「機構大賣、散戶大買」誰會是最後的贏家
前言：
今天我們關注的焦點將圍繞在通膨數據與機構投資人資金動態。
最新公布的 1 月 CPI 月增率創下 2023 年 8 月以來的新高，核心 CPI 也因汽車保險、機票與處方藥價格上漲而高於市場預期，市場對聯準會今年降息兩次的預期進一步下降，甚至討論『零次降息』的可能性大增。儘管市場對通膨壓力仍存擔憂，但大型科技股的資金流入暫時穩住了美股大盤，避免劇烈波動。
然而，機構投資人卻選擇站在賣方，過去 25 週中，有 22 週單一股票的賣空量上升，對沖基金已連續五週減碼美股。在機構資金撤出的同時，散戶卻在積極進場，市場資金也正在從傳統板塊轉向。
另一方面，Reddit（RDDT）發布的 Q4 財報顯示，廣告收入年增 60%，但市場更關注其用戶成長趨緩與對 Google 流量的高度依賴，導致財報後股價盤後大跌近14%。
在這樣的市場環境下，投資人需特別留意哪些重潛在風險？未來 CPI 走勢與機構投資人的態度，將成為影響美股方向的關鍵變數。
重點摘要
- 1 月 CPI 月增率創 2023 年 8 月以來新高，核心 CPI 受汽車保險、機票和處方藥價格推動，高於市場預期。
- 市場對聯準會 2025 年降息兩次的預期進一步下降，今年『零次降息』的可能性上升。
- 若 2 月 CPI 持續上升，市場可能進一步調整對貨幣政策的預期，影響股市表現。
- 對沖基金已連續五週減持美股，標普 500 指數 11 個板塊中有 9 個遭到拋售，僅醫療保健與房地產獲得資金流入。
- 美股大盤仍由大型科技股支撐，市場呈現「機構賣、散戶買」的資金流向分歧。
- RDDT財報亮眼，但市場反應負面：Q4 營收 4.28 億美元，廣告收入年增 60%，但用戶成長趨緩引發市場擔憂。日均活躍用戶 (DAUq) 為 1.017 億，低於市場預期，且美國市場 DAUq 季減。
- 總體經濟數據仍然穩健，暫無明顯經濟衰退信號，但通膨壓力上升。美股大盤仍處於箱型整理格局，機構拋售、散戶買入的趨勢仍在延續。
