老生常談了。

那麼，有沒有長期打敗大盤的方法呢？

目前有開發出來，

幾近完美，

那就是0050質押6成，再買入，再設質0元。

這陣子一直在整理槓桿投資注意事項，

整理出以下幾點：

一、MDD能否承受？

二、現金流能否軋得過（例如信貸、融資）？

三、使用槓桿後報酬率是否勝過未使用？

在充分評估上述3點後，

選擇0050質押6成，再買入，再設質0元。

並且長期持有，

一直到提領期才解質，

幾乎可以完美回應上述3個問題，

期滿報酬率也確定完勝0050。

指數投資的理論，

不外乎以下幾點：

一、不擇時。

二、全倉ALL IN。

三、長期持有。

那麼我也這麼幹，

假設買入100萬的0050，

質押6成，再買入，

再設質0元，

此時市值160萬，

維持率160/60=266％，

之前的質押文章已探討過，

初始維持率266％時，

股價要下跌50％，

市值剩下80萬時，

維持率才會變成133％，

達到斷頭，

因此，

我賭的是，

0050不會腰斬，

只要0050不腰斬，

我會贏！

那麼，

第一個問題，MDD，

我已經做完過去所有空頭的回測，

最大的空頭是2022年暴力升息，

0050從最高跌36.68％，

同期台積電下跌46％。

第2名是2020年新冠疫情，

0050從最高跌31.97％，

同期台積電下跌31.64％。

就連2024的八五事變，

0050也僅從最高下跌21.89％，

同期台積電下跌24.72％。

因此，我賭0050不會腰斬，

維持率能扛住，我會贏。

第2：現金流能否撐過。

目前0050殖利率很普通，

算2％就好，

質押60萬，取得160萬的市值，

而這就是質押的好處，

質押不影響領息，

借來的錢，也能每年領股利，

每年可領160萬*2％=32000

而每年要付出的質押利息，

為60萬*3％=18000，

每年的現金流是32000-18000=14000，

槓桿投資、質押，

現金流不但不是負，

而且還是正的，

沒有信貸、融資、房貸的負現金流問題。

第三：報酬率

指數派信奉的是長期投資，

目標年化8～10％，

只要我不斷頭，

只要我質押利息能繳得出來，

我就能長期持有，

假設持有5年，

市值160萬年化算8％就好，

5年後會變成市值235萬，

此時解除質押，

我的淨利是235-100-60=75萬，

5年報酬率75％

跟不質押相比，

不質押的淨利是146-100=46萬，

5年報酬率46％

期間領的股利都還沒算進去，

報酬率淨贏0050約29％。

當然，

此法還不能說100％，

我只能說「幾近完美」，

有幾個論點尚無法完美回應：

一、2008金融海嘯：雖然時代較遠，而且現在有QE、降息、國安基金等救市手段，仍然不會忘記當年的屠殺，當年指數下跌59.88％（9859→3955），0050下跌60.5％（72.3→28.53），若然真有那麼一天，真給我遇到了0050腰斬，或是維持率低於140％，質押無法展延，我也還有方法。

二、配息：我只抓0050配息2％，就已經是正現金流，若0050配息不如預期，那麼頂多與質押利息打平，或是自己再貼一點現金，足以應付。

三、報酬率：很多投資者、網紅、達人都在講正2不如0050，例如蒙地卡羅，回測幾千幾萬次，模擬各種很少會發生的狀況，說正2長期的報酬率只有0050的1.4倍。萬一真有那麼一天，0050未來年化報酬率不如預期，質押還能贏嗎？可能是小勝而已，不會贏那麼多。那如果0050放了5年是負的呢？那麼質押會放大獲利，也會放大虧損，不過這就與指數教義派衝突了。

結論：

我可以確定的說，在指數教義派的理論之下（不擇時、全倉ALL IN、長期向上），我找到長期擊敗0050的方法，幾近完美。

正2雜談文章專欄：

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