忠告三：尋找被低估的價值
1.#如何評估公司價值：
評估一家企業的價值，部分是藝術，部分是科學。
作為一般投資者，
並不一定要學習那些空洞的理論，
只需學習公司估價與正確看待市場波動。
2.#利用現金流量進行評估：
內在價值是一個非常重要的概念，
它為評估投資和企業的相對吸引力
提供了唯一的遷輯手段。
內在價值的定義很簡單，
它是一家企業在其餘下的壽命中
可以產生的現金流量的貼現值。
3.#不要被成長率等資料迷惑：
自由現金流非常重要。
在選擇投資股票的時候，
我們不要被成長率、增長率等資料迷惑，
只有充裕的自由現金流，
才能給予我們投資者真正想要的回報。
4.#找出價格與價值的差異：
在股市中，
如果沒有找到價格與價值的差異，
你就無法確定，
以什麼價位買入股票才合適。
投資者要做的也是尋找企業整體的價值，
與代表該企業一小部分權益的股票市場
價格之間的差異，
實質上，利用他們兩者之間的差異。
5.#防止估值出錯的辦法：
認真估算每一檔股票，
每年的現金流入和流出狀況。
雖然這樣比較保守，
也無法做到非常精確，但只有這樣做，
我們才能夠找到真正適合投資的企業。
6.#正確掌握市場的價值規律：
短期內的股價波動，
對價值投資者來說毫無意義，
因為價值規律告訴我們，
價格總有一天會向其價值回歸的。
這種價值回歸具有相對滯後性，
正便於投資者從容決策。
AI生成圖
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「#企業的自由現金流」
在巴菲特看來，
很多股票分析員喜歡用所謂的技術指標
來分析股票是否值得投資，例如：
股利報酬率、成長率、本金收益比等，
這樣的分析是沒有道理的。
除非這些指標能夠為計算企業未來的
現金流入流出提供一些線索，
否則這些技術指標沒有任何意義，
甚至還會誤導投資者。
只有自由現金流，
是投資者能夠真真實實擁有的東西。
也就是說本益比、成本收益率
這些指標都很難精確計算出來，
得出的這些指標資料又有什麼意呢？
既然這樣，最直接最有效的方式
還是計算企業的自由現金流。
「#企業的內在價值」
巴菲特認為，投資者要想科學評估
一個企業的內在價值，
為自己的投資做出正確的判斷提供依據，
必須注意以下幾個方面：
第一，#現金流量折現法。
把一切股票投資
都放在與債券收益的相互關係之中。
如果他在股票上無法得到超過債券的
潛在收益率，那麼他會選擇購買債券。
因此，他的公司定價的第一層篩選方法
就是，設定一個門檻收益率，
即公司權益投資收益率，
必須能夠達到政府債券的收益率。
第二，#正確的現金流量預測。
巴菲特並沒有費過多的精力
為他所研究的股票分別設定一個合適的、
唯一的重貼現率。
每個企業的重貼現率都是動態的，
它們隨著利率、利潤估計、股票的穩定性
以及公司財務結構的變化而不斷變動。
對一檔股票的定價結果，
與其做出分析時的各種條件密切相關。
可能就會出現新的情況，
迫使一個分析家改變重貼現率，
並對公司做出不同的定價。
為了避免不斷地修改模擬，總是很嚴格地
保持他的定價參數的一致性。
第三，#合適的重貼現率。
如果一個企業沒有任何商業風險，
那麼它的未來贏利就是完全可以預測的。
可口可樂、吉列等優秀公司的股票就如同
政府債券一樣沒有風險，所以應該採用
一個與國債利率相同的重貼現率。
第四，#經濟商譽。
根據債券價值評估法，
在進行企業股權價值評估時，
企業的有形資產相當於債券的本金，
未來的現金流量相當於債券的利息。
和債券一樣，
本金在總價值中佔的比例越大，
受未來通貨膨脹的影響越大。
現金流量越大，公司的價值越高。
#投資理財
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