從美股7巨頭用價值投資的角度來看，特斯拉的估值與「投資」這個詞似乎完全沾不上邊。以目前的本益比（P/E Ratio）來說，特斯拉高達62倍，無論是跟傳統汽車公司如福特（11倍）和通用汽車（5倍）相比，還是與人工智慧相關公司如輝達（64倍）和微軟（35倍）相比，怎麼比特斯拉的股價都非常昂貴。
特斯拉將於10月23日美股盤後公佈第3季度財報，從目前的交車數據來看，除了備受關注的Cybertruck以外，其它車型的表現只能稱得上普通或不如預期，遠遠稱不上亮眼；此外，特斯拉的能源業務仍無法在營收中佔據主要地位；Robotaxi 活動也被分析師和市場批評，這樣的背景下，特斯拉究竟還有沒有吸引力要讓大家追逐這種「刺激」?
網路上或是新聞媒體充斥著分析特斯拉的基本面和技術面，有人認為特斯拉未來可期，也有人覺得其估值過高、風險過大。然而，我看完Tesla Robotaxi 的活動後和事後許多分析師駁斥這場活動及Musk提的內容，我想用商業的角度來看，Musk可能在下一盤怎樣的棋。
以下是我的幾個猜想的方向：
Cybercab是為Uber和Lyft設計的
儘管Musk提到消費者可以購買Cybercab，但我認為它的初期目標市場是Uber和Lyft等車隊管理公司，而非直接面向終端消費者。Musk提到他像牧羊人照顧他們，這裡的「牧羊人」或許就是指那些有能力管理大規模車隊的公司。Musk說：像牧羊人一樣照顧他們，這裏的牧羊人就像Uber這樣有能力管理車隊的公司。讓我繼續說明為什麼。
Cybercab的兩座位設計
Cybercab僅規劃了兩個座位，通常叫計程車的乘客頂多是1人，只規畫兩座位的設計不僅有助於控制製造和成本，也是最符合計程車的營運需求載客的要求，不見得是給一般人，打算商用和自用兩種用途同時的規劃。
Musk沒有提到Model2的原因
許多分析師批評Musk在活動中未提到Model 2這款平價車型。我認為，Model 2仍在計劃中，但這場活動的焦點是Cybercab和Robovan。如果Musk過早釋出Model 2的定價或更多訊息，消費者可能會選擇觀望，等待Model 2，導致短期內其他車款銷量下滑。沒有講不代表沒有，經營者揭露資訊一定會小心過多而形成一種雜訊。
沒有展示叫車APP
活動中未展示叫車App，這也許是因為特斯拉初期只打算專注於賣車、清潔機器和無線充電系統，至於叫車平台的開發可能交由Uber或Lyft來進行。這種分工能讓特斯拉專注於硬體設備，並減少進入新領域的風險。等到真正有規模，要走向終端消費者的時候，再來提也不遲。
無監督FSD可能限制條件
在實踐Robotaxi之前，一定要確定無監督FSD能夠上路。雖然說Musk說無監督FSD，明年預計Model Y和Model 3在德州及加州上路，但實際沒有提到規模，說不定只限定數量或範圍在路上，以目前德州的自動駕駛汽車法規，基本上允許公司在有或沒有人類駕駛員在場的情況下部署自動駕駛汽車，只要車輛能夠遵守交通和機動車輛法律，配備記錄設備；但在加州，並不那麼簡單，因為加州而要擁有DMV多項許可證。根據TechCrunch報導，特斯拉目前沒有，也沒有申請無人駕駛測試或部署許可證，如果特斯拉計劃擴大在加州的許可測試車隊，特斯拉將需要識別正在測試的車輛（年份、品牌、型號等），並申請將新車添加到其許可證中。他們還需要更新進行測試的駕駛員的許可證。所以我認為特斯拉的無監督FSD，上路的車輛應該量不大。
車輛清潔機器人
試想如果一般消費者要買Cybercab, 誰家會有機會買特斯拉的車輛清潔機器人呢? 這鐵定不是專為消費者設計的，而是給像Uber這種交通網路公司，有足夠的場地和預算來打造無人車隊
無線充電
現場影片有特斯拉的無線充電，而直播沒有，我認為路上還不會這麼快有無線充電站，這些基礎設施的設計，在初期更適合大型車隊管理公司，不是一般消費者，而可能是建造在Uber車隊的基地裏。
Optimus的遠端操控
儘管Optimus被批評為「遠端操控」，但這可能是必經的過渡階段。通過遠端操控，Optimus能更好地模擬和收集數據，從而在未來成為家用機器人。這樣的過程與特斯拉自動駕駛技術的發展路徑相似。特斯拉的自動駕駛需要真人駕駛來搜集大量的資料訓練，Optimus 有遠端操控，一開始也要用人做模擬練習，而現場就是直接蒐集更多人群的實際反饋，而Musk最終打算讓Optimus走向家用機器人。
特斯拉在2027年前要開始量產Cybercab，假設初期打造Cybercab像Cybertruck的困難度一樣高，特斯拉一開始在2023年12 月只交付了 1163輛 Cybertruck。
如果是用車隊經營像是Waymo只營運載客，Waymo車隊現在擁有700輛車。應該是有機會辦到，而進程中的Unsupervised FSD 能不能真正上路，會是很關鍵的因素。
儘管Musk的交期一直遲到，但想信他的執行力可以趨使這一切逐一完成。
儘管Musk最近離Trump很近，讓他也向Trump學習吸引一堆的黑粉的能力，讓很多人在放空特斯拉。
特斯拉的Optimus 和Robotaxi絕對是這幾年來最有趣的產品之一，我不明白為什麼人們不希望公司做這些事，人類的進步讓人們的生活變得更美好。你最後一次看到一些產品活動並說：哇~如果這個東西有效並且變得更好，它將改變我們的生活是什麼時候？
要在「投資」和「刺激」之間，這次我想選擇「刺激」
即便知道股價有可能會跌爛也沒關係
因為特斯拉未來的發展潛力和Musk的執行能力，讓我選擇繼續相信這家公司的前景。
2024年10月22日 舊文 https://www.facebook.com/share/p/1ZEpGZVMZN/
